美联英语赴美上市最新进展：计划12月中旬敲钟，估值约5亿美元

编者按：本文来自微信公众号“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者 石远菁，36氪经授权发布。

据IPO早知道消息，美联国际教育集团计划将于12月中旬在美国市场挂牌，估值约为5亿美元。此次IPO, 美联国际教育计划出售10%-15%的股票份额，融资金额约为5000万到7500万美元。

美联国际教育集团，前身为美联英语，创立于2006年。2016年品牌全新升级，在北京和洛杉矶增设总部，成为跨境教育品牌。目前旗下拥有多个子品牌，包括“美联英语”、“美联出国考试”、“美联留学”、“美联青少英语“、“立刻说”、“ABC外语“等。

今年年初时，美联国际教育的IPO融资计划还是2亿美元。而到了今年五月，美联国际教育正式向美国证券交易委员会递交了上市申请的F-1文件，计划募资金额降为1亿美金， 股票代码为 “MEDU”，花旗集团、中金公司和麦格理资本为此次发行的联席保荐人。

自营中心的数量国内最多，三季度已经实现盈利

据招股书显示，美联国际教育在国内18个省市的32座城市设有136个学习中心，2018年参与培训的学生总人数为11.82万余人，教师及咨询师的人数为1.8万余人。

截至2019年3月31日，美联国际教育共拥有2313名全职教师和顾问，以及497名提供线下英语培训的外教。在全国的线下英语培训网络中，共有120家自营中心，覆盖了全国14个省市的26座城市，和16个特许学习中心，覆盖了全国11个省市。

据弗若斯特沙利文报告称，截至2018年12月31日，当美联国际教育拥有119个自营学习中心时，其自营学习中心的数量已在中国英语培训ELT（English Language Teaching）领域排名第一。据2018年营收计算，美联国际教育在中国线下英语培训机构中排名第二，占据了74.1%的市场份额，在线下成人英语培训机构中排名第一。

从具体财务数据来看，美联国际教育的年收入从2016年的8.015亿元增长至2017年的11.497亿元，在2018年达到14.242亿元，2016至2018的增长率达到77.7%。过去三年的毛利分别为4.567亿元、6.817亿元和7.962亿元；净利润分别为-2715万元、4034万元和5345万元。2019年第一季度，该公司录得净亏损4216万元。不过据消息显示，尽管上半年利润下滑，但今年第三季度利润已恢复至0.45亿元，预计2020年收入可达19.3亿元，利润为1.65亿元。

自2014年推出“立刻说”平台以来，美联国际教育的在线培训业务也呈指数级的增长，分别从2016年的4691万元增长至2017年的1.212亿元以及2018年的2.123亿元，增长率达到352.7%。 截至今年3月31日，“立刻说”平台共有83万注册用户以及16万付费用户。

成人英语为主要收入来源

在其开拓的英语教育领域中，美联国际教育以成人英语、海外留学业务、线上英语、青少年英语培训等业务为主。其中，成人英语为主要收入来源，2018年营收占比为63.5%，其次为海外留学业务，占比15.7%。

本次公开上市，募集资金将用于投资或收购中国英语培训市场中的其他企业；建设新的学习中心以扩张全国线下服务网络，主要目标为对英语有高需求的一线城市并进一步渗透布局其周边的二三线城市；支持“立刻说”平台的课程和技术研发以及品牌推广；拓展青少年英语服务的相关课程和技术以及一般营运资金等用途。

2016年1月，美联国际教育获达晨创投等数千万元投资。2016 年 7 月，当美联国际教育宣布完成 1.7 亿元人民币融资后，有媒体报道称这将是美联国际教育的最后一轮PE融资，此后会择机选择登陆国内资本市场，其架构也在之前一直保持着内资架构。

不过，今年1月初美联国际教育方面对外发布消息称已于2018年第三季度完成3亿元C轮融资，道格资本领投，中金资本和慕华基金等也参与其中。而就在这则融资消息公布几天后，就传出美联国际教育要搭建VIE架构选择赴美上市，与此前所谓的境内IPO有着较大的出入。

此外，最初给予美联国际教育最多资本支持的投资机构达晨创投时至今日并未出现在其招股书中。有消息称，达晨创投早在2018年那轮3亿融资之前就已选择退出，至于是以何种方式退出、是否取得投资回报，暂时还不得而知。

近半数学员通过贷款支付学费

据弗若斯特沙利文估算，2013年至2018年期间，中国的英语培训市场复合年均增长率为19%，预计2018-2023年该领域的复合年均增长率将增至20.7%，市场规模将在2023年达到3659亿元。而2018年，中国英语培训的市场渗透率仅为2.1%，未来增长潜力较大。

从新东方、好未来到跟谁学，有越来越多的中国教育企业开启赴美上市的征程，但受多重因素影响，股价表现不尽人意。

而近日来，多家英语培训机构也频频出现经营问题，韦博英语多店停业陷入危机，英孚英语被曝将出售中国业务，让国内英语教育培训市场备受关注，也让大家更加重视教育贷可能带来的风险。 据美联国际教育招股书透露，2018年，美联国际教育43.5%的学员使用各种形式的第三方分期贷款报名课程，分期贷款为美联英语贡献了约42.2%的毛收入。

但同时在一线城市，美联国际教育的主要对手为华尔街英语、英孚教育、韦博英语。同行业竞争对手的离开也会为市场的龙头企业带来更多兼并收购整合的机会，并提高了英语教育行业的准入门槛。

在高速增长的英语教育赛道，同时布局线下、线上的美联国际教育能否成功吃下红利，进一步巩固龙头企业的地位，还有待时间进一步的验证。

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