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UCloud登陆科创板，云计算的蚂蚁与大象之战

来源：晰数塔互联网快讯时间：2020年01月23日 09:10

1月20日，UCloud 正式登陆科创板，发行价为33.23元，截止发稿，UCloud最新股价为66.40元，市值约为281亿元，市盈率高达1955.51。

5G、IoT、AI、大数据等并称为科技行业“下一个十年”的技术根基，云计算则是支撑这些技术实现的平台。以亚马逊2006年推出AWS为节点，目前已经发展约14年。在这期间，云计算行业经历了冷门、被吹捧、大规模商业落地，已经成为较为成熟的产业链。作为科创板云计算第一股，UCloud的上市又将云计算行业再次推在了人们视野面前。

如今，云计算行业的玩家众多，竞争也日趋激烈。从营收和市场份额来看，UCloud与国内外头部企业相比，却有如蚂蚁与大象。

蚂蚁与大象之战

据IDC发布的《2019Q1 中国公有云服务市场跟踪报告》显示， 2019 年第一季度，中国公有云服务整体市场规模达24.6 亿美金，同比增长67.9%。其中，IaaS市场同比增长74%，头部效应明显。

头部厂商中，阿里云、腾讯云、金山云稳坐中国公有云IaaS市场互联网云厂商前三把交椅。从市场份额来看，阿里云遥遥领先，腾讯云、金山云分列二三名。

（数据来源:IDC）

这些行业巨头背靠集团资源优势，在业务规模、品牌知名度、业务体系、资金实力等方面具有明显优势。而随着近年来云计算市场的竞争不断加剧，自市场研究机构 IDC 对公有云 IaaS 市场规模有统计的 2015 年以来，UCloud市场份额由 2015年的 4.9%下降至 2018 年的 3.4% 。

而从IaaS和PaaS整体市场份额来看，阿里、腾讯、中国电信、AWS、百度和华为占据了八成的市场份额，市场集中度进一步提升。IDC表示，全年中国公有云IaaS市场仍有望保持80%以上的高速增长，且中国是全球唯一一个完全由本土云计算企业主导的国家市场。

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而腾讯云服务收入在2019年第三季度同比增长80%至47亿元，2018年腾讯全年的云服务收入为 91 亿元，单季就完成了超2018年全年一半的业绩。另一方面，腾讯云与阿里云的差距也在逐渐减小，阿里云在2019年三季度的营收是腾讯云单季度营收的1.98 倍，而一年前这一数字还是2.46倍。

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不过，UCloud方面表示，中短期内的基本经营策略依然是优先考虑开拓业务、扩大收入并兼顾适当利润空间，且上述因素在短期内可能进一步持续， 2019 年全年及以后年度存在业绩持续下滑甚至亏损的风险。

UCloud登陆科创板，云计算的蚂蚁与大象之战

UCloud预计，2019 年度营业收入较去年同期增长 26%~31%，预计净利润较去年同期下降 77%~74%，预计扣除非经常性损益后的净利润较去年同期下降 92%~90%。

而事实上，不仅在中国市场，国际市场上云计算的头部效应也非常明显。亚马逊仍然是云计算领域无可争议的领导者，但这种优势正在缩小。据Gartner统计，2018年亚马逊在云基础设施租用服务的市场份额为47.8%，低于上一年的49.4%和2016年的53.7%。微软是全球第二大公共云服务提供商，2018年其市场份额为15.5%，高于上年的12.7%和2016年的8.7%。谷歌在全球云服务市场中的份额排名第四，为了赶上亚马逊和微软，其正在扩大其云销售团队的规模。

UCloud登陆科创板，云计算的蚂蚁与大象之战

破局难：高投入慢产出

为什么会形成头部效应？云计算中小企业还有机会吗？这要从云计算的成本结构和核心竞争力说起。

云计算业务的盈利模式主要包括：提供计算能力服务租赁、存储空间服务租赁、综合解决方案租赁，目前绝大多数是靠出租云服务器空间的收入。所以，需要前期投入成本非常高，主要用在两个方面：研发云系统，以及自建数据中心。

Ucloud 在2017年之后，研发投入比较稳定，2019上半年研发投入占营业收入的比例为13.40%，而2018年和2017年分别为13.51%和12.68%。截至 2019 年 6 月 30 日，Ucloud在册员工总数为 1,046 人，其中研发人员 539 人，占全体在册员工的比例为 51.53%。

在2019年上半年毛利率为30.04%，而2018年为39.48%，主要由于2018 年下半年加大资源投入以及主要产品价格下降，导致 2019 年上半年毛利率较 2018 年下降 9.44 个百分点。

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（Ucloud 主要财务指标，来源：招股书）

相对比较稳定的研发投入，更加烧钱的还是数据中心的建设。Ucloud 在招股书中披露了其募集资金用途（如下表格），预计在未来5年项目投资金额高达25.5亿元，其中18.4亿元来自IPO募资资金。

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内蒙古这个数据中心项目将导致Ucloud未来新增折旧金额有较大规模的增长。另外，以自建数据中心整体进行财务测算，前两年为建设期，预计每年亏损金额为 600 万元至 700 万元；第三年至第七年同时进行建设和投产运营，收入逐年增加，预计每年收入金额 1.50 亿元至 14.00 亿元之间，其中第三年预计亏损金额约 2,000 万元至 3,000 万元，之后实现规模化盈利。

而Ucloud这样的数据中心投入规模，在科技公司中还算是“毛毛雨”，2019年有不乏投资超过百亿元的超大型数据中心项目正在建设中，几乎成了云计算公司的“军备竞赛”。

比如，华为云廊坊数据中心项目总投资达400亿，建筑面积54000平方米，地上建筑2层，其中1层9米，设置冷冻站、电力设施支撑区等区域；2层6米，部署53U8KW机柜及控制中心、办公室、库房等。腾讯有两个百亿项目，一个是华东云计算中心总投资约100亿元，项目总建筑面积约30万平方米，业务内容包括云计算、大数据、物联网、人工智能等腾讯功能板块，据悉项目达产后年产值将突破50亿元；另外一个清新项目，位于清新区智能制造产业园B区，总投资100亿。另外，中国电信也在南京（吉山）云计算机中心项目中总投资约110亿元。

可见，云计算很大程度上是一场人力与物力的比拼，巨头公司显然也深谙这一点。在云服务公司产品差异化越来越小的时候，价格战早已同时打响。

阿里巴巴集团2016财报显示，阿里云一年里降价居然达到17次。2016年10月，阿里云在杭州云栖大会上抛出一个“重磅炸弹”，宣布中国区包括云服务器ECS、云数据库RDS、云存储OSS及云安全产品等在内的云产品全线下调，核心云产品最高降幅达50%，并且，购买时间越长折扣越高，两年七折，三年五折。但对云服务“大甩卖”的不仅仅是阿里云，腾讯云、亚马逊AWS、微软Azure都在同年就开始不断进行降价。

而在此后两年里，降价几乎成了阿里云的杀手锏，彻底将中小云厂商挤到了生死存亡的边缘。目前，UCloud也是中国排名前十的云计算厂商中唯一一个只做云服务的公司。

在大象在庞大身姿之下，如何更好的生存，是蚂蚁们必须面临的难题。