特斯拉：新车本周揭幕，加量加价买不买？

编者按：本文来自华盛证券，作者：Bill Maurer，由华盛学院林海编译，36氪经授权发布。

美当地时间周四，特斯拉(TSLA)的新款车型—电卡Model Y即将揭幕，Model 3开启各市场交付，同时再发重磅新车，市场热情是否会再度升温？

行情来源：华盛证券

Mode Y关注要点：参数、价格、定金？

目前相对最官方的信息来自马斯克的推特，车型比Model 3要大约10%。里程方面，Model 3最先的高续航版本达310英里，若采用相似电池包，则Model Y里程可能在290至295英里的范围，具体参数待正式发布会公布。

有几大问题值得关注，一是生产地点及量产，新车是否在内搭化州超级工场生产以及量产时间表；二是开启预订订金收多少；三是价格，马斯克推特称价格比model 3贵10%，需要弄清楚的是与哪个版本的Model 3作对比，不同版本不同套餐的价位并不一样。因Model Y预计要在2020年交付，届时购车人全部7500美元的免税积分优惠是没有的，那么上文提到的加价10%是否不含积分优惠？

资料来源：推特，华盛证券

各车型销售预期：高配Model 3下滑？

当前，随着美国电动车减税优惠下调，荷兰市场下滑，以及平价Model 3各市场交付，公司的销售潜力如何将会得到验证。对2月销售的预计如下图，从18Q4到今年两个月，Model S/X销量似乎同比下滑6500辆，整体19Q1是否能突破2万辆值得期待，如果低于该值，亏损有望再扩大。

资料来源：TMC欧洲，华盛证券

具体到地区，截至目前的3月注册数据显示：

西班牙(截至3.8)：3月5辆Model S/X，相比之下18年12月为50辆；Model 3 95辆；
挪威(截至3.10)：3月91辆Model S/X，相比之下18年12月为1647辆；Model 3 963辆；
荷兰(截至3.9)：3月2辆Model S/X，相比之下18年12月为2210辆；Model 3 253辆；

所以，Model S/X销售大幅下滑，不容乐观，而Model 3销售超1300辆，有分析支出以上三地区销量占公司2月Model 3总销量的约39%。以此推算，预计本季度欧洲交付近2万辆的投资者可能要失望了。下图列出了各地预计订单、已交付及交付比例的。

资料来源：推特fly4dat，华盛证券

值得提的一件事是高性能版Model 3的交付比例下滑。根据Teslastats数据，起初销往挪威的1014辆Model 3略超39%的车型为高性能版，价格更高。而之后，交付的753辆中只有45辆为高性能版，比例降至不高于6%。按照高价高利润的假设，之后Model 3销售利润率会承担一定压力。

其他进展：销售策略调整

此前，为节约成本计划关闭绝大多数门店，并将销售转至线上，预计全线车型售价平均下调6%，包括较高端的Model S和Model X。不过，经仔细评估后，昨日公司表示将重新调整销售策略，仍将保留约一半门店，同时提高部分高端车型价格。

低配版Model 3汽车售价将维持在3.5万美元不变，但Model S、Model X以及高配版Model 3的价格都将在本月18日后上调约3%。有市场分析认为，上调价格反映了公司车型在市场上的需求较旺盛，平价Model 3交付扩大，调价对Model S/X的销量影响有待后续验证。

结语

Model Y本周亮相，市场保持关注，不过预计一年半上市。公司当前业绩提振看主推车型Model 3，周产万辆及全市场交付，Model S/X销售持续下滑的情况下，Model3对公司盈利、现金流的实际提振值得关注。

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