蔚来2019年Q2财报分析：召回8403辆ES8辆是最大“黑点”

编者按：本文来自微信公众号“iFeng科技”（ID：ifeng_tech），作者 郑媛，编辑 于浩，36氪经授权发布。

本季亏损和季末账面资金余额接近，若下一季度亏损继续扩大，蔚来可能面临生死抉择。

从高开高走到一落万丈，蔚来只用一年时间。

9月24日下午，蔚来发布2019年第二季度财报。数据显示，蔚来2019年第二季度营收15.08亿元，较2019年第一季度的16.31亿元减少7.5％；第二季度净亏损32.85亿元，环比增加了25.2%；汽车销售额分别为人民币14.14亿元，环比减少7.9％；第二季度汽车销售毛利率为负24.1%，一季度为负7.2%，扣除计提召回成本，蔚来二季度汽车销售毛利率为负4.0%，上季度为负7.2%。

财报发布后，美股开盘蔚来股价暴跌28%，股价一度跌破2美元，受交付走低、补贴退坡、起火召回等一系列事件的影响，距一年前上市时创下119亿美元市值记录，蔚来已跌去约96亿美元市值。

3年半的财年时间里，蔚来亏损金额已经达到403亿元人民币。最新数据显示，蔚来总市值为22.8亿美元，折合人民币为162亿元。

召回8403辆ES8成Q2财报最大“黑点”

在这份蔚来声称的“已充分涵盖目前需披露的信息”的财报中，召回8403辆ES8事件俨然成为蔚来Q2财报的最大的“黑点”，财报在多处提到了蔚来召回车辆事件造成的损失。

财报显示，蔚来Q2季度运营亏损为32.26人民币，比2019年一季度增长23.2%，比2018年同期增长72.1%。Q2季度毛利率为负33.4%，如果不包括应计召回成本，毛利率第二季度为负10.9%。

今年5月16日，西安蔚来授权服务中心一辆正在维修中的ES8发生燃烧。“516”自燃事件的近两个月后蔚来发布回应，并宣布召回2018年4月2日至10月19日期间生产的4803辆蔚来 ES8电动汽车，这一数量占到了当时市面上已发售ES8的四分之一。

蔚来回应称，电池包搭载的模组内，被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损造成短路，存在隐患。

值得注意的是，上半年召回产品的厂商中，不乏一汽大众、沃尔沃等传统汽车厂商，还包括其中因安全气囊问题召回了14123辆Model S的特斯拉。

但是，电池模组作为新造车企的核心卖点，其引发的人身安全隐患显然更难让消费者接受。业内人士指出，这次召回行为对蔚来品牌价值的冲击是巨大的。

此外，蔚来交出的Q2季度低于预期的答卷，与此前的大量裁员、高管出走不无关系。

8月14日，蔚来员工邮箱里多了一封联合创始人出走的邮件。在这封内部邮件里，蔚来董事长兼CEO李斌写道，蔚来联合创始人郑显聪“退休”。随后，蔚来也确认了英国区董事总经理安格利卡索迪亚(Angelika Sodian)的离职消息。

“新势力”高管出走并不是新鲜事，但高管出走伴随着大量裁员，意味着这家造车公司面临的问题远不止看上去那么简单。

上个月，李斌了发布内部信称将裁员1200人，并在内部信中直言，智能电动汽车的创业难上加难，要做好迎接更艰难挑战与挫折的准备。实际上，这些挫折早已经悉数到来。

补贴退坡，车市入冬

上市之初，蔚来讲了一个对标特斯拉的资本故事，初期的可观的交付数量，加上中国电动车消费市场巨大吸引力，“中国版特斯拉”受到了投资者的追捧，蔚来一度进入膨胀扩张期。

作为首批打破“PPT造车”流言并走向交付的造车新势力，蔚来汽车的确将一大批仅发布了概念车型的新造车企甩在身后。尤其是在完成和何小鹏的交付10000辆车的对赌后，对比特斯拉Model 3彼时量产交付之困，资本市场看到了蔚来的市场空间。

在鼓励新能源汽车政策的推动下，中国已成为全球最不可忽视的电动汽车市场。

但到2018年，新能源政策规定下调补贴，并且宣布2020年后电动汽车财政补贴将全面退出，这意味着对于新能源汽车来说，当务之急是拿出更多的“卖点”，而不是暴露更多的缺陷。

此外，中国汽车销量大幅整体下滑已成事实。 根据中国汽车工业协会近日发布的数据，今年1-8月汽车产销1593.9万辆和1610.4万辆，同比下降12.1%和11.0%。8月汽车销量195.8万辆，自2016年以来首次未达到200万辆水平。

而在新能源车辆的细分市场，2019年7月，新能源汽车销量8万辆，同比下降4.7%；8月份，我国新能源汽车销量8.5万辆，同比下降15.8%，销量降幅进一步扩大。

补贴退坡、消费收紧的趋势下，资本显示出了冷漠的一面。蔚来汽车产业发展副总裁杨洋曾公开表态，中国的汽车市场下滑直接跳过春天、夏天，来到冬天。

而蔚来的“低迷”不仅仅是这一系列外部隐私造成的——在完成10000辆交付对赌后，有离职员工爆出部分车辆为公司内部购买的消息。

另外，投资者仍不看好互联网思维的创始人的造车方式 ，“即便不涉及到燃油车内燃机研发等，电动车仍是一个投入巨大并且有非常高的技术门槛的事情”，一位汽车行业投资人告诉凤凰网科技 （微信搜：iFeng科技） ，“这也许是蔚来现在普遍不被看好的根本原因”。

李斌：将实施全面成本控制措施     

造车新势力经过一轮优胜劣汰后，最后只剩下少数几家头部企业。

其中，小鹏汽车原计划今年实现总融资300亿元，而至今仍未有融资动静；另一家新势力威马主力车型EX5在9月23日再次爆出燃烧事件，截至目前威马官方尚未出具事故原因。

补贴退坡让消费者对电动车的热情趋于理性，新能源车企重资产的布局还需要更多的资金解困。特斯拉在国内工厂量产的时限越来越近，留给国内这些新造车企的时间已经不多。

李斌在财报中明确指出，在宏观经济和汽车市场形势趋缓的环境下，除了裁员之外，蔚来还会实施全面成本控制措施，重组、剥离非核心业务，简化运营。

尽管蔚来在财报中强调，扣除召回成本后毛利率有所改善，但召回事件本身引起市场对公司制造能力的担心更具主导性。此外，本季亏损和季末账面资金余额接近，下一季度亏损如果继续扩大，蔚来可能将面临严峻抉择。

值得注意的，财报公布之后，蔚来宣布取消惯有的财报电话会议，并回应称季报已充分涵盖目前需披露的信息。蔚来这一举动，无疑将进一步加剧投资人对蔚来的忧虑。

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