狂揽1445亿！毛利碾压特斯拉，理想却要豪赌AI？

国内对 AI 最上进的公司，可能要数理想——两个月前，理想汽车高调宣布All in AI，引发行业对其AI布局的广泛关注。

3月14日，理想发布2024年第四季度及全年财报，为市场提供了一窥其最新进展的重要窗口。

财报显示，2024年理想汽车实现营收1445亿元，同比增长16.6%；全年净利润80亿元，同比下滑31.9%。虽然营收持续增长，但盈利能力受到挑战。同时，现金储备增至1128亿元，展现出较强的财务稳健性。全年交付量达50.05万辆，同比增长33.1%，保持了高速增长态势。

面对市场高度关注的AI战略，理想汽车创始人李想在财报会上并未透露太多。他确认AI研发投入将显著增加，但并未透露具体布局，仅强调理想将依靠自身的造血能力推进AI发展。

财报发布后，理想汽车股价下跌4.39%，收于27.46美元，最新市值291.35亿美元（约合2108.75亿元人民币）。

理想还是「优等生」

2024年，理想汽车依旧稳坐造车新势力的头部位置，但营收增速明显放缓。

2024年Q4，理想汽车营收为443亿元，同比增长6.1%，环比增长3.3%。全年营收为1445亿元，同比增长16.6%，连续两年营收突破千亿元。

这一增速放缓主要归因于2024年市场竞争加剧，特别是MEGA车型未达预期，给理想带来了市场挑战。然而，随着L6车型的发布，理想迅速调整战略，逐步恢复市场节奏。

交付方面，2024年第四季度交付量达到15.87万辆，同比增长20.4%。全年交付总量为50.05万辆，同比增长33.1%，显著超过2023年的37.6万辆。

相比营收，最关键的指标是汽车毛利率。

根据财报，第四季度理想汽车业务利润率为19.7%，环比下滑了1.2个百分点。综合毛利率为20.3%，低于2023年同期的23.5%和2024年第三季度的20.9%。

这一变化主要归因于L6车型销量占比的提升。

在理想汽车2024年全年50万台的交付成绩单中，L6以超过36%的占比成为当之无愧的销量担当。作为价格更亲民的车型，L6的毛利率低于L7、L8和L9系列，导致整体毛利水平有所下降。

尽管如此，理想汽车的毛利率仍领先特斯拉。2024年Q4，特斯拉毛利率从Q3的19.8%降至16.3%，低于理想。这在价格战白热化的市场环境下，尤为难能可贵。

尽管2024年第四季度理想汽车的营收增速放缓，毛利率有所下降，但经营利润率创下历史新高。具体而言，2024年第四季度经营利润为37亿元，同比增长22%，经营利润率达到8.4%，同比提升1.1个百分点。这也让Q4的净利润为35亿元，全年净利润为80亿元，相当于一天赚2185万元。

在当前价格战激烈的市场环境下，单季度8.4%的经营利润率实属不易。作为对比，特斯拉2024年第四季度的经营利润率为6.2%，低于理想汽车的水平。

帮助理想取得这一成绩的关键，是成本控制。

2024年上半年，理想的单季度研发支出均超过30亿元，而下半年的两个季度则优化至25亿元以下。第四季度研发费用率为5.4%，显著低于第一季度的11.9%。

值得一提的是，理想汽车在销售和行政费用中，有一笔超6亿元的支出是李想的期权激励。2024年Q3，理想CFO李铁曾透露，理想全年销量有望达到50万台，并符合董事会设定的期权激励条件——即在任意连续12个月内交付量达50万台，李想可行使第一批期权。2024年全年交付50.05万辆，最终触发了期权激励。

对于2025年Q1交付指引，理想汽车预计交付8.8万至9.3万辆，同比增长9.5%-15.7%，相当于单月销量维持在3万辆左右。同时，李想首次主动披露纯电SUV的发布时间表——理想i8将在7月发布，i6（纯电轿车）将于下半年推出，标志着理想正式进军纯电市场。

值得一提的是，理想也一改之前「暧昧」的出海节奏，明显开始加快。

据了解，理想已经在哈萨克斯坦、迪拜、乌兹别克斯坦三个地区建立了直营服务中心，并计划在2025年进一步拓展高增长潜力市场。

AI够性感，但李想不想激进

除了财报数据和新车发布，外界还关心是理想在AI方面的布局。

李想多次公开强调，「理想是一家人工智能公司」，也相信 AGI 不可阻挡。据理想介绍，2024年理想研发投入111亿元，近半数流向AI。

理想汽车的长期目标，是成为AGI（通用人工智能）时代的终端企业。李想表示，相比PC时代的计算机、移动互联网时代的智能手机，AGI时代的终端形态将发生本质变化。

在AGI时代，终端不仅需要感知、决策、推理和执行能力，还需要具备自主反馈能力，真正实现像人类一样工作的目标。这一变革不仅体现在软实力上，包括模型能力、软件能力和操作系统能力；在硬实力方面，理想还需要具备强大的硬件整体能力和计算能力。

不过，这并非一场冲刺赛，而是马拉松。李想在朋友圈表示，AGI需要巨额投资，但短期内没有更好的商业模式，未来两年将是「必要的投入期」，企业需要在财力和心力上做好准备。

他还强调，就像2000年的互联网泡沫破灭无法阻挡一样，AGI的发展更不可阻挡。因此，理想将在AI领域的研发建设上持续加大投资，但仍坚持「依靠自身造血能力」的基本原则，以确保企业长期稳健发展。

所以，现阶段，理想 AI 的核心目标是实现智能驾驶的突破，而这需要依靠三个核心技术的融合：

理想的目标，是将这三大AI能力整合到一个统一的训练基座，使车辆能够像人一样理解物理世界、理解用户意图，最终实现超越职业司机水平的自动驾驶。

据了解，理想已经启动了下一代技术架构VLA（视觉-语言-行动）模型的研发，并计划在理想i8上首发。

如今，理想汽车的核心市场——增程家庭SUV，正迎来新一轮竞争升级。

华为鸿蒙智行刚刚发布新M9和M8，下半年极氪、深蓝、腾势等品牌也将陆续推出中大型SUV。在这样的背景下，理想选择切入纯电市场，不仅是产品线的延展，更是一场必须打赢的战略转型战。它需要向市场证明，自己在增程领域的成功并非偶然，这种能力同样可以在纯电市场复刻。

AI的故事，很多企业都在讲，但真正能够落地并创造价值，才是行业变革的关键。对理想来说，在AI技术爆发与商业模式尚未成熟之间，战略节奏与执行力将决定胜负。这不仅是一场关于AI的豪赌，更是对未来智能出行形态的探索。

理想汽车战事，来到中场；AI 故事，才刚刚开始。

发布于：广东

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