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波司登「两难」:高端卖不动,中低端「失守」

来源:晰数塔互联网快讯 时间:2024年12月23日 10:29

波司登陷入尴尬的境地:进阶高端化,暂时上不去,同时又丢掉了中低端市场的份额,脱离了大众消费者,进退两难。

深冬已至,气温越来越低,但人们或许怎么也没想到,自己竟然买不起羽绒服了。

据艾媒咨询统计,今年,约有25%的消费者购买羽绒服的预算为201-400元,有37%的消费者的预算为401元-600元,有23%的消费者的预算为601元-1000元。

36氪的调研数据显示,年轻人购买羽绒服的平均预算是1146.4元,但接近70%的年轻消费者的预算在1000元以下。其中,500元-1000元的占比最高,为38.5%。

资料来源:艾媒咨询

然而,笔者逛了一圈线下商场和线上电商平台,发现:很多羽绒服的售价都已经超过千元。

其中,波司登“独一档”,门店在售的羽绒服基本为中高端系列,售价在2000元以上。电商渠道,波司登旗舰店在售的新款成人羽绒服,超过95%的售价在1000元以上,售价在1500元-3000元之间的羽绒服占比过半,约有15%的羽绒服,售价高达4000元以上。

并且,羽绒服的价格可能还会上涨。波司登高管此前透露,将继续加码3000元以上的中高端产品。

网友纷纷感慨,曾经,波司登是一个平价品牌,但现在,“月薪过万,却舍不得买波司登。”

它怎么距离大众消费者越来越远了呢?

01 | 高端化陷阱

波司登的高端化故事,要从2018年讲起。

那一年,北京三里屯,加拿大鹅的第一家中国门店正式开业。尽管气温低至零下10度,但狂热的消费者仍然在门外排起了长龙,络绎不绝。

彼时,波司登四季化战略失败,正好打算“二次创业”,重新聚焦羽绒服市场。而加拿大鹅的爆红,让过惯了“苦日子”的波司登创始人高德康大开眼界,他在接受采访时说,“过去,我们不知道时尚羽绒服能卖到1万元到2万元。”

于是,波司登开始“抄作业”,疯狂砸钱,进阶高端化。

品牌力不够,就邀请美国明星斯嘉丽·约翰逊,中国明星杨幂、陈伟霆、杨紫、肖战、于适等来代言,并学习LV、香奈儿等时尚奢侈品,去巴黎、纽约时装周走秀,拉满“B格”。

渠道不强,就整改线下门店,装上透明玻璃,显得高端大气上档次。同时,支付大笔坑位费,入驻李佳琦等头部主播的线上直播间。

随之而来的,是营销费用不断攀升。2018财年(2017年4月1日-2018年3月31日),波司登的销售及分销开支仅为24.52亿元,占营收比27.61%。到2024财年,费用支出增长了2倍多,达到80.55亿元,占营收比增长至34.7%。

不过,波司登并不在意这点“小钱”。因为同时期,旗下羽绒服持续涨价,相当于把营销成本都转嫁给消费者了。

仅2018年,波司登的产品就全面提价了30%-40%,单价1000元至1800元的羽绒服比例上升至63.8%,单价1800元以上的羽绒服占比从4.8%提升至24.1%。

到今年双11,总体价格带已经达到1740元,较上年(约1500元)大幅增长16%。其中,登峰等高端系列的售价更是超过万元。

涨价的效果也立竿见影。

波司登业绩迅速“走出谷底”,一路飙升。2024财年达到232.14亿元,同比增长38.39%,毛利率达到59.59%,较2018财年上升了13.21个百分点,净利润达到31.2亿元,同比增长44.69%。

2025财年H1(2024年4月1日-2024年9月30日),在传统淡季中,波司登仍然取得了不错的表现,营业收入达到88.04亿元,同比增长17.83%,净利润达到11.42亿元,同比增长24.66%。

但与此同时,我们也能看到一些问题。

其一是,波司登努力了6年,但仍未能改变很多国人的刻板印象,在他们心目中,波司登还是一个中低端品牌,没有特殊的故事和“光环”。

社交平台上,有很多网友表示,“几千、上万块买一件波司登,为什么不用差同样的价格买一件盟可睐或加拿大鹅?”

其二是,波司登似乎只有价格赶上了国际一线品牌,但品质依然落后。黑猫平台上,关于波司登羽绒服保暖性差、充绒量少等质量问题的投诉高达上千条。

有一位消费者投诉:10月18日购买的一件波司登羽绒服,穿上没两天就发现零星的钻绒,一周左右钻绒继续增多,甚至还有6cm的硬杆毛绒钻出。

资料来源:黑猫投诉平台

或许正是因此,波司登的中高端羽绒服逐渐卖不动了。

体现在财务数据上,2022-2024财年,波司登的毛利率趋于停滞,反映出高端化陷入了瓶颈,无法实现“量价齐升”。

2025财年H1,其毛利率更是大幅下滑了约10个百分点,原因是中高端品牌波司登增速放缓,营收规模仅增长19.4%,中低端品牌雪中飞的收入则大幅增长了47.1%,以及防晒服等品类的增长,平摊了毛利率。

淘宝、京东的波司登官方旗舰店也显示,多款5000元以上的羽绒服,销量仅有个位数,数据惨淡。

除此之外,波司登还面临着更严重的问题——“失守”中低端市场。

在其对标国际大牌的这几年里,消费环境剧变,人们愈加谨慎、重视性价比。今年的抖音电商数据就显示,500元以下的羽绒服销售占比超过80%。

这期间,鸭鸭、优衣库等品牌靠着平价产品,强势崛起。

据悉,2019年时,鸭鸭的线上GMV还仅为8000万元。但到了2023年末,鸭鸭的线上GMV已经超过150亿元,增长187倍,并拿下了国产大众羽绒服市场市占率第一的位置。

与之相比,波司登旗下的雪中飞2024财年(2023年4月1日-2024年3月31日)的营收仅为20.19亿元,规模不及鸭鸭的六分之一。

这就让波司登很尴尬:进阶高端化,暂时上不去,同时又丢掉了中低端市场的份额,脱离了大众消费者,进退两难。

02 | 多元化的执念

事实上,在踏进“高端化陷阱”之前,高德康和波司登还曾踩过“多元化”的坑。

2007年,登陆港股的波司登被投资者质疑,过于倚仗羽绒服主业。

高德康不甘心,决定启动多元化、多品类、四季化的布局,先后收购了摩高、杰西、邦宝等品牌,布局男装、女装、童装等领域,以提升非羽绒服业务的占比。

其实也能理解,大多数中国消费者购买羽绒服都在冬季。对于波司登来说,一个季度就要完成全年的业绩,还要看天吃饭,祈祷不要出现暖冬,压力确实太大了。

理论上,多元化既能做大营收规模,又能解决周期性的问题,一举两得。

但残酷的现实是,细分赛道的差异比一座山还高。由于不熟悉其他品类的经营模式,加上主品牌的竞争力较弱,以及电商渠道的冲击,最终,波司登转型失败。

2014财年-2016财年,营业收入三连降,净利润一度大幅下滑80%,股价也长期徘徊在“谷底”。

直到2017年,转型高端化略有成效,波司登才艰难地从“ICU”中爬出来。

不过,高德康并未放下多元化的执念。2020年,波司登推出了中高端防晒服,核心价格带为300-400元,部分产品售价高达上千元。2023年9月,波司登又涉足户外领域,推出了冲锋衣。

对此,波司登高管也雄心勃勃,在2024财年的业绩交流会上表示,除“聚焦羽绒服主品类不动摇”外,波司登将聚焦时尚功能服饰品类进行拓展。

并豪言,“防晒服(的收入)前年从0到1亿,23年做到五个亿,24年我们将会做到10个亿,证明波司登的能力。”

波司登管理层还预计,未来三年,新品类营收将占到总营收的10%-20%。

但笔者认为,要想实现这个目标,困难重重。

原因之一是,防晒服、冲锋衣赛道同质化严重。目前,波司登并没有独特的黑科技、性感的故事,以及差异化的设计,来支撑高溢价。

原因之二是,新消费环境下,大多数人正越来越重视性价比,他们已不再愿意为营销溢价、品牌溢价额外付费。

统计数据似乎也印证了这一事实。据媒体报道,今年一季度,波司登防晒衣每千件的成交均价最高,为453.12万元,但销量最低,仅卖出了500-1000件,总销售额仅为25-50万元,在茉寻、蕉下、骆驼、啄木鸟、蕉内等8个品牌中垫底。

所以这一次,波司登能否锻造出“第二增长曲线”?还存在疑问。

03 | 十字路口的抉择

纵观中国服饰产业,波司登的成长故事,也是国货品牌发展的一个缩影。

过去几十年,多元化、高端化、国际化,一直是国货品牌的“痛”。

最经典的一个案例就是李宁。早在2002年,李宁就开启了多品牌战略,将Kappa、意大利品牌Lotto的经营权揽入麾下,但都以失败告终。

2010年,李宁又喊出“高端化、国际化、年轻化”的口号,结果次年,业绩便大幅下滑,导致原行政总裁张志勇引咎辞职。

2018年,李宁又踏上了国潮风口。但此后,主品牌持续涨价,高端品类中国李宁的价格更是高达几千元,但科技、质量却并未同步提升,逐渐失去了消费者的信任。

如今,李宁跌落神坛。2024H1,营业收入143.45亿元,净利润19.52亿元,同比下滑7.98%,其股价年内已跌超17%,大幅跑输恒生指数。

而安踏却有着迥异的命运。它于2009年收购FILA后,将品牌重新定位,推进清库存策略,使之涅槃重生。同时,又一直加码主品牌,打造极致的性价比,持续巩固在大众市场的份额。

2018年,安踏收购亚玛芬体育,进阶中高端市场。通过营销,安踏帮助始祖鸟强化了专业户外品牌的形象,成功将其塑造为“中产三件套”,备受消费者的青睐和追捧。

如今,安踏已经是中国第一运动品牌。2024H1,营收达到362.62亿元,同比增长13.19%,净利润90.5亿元,同比增长58.18%,市值超过2100亿元。

亚玛芬体育市值151.93亿美元,约合人民币1108亿元,相当于2.7个李宁。

据此来看波司登。它正在涨价的道路上“狂奔”,并且不打算降价,其高管直言:“从长远角度看降价等于自杀,一定没有未来,因为没有一个品牌能单纯依靠降价实现持续发展。”

而同时,波司登又留恋中低端市场,还想拓展多品类。

或许,波司登可以借鉴安踏的发展经验,步步为营。

先厘清基本盘。

要么继续“重仓”波司登,做出自己独特的品牌调性、故事,做好服务和质量,给消费者一个买波司登的理由。

要么跟随新消费趋势,放下身段“下沉”,加码中低端品牌“雪中飞”,依靠极致的性价比走到“五环外”,做大众人群的生意。

尔后,再图谋多品类发展。

毕竟有前车之鉴,资源只有这么多,不可能既要、又要、还要。

那么,接下来是从中取舍?还是继续全部押注?波司登正行至“十字路口”,必须做出抉择。

发布于:上海

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