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科大讯飞，旗下迎来一个独角兽

来源：晰数塔互联网快讯时间：2024年02月05日 16:46

2024刚开年，智能语音及AI上市企业科大讯飞动作频频：

先是宣布要将旗下讯飞医疗科技股份有限公司（简称“讯飞医疗”）分拆，并推进后者赴港上市；接下来又“上新”大模型，发布讯飞星火认知大模型V3.5版本，号称是首个基于全国产化算力平台训练的全民开放大模型。

根据官方信息，星火V3.5的语言理解、数学能力已经超过GPT-4 Turbo，代码能力达到GPT-4 Turbo的96%，多模态理解达到GPT-4V的91%。

无论是资本市场的新动作，还是从技术研发层面对标国际最先进水平，都说明这家成立已有24年的AI企业，正试图从各个层面讲出自己的新故事。

01、推动医疗业务“单飞”

早在2021年8月3日，科大讯飞就曾发布公告称，拟分拆讯飞医疗上市。当年度11月，科大讯飞完成一轮融资，根据招商局中国基金全资附属公司深圳市天正投资有限公司与讯飞医疗签订的股权投资协议，以5000万元人民币的价格受让0.7143%的讯飞医疗的普通股股权。以此作价推算，彼时讯飞医疗的估值已接近70亿元。

两年多时间过去，随着公司在2024年1月26日晚间正式递表，讯飞医疗的“单飞”终于迈出了实质性的一步。这也是市值接近千亿的上市企业科大讯飞，首次分拆子业务上市。

讯飞医疗成立于2016年5月，控股股东科大讯飞持有前者约52.47%的股份，法人代表为科大讯飞的董事长兼总裁刘庆峰。本次分拆上市完成后，科大讯飞仍将维持对讯飞医疗的控股权。

而本次的“主角”智能医疗业务，虽然在科大讯飞整体营收中占比较小，但却是其成长性最为显著的业务之一。

根据科大讯飞财报数据，2022全年，科大讯飞智慧医疗业务营收为4.67亿元，营收占比仅为2.48%，但同比增长了38.36%；2023年上半年，智慧医疗业务营收为1.92亿元，占比为2.45%，同比增长了37.13%。

▲（2023年上半年科大讯飞营收结构，数据来源/公司公告）

不仅如此，据华经产业研究院调研，在利好政策及医院日益增长的数字化需求加持下，中国智慧医疗行业前景广阔，近年来扩张迅速，市场规模已由2019年的11.4亿元增至2022年的36.4亿元，复合年增长率达为47.3%。

对本次递表，科大讯飞官方表示：本次分拆将为讯飞医疗提供独立的上市平台，其可直接从香港资本市场获得股权或债务融资，以应对现有及未来业务扩张的资金需求……同时也有利于科大讯飞充分利用资本市场，进一步提升品牌影响力，巩固行业领先地位，提升综合竞争力，对上市公司及讯飞医疗各自突出主业、增强独立性及长远发展具有重要意义。

此外，医疗市场也是科大讯飞在大模型应用市场中看好的重要场景。

2023年10月24日，科大讯飞专门发布了针对医疗场景的专有大模型，该大模型通过了信通院和国家卫健委组织的标准规范评测；此外，还同步推出了医疗场景消费级应用“讯飞晓医”App及小程序。

如今，上述应用已经进入讯飞医疗商业化产品矩阵。

根据招股书，讯飞医疗主要业务分为基层医疗机构服务、医院服务、患者服务、区域管理平台结局方案。

其中，讯飞晓医应用程序及小程序属于讯飞医疗为患者服务解决方案板块。

02、长坡厚雪，剑指千亿营收

对于讯飞医疗，科大讯飞显然寄予厚望。然而，过往讯飞医疗的业绩尚处于亏损状态，且扭亏尚需一定时日。

招股书显示，2021年、2022年、2023年前三个季度，讯飞医疗的营业收入分别为3.72亿元、4.72亿元和3.24亿元，净亏损分别为0.89亿元、2.09亿元、1.7亿元。

不到三年的时间里，讯飞医疗合计亏损达到4.68亿元。而招股书中还提到，由于对研发的持续投资和销售开支等原因，公司预计短期内可能继续产生亏损。

而在报告期内，讯飞医疗的研发及销售开支整体逐年增加。2021、2022、2023年前三季度，讯飞医疗研发开支分别为1.60 亿元、2.42 亿元、1.96 亿万元，分别占各期收入的42.9%、51.2%和60.3%；销售费用则为0.91亿元、1.6亿元、1.3亿元，营收占比为24.3%、33.9%、39.7%。

研发和销售开支高企，也是智慧医疗行业的普遍现象。这也在同行业企业身上得到体现：有港股“AI医疗第一股”之称的鹰瞳科技，在2022年营收1.14亿元，但研发开支高达1.26亿元、销售开支达1亿元。

而想要“拥抱”正向现金流，各家智慧医疗企业不仅要打磨产品，还需要肩负起培育市场的重任。资深药械代表王伟安告诉「市界」，据其在日常工作中了解，各大医疗机构对于智能解决方案或产品“需求并不强烈，或者可以说是谨慎”。

此外，在智慧医疗的各个细分市场中，讯飞医疗还将直面市场竞争。举例而言，当前在医院服务市场中，已涌现出卫宁健康、创业慧康、东华软件、东软集团、万达信息、久远银海等参与者；AI+医疗器械相关标的则有乐普医疗、伟思医疗、天智航等等。

华安证券写道：讯飞医疗分拆上市有望开启公司新一轮成长曲线，剑指千亿营收目标……智慧医疗业务将会成为继教育业务之后，公司下一个新的成长曲线，也将成为公司千亿营收中的重要组成部分。

然而相较教育，医疗显然是一个更加长坡厚雪的赛道。实现千亿营收愿景的路上，还将有不少质疑留待回答。

（王伟安为化名）

作者 | 董温淑

编辑 | 董雨晴

发布于：北京