艾渝：投资人创业无异于将自己踹下悬崖，跳进冬天的海里游泳

文 | 刘半晌

这是11月初的一个上午，我们与艾渝在他位于启皓大厦11层的新办公室里开始了这次访谈。此刻不过十点半，而据说艾渝已经见完了一波访客、并结束了一场内部会议。精确到半个小时的行程安排，已经是他的每日常态——和36氪一年前见到的他相比，艾渝显然更忙碌了。

想要介绍清楚这位商界新秀或许并不容易。更多人是从“光大控股新经济基金负责人”的身份开始认识艾渝的。但在镁光灯之外，自2008年加入光大控股，其时25岁的他就以核心创始人的身份，创办并运营了中国最大的地产基金：光大安石，管理规模超千亿。在这段鲜为人知的“综合性战争”接近尾声时的2015年，艾渝开始转战集团鲜有涉猎的新经济领域，并以迅捷之势开启了其后的70多笔投资，这些项目大多在后来为众人所知：爱奇艺、美团点评、商汤科技、Wish、每日优鲜、网易云音乐、小鹏汽车等等。更实际一些的数据指标是：3年内，光大控股新经济基金的资本管理规模达300亿人民币，已投资金近200亿人民币，至今向投资人分配现金达60亿，已退项目的平均回报率接近40%。

更大的变化也已悄然发生。此刻若还只将艾渝和他的新经济团队，视为一家有着实业背景的投资部队，已经是一个过时的定义——事实上，最早可追溯至三年前，从他们对一家尚名不见经传的智能硬件公司的投资开始，艾渝的身份就又多了一层：一家创业公司的CEO。

这家公司名叫特斯联——根据它的自我定义——这将是一个缘起于智能物联网的生态平台。艾渝掌舵后，特斯联从一家“估值不过一千万美金”的公司，一路狂奔成为如今的独角兽（估值超过10亿美金），吸引来了包括IDG资本、京东、科大讯飞、中信系产业资本、商汤科技、万达等机构和企业的投资支持，迄今在全国落地项目8400多个，三个垂直场景均实现10亿年收入。不久前的2019年8月，特斯联宣布完成C1轮融资，金额为20亿人民币。毫无疑问，这已经是一家AIoT领域炙手可热的明星公司。

而如今，艾渝不过36岁——放眼整个商业领域，这仍是一个代表着年轻的数字。但很显然，他希望跑得更快一些。于是第一期美元基金宣布募集完毕不过一年多之后，他们又一次昭告公众：光大控股新经济第二期美元基金业已启动，并将继续与此前的重要伙伴Investcorp合作。Investcorp是一家全球知名的另类投资公司，自1982年成立以来，曾投资了包括Gucci、Tiffany & Co、Saks Fifth Avenue等代表案例在内的175家公司。光大控股是它至今在中国市场的唯一的科技合作伙伴。未来，光大控股与Investcorp将共同成立投资委员会，并互相派驻员工共同完成投资。

需要强调的是，此次二期美元基金并非只是此前的简单延续。以此为肇始，光大控股新经济团队完成了一次重要的自我迭代：他们将逐步放弃多而全的全赛道式投资，转而以特斯联为抓手，专注在科技赋能赛道上。按照一句时髦的话来说，这将是“产融结合式的投资”。艾渝向36氪强调，“产融纵横”投资已经是光控集团现阶段的战略，在飞机租赁、养老、地产等领域，他们均已形成“一家平台公司+上下游产业链布局”的生态图景，而特斯联将是他们在新经济行业的聚合点。

以下将是36氪对话艾渝的访谈摘编。在这里，我们聊到了他对新基金的期许、特斯联的历史定位，以及横跨投资人和创业者二重身份的他自己。

谈新基金：聚焦科技赋能领域

36氪：先聊聊你们的新动作吧：第二期美元基金已经启动，这距离第一期基金不过一年多，在基金行业这可以说是少见的快速度了，“求快”的逻辑出发点是什么？

艾渝：第一期基金接近5亿美元，至今基本已经快投完了。应该说，我们的策略是高周转的逻辑，这可能是与我们之前的背景有关：从地产基金开始，管理超过百亿的规模，资产和资金的高周转是一个习惯的沿袭。

36氪：和此前的200亿人民币基金以及第一期美元基金相比，新基金的打法会有什么变化？

艾渝：大方向没有变，还是聚焦在新经济领域。但和此前的细分领域相比，未来我们会更聚焦。

坦白说，之前我们的投资是全赛道式的，有一定的机会主义成分在里面，未来我们希望专注在科技赋能赛道上，包含：IoT、AR/VR、大数据、云技术、区块链等底层技术的迭代带来的投资机会。

36氪：也就是说，你们之前提出的四条投资主线，包括消费、文娱等，这些领域的公司在你们的投资列表中会逐渐淡化？

艾渝：这和整个创投风向的变化也是有关的，这些领域的机会本身也在式微。但从更主动的角度来说，我们现在重点培植孵化智能物联网生态平台“特斯联”，一些投资会围绕它的上下游展开——也不是说每一笔投资都一定要与它相关或有合作关系，只是它会作为一个重要的参考来帮助我们做出投资决策。

36氪：客观地说，你们开启新经济投资的2015年，已经不能算是TMT或移动大潮的黄金时代，你会如何评判过去四年的投资？

艾渝：过去四年，我们的团队一共募集了300亿元基金，投出去近200亿元。有了一众明星案例，比如爱奇艺、美团点评、商汤科技、Wish、每日优鲜、小鹏汽车等。截至目前，从整体来看，向投资人分配现金近60亿元，退出项目平均回报率已近40%。

36氪：可是尤其是这一两年，一级市场处境不佳，你们如何实现快速退出？

艾渝：这可能和不同基金的运营策略是有关的。

大部分基金——尤其是VC，它们的逻辑是一投就想投十年，然后有一两个超级项目出来，就可以赚好多钱。但从我们的角度来说，我们更倾向于能快速地给投资人带来回报。这就像一个选择题：一个是让你投100万，等十年返给你1000万，但另一个选择是3年反馈给你300万。数字不一定准确，但从逻辑上来说，我们更希望是后者。

很多项目，我们并不一定要等到二级市场，可能在一级市场就以二手的方式退掉了。

36氪：速战速决是你们的第一目标？

艾渝：这么说可能也不准确。有些项目我们也会长期培育、甚至是亲手去做：比如特斯联，只是从策略上来说——或者说是从我们的背景来说，我们在快速运转一支基金上更有优势。我们在募集第一期美元基金时只用了半年就close了，第一期人民币基金3个月close。在投资上，我们整体也是不恋战、以战养战的态度。

36氪：如何才能具备“更快”的能力？

艾渝：光大控股做私募投资有十几年的资源和经验积累，不断地给投资人带来回报，因此储备的资本金以及投资人的信任是重要的基础。

更重要的一点可能来源于我们自身的能力建设。我和我的团队操盘过100亿美金的投资、上百个项目，拥有打综合性战争的能力和经验。什么叫综合性战争呢？不仅是一城一池的得失，你更要能调动航母群、导弹群、飞机、卫星、地面部队等等——就好比你让一个新导演去拍《指环王》，他大概率是做不成的，都得通过一场又一场的战争积累出来。

36氪：是否会存在这样一种可能的矛盾：因为渴望的是长期胜利，短期内的回报可能并不显著？

艾渝：一定程度上是有可能的。但作为投资人，我必须保证基础回报达到一定的标准——事实上，40%的IRR已经证明了这一点。同时从战略上来说：规模、速度、市场占有率、品牌影响力等方面，可能是我更关注的。

谈未来：特斯联将是光大控股新经济布局的抓手

36氪：你多次提到了特斯联，它将是你们下一阶段的重中之重，如何更具象地理解它在光大控股新经济布局中的意义？

艾渝：可以说特斯联是整个光大控股新经济的抓手之一。我们一直强调我们的特别之处在于：产融结合。

不久前，在光大控股发布的“一四三”战略中也有明确：要以围绕人工智能物联网、飞机全产业链、不动产管理和养老管理四个重点产业投资，联动资产管理主业的发展。其实这是光大控股一直的打法：锚定一个强势平台，通过投资孵化等方式，帮助它在某个细分行业里形成地位。

36氪：这两年“产融结合”的概念在投资圈不算新鲜，你们的优势在哪？

艾渝：区别就在于：你是不是真的有资本和资产的协同能力。比如我们在飞机领域拥有中飞机租赁，全球最大的飞机租赁公司；养老生态领域，光大养老几天前刚刚举行揭牌仪式，旗下有2万多张床位，目标是在三年内做到20万张床位、独立上市——并且，在这些垂直领域中，我们都有着大量的资本布局。

所谓的产融结合并不只是什么溢美之词，而是一种差异化的竞争策略。当你有一个平台公司时，哪怕它短期内不是全球第一也不重要，但是你拥有它之后对全行业的理解是不一样的。

36氪：阿里和腾讯似乎才是真正实践了“产融结合”的代表公司。

艾渝：确实。以前有一些传统地产公司声称自己也在做投资，但它的投资看起来和主营的地产业务几乎没有任何协同可能，这种产融结合就是虚的。但阿里腾讯的很多业务发展就是依靠投资开始的，是真正的你中有我，我中有你的关系。

36氪：你们选择特斯联时它仍籍籍无名，为什么会将它作为科技赋能赛道的抓手？

艾渝：一开始我们是投资了它，当时它还是一家做智能硬件的公司，估值大概一千万美元，团队总共才二十来人。从投资的角度来说，公司跑了一段时间之后，我认为这不算一次成功的尝试。但当时我们有一种并不清晰的预感是：AIoT、或者说物联网会是一个大方向，所以才决定不再只是单纯投资，自己要下场去干。

36氪：这和我们传统理解中的Buyout是一回事吗？

艾渝：没错，但传统buyout大多是在经济下行时期、通过外部资本力量去拯救一些明显遭遇挑战的公司，而我们对特斯联的控股，是从公司非常草创的阶段就开始了。

36氪：控股特斯联后，你们做了哪些关键事件？

艾渝：几乎是从头再来一遍，你可以理解为我们重新创业了一次。原来只有20人的公司，现在已经有600多人的团队了。

一个最重要的改变是，本来它是做To C的智能硬件服务的——这个领域的竞争太激烈，且也不是我们的优势，我们接手之后大改了公司方向，改成了To B或To G，试图以互联网的方式来做物联网：以智能终端加上主网的能力，上面建构一个大数据平台来构造整个生态网络。

36氪：围绕特斯联，你们还有哪些生态布局？

艾渝：这是一个自然而然的过程——因为你做了特斯联，对相关领域会比较熟悉。比如我们投资了商汤科技、第四范式、无人驾驶的CiDi等，最近我们会比较关注大数据、边缘算法等领域。

36氪：就是一个投石问路的过程。这会比做投资人更难吧。

艾渝：当然。做特斯联对我们来说——用一个不一定恰当的例子就是：直接把自己从悬崖上一脚踹了下去，跳进冬天的海里游泳，结果只有两个：要么活下来，要么死掉。

36氪：特斯联的估值超过了10亿美金，算是活下来了吗？

艾渝：算是阶段性的胜利吧。或者这么说，对光大控股新经济团队来说，这是对自我定位的再一次定义，是从1.0向2.0时代的迈进：我们产融结合的经营理念会在特斯联身上进一步显现。

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