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韩国独角兽盘点（上）

来源：晰数塔互联网快讯时间：2020年01月23日 16:11

本文来自微信公众号“VentureSquare”（ID：venturesquare），作者：林祖权，36氪经授权发布。

2019 年对韩国来说是一个独角兽大爆发的年度。整个 2019 年，韩国新增了 5 家估值超过 10 亿美金的企业。截至 2019 年 12 月 10 日，韩国独角兽总数达到 11 家。

根据 CB Insight 的数据显示，截至 2019 年末除了中美以外，韩国独角兽的数量仅次于英国（22家），印度（19家），德国（12家），位于全球第六的位置。

VentureSquare 将分三期对韩国独角兽公司现状以及未来有望进入独角兽序列的企业整理盘点。

Coupang

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成立时间：2010 年

上榜时间：2014 年

企业估值：90 亿美元

Coupang 被誉为“韩国版亚马逊”，是韩国首个自建物流的电商企业。

根据韩国机构 WISEAPP 在 2019 年 9 月发布的购物 App 市场占有率报告中显示，Coupang 以 1132 万月活用户奠定了移动端电商老大的位置，并领先第二位的平台近一倍。

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图片来源：WISEAPP 韩国人使用最多的购物 App｜从左至右：Coupang，11st，薇美铺，Gmarket，Tmon，Daangn Market

创始人金范锡（Bom Kim）7岁就移民到了美国。在哈佛商学院入学仅 6 个月后就决定离开校园，回到韩国于 2010 年开始了 Coupang 的创业。

有趣的是，在那个时间段还有两个电商行业的大事件发生。第一个是 Ebay 在 2009 年对当时韩国最大的两个电商公司 Gmarket 和 Auction 的收购。已经占据当时韩国电商市场半壁江山的两大平台得到外资注入之后风头正劲。第二个则是 2010 年 10 月美国 Groupon 出海进入韩国，并与 Coupang 进行了激烈的竞争。Coupang 遭遇两面夹击。

在巨头们已经占领的市场中，类团购的社交电商模式让其与传统电商产生了明显的区别。Coupang 凭借对服务和体验的细节把握充分抓住了市场并得到了飞速的成长。

Coupang 从 2012 年正式开始了自营服务，原本社交电商的定位迅速转变，并基于自建物流开始向用户提供次日达的 Rocket 配送服务。正是这一动作建立了 Coupang 的壁垒和口碑并使其一步一步走到了韩国电商首位。

2014 年 5 月 29 日，Coupang 宣布获得来自 Sequoia Capital（红杉资本）领投的一亿美元投资，从此踏进了独角兽的门槛。同年 12 月，Coupang 再传喜报获得黑石集团牵头的 3 亿美金投资，估值达到 20 亿美元。到了 2018 年 11 月，软银远景基金再次向 Coupang 投资20亿美元，成就了 Coupang 90 亿美元的估值。

在快速发展的同时，Coupang 也面临着与其他国家同行类似的尴尬。高估值未盈利的情况下，曾经名曰“计划性亏损”的金额也从 2015 年的 5470 亿韩币（约 33 亿人民币）扩大到 2019 年的 1.097 兆韩币（约 67 亿人民币）。有传言 Coupang 的资金可能只能支持到 2020 年底，所以业内判断 2020 年 Coupang 上市的可能性也非常大。

事实上 Coupang 可能并没有仅仅期待靠上市或者融资来解决问题，现在的业务还依然高速增长。2019 年 6 月 Coupang 发布了上半年的数据，7.8 兆韩币（约 460 亿人民币）的销售额对比 18 年上半年的 4.8 兆（约 283 亿人民币）增长了 60%。而且中小商家交易额增长率达到 85%，高于18年同期的 65%。

同时 Coupang 也在积极开拓自身生态。从 2019 年 8 月份起 Coupang 开始了外卖业务并快速获得了不凡的市场反响。根据韩国企业评判研究所 2020 年 1 月的大数据分析，目前 Coupang 在韩国电商领域的品牌力稳居首位。

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图片来源：OpenMarket 2020年1月大数据分析，最左为 Coupang

Yellow Mobile

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成立时间：2012 年

上榜时间：2014 年

企业估值：40 亿美元

Yellow Mobile 有属于自己的独特模式，叫做“企业联合体”。在他们的定位里，Yellow Mobile 是一家作为 “Mobile Lifestyle PlatformProvider” 引领革新的公司。

2012 年从一个营销公司开始创业之后仅一年就获得了 100 亿韩币（约 6000 万人民币）的投资并改名成为 Yellow Mobile 。2014 年来自美国的风投 Formation 8* 带来的 1.05 亿美元将其推到了独角兽的位置上。

*（Formation 8 是韩国LS集团长孙具本雄在美国与合伙人创立的风投机构）

Yellow Mobile 是一家发展模式十分独特的企业，成立以后一直以收购的方式拓展。2018 年最多的时候下属子公司达到 135 家，甚至还有包括中国台湾，新加坡，马来西亚，美国等地的子公司甚至子子公司。

Yellow Mobile 涉猎的领域也极多，包括 O2O 、社交、旅行、数字营销、健康医疗、电商、内容、区块链、金融科技、人工智能等等。

Yellow Mobile 联合体中比较有名的平台有 Coocha（移动购物平台），Pikicast（SNS），Makeus（Dingo 系列应用，媒体娱乐，内容电商），Goodoc（医疗信息服务），Coinone（虚拟货币交易所）等等。

过度的兼并扩张也为 Yellow Mobile 带来很多的问题。连年的亏损随着营业额的提升也在加大，内部管理的问题也慢慢浮出水面。2016 年自 Macquarie Holdings 获得 115 亿韩币（约 6700 万人民币）投资以后就再也没有了融资的消息。反而是在 2019 年爆出数起财务诉讼的纷争。

现在的 Yellow Mobile 出于种种原因已经卖出了很多手中的公司，也重新将公司业务调整为 O2O，媒体，电商，广告营销，旅行五个业务群。但是依然还是慢慢的有越来越多的联合体内公司不断独立出来。

比如专注网红营销的 Yellow Story ，作为行业第一的公司也曾是联合体内的支柱。2019 年 8 月从联合体独立出来并改名为 REVU Corporation 。

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独立运营后的 REVU 又重新焕发了活力，一口气开拓越南，印尼，中国台湾，菲律宾等五个亚洲地区作为新战地。

L&P Cosmetics

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成立时间：2009 年

上榜时间：2017 年

企业估值：17.8 亿美元

L&P Cosmetics 是一家化妆品品牌公司。美刻绘儿彩妆（MAKEHEAL）,美迪惠尔（MEDIHEAL：原可莱丝）面膜都是这家公司的产品。

董事长权五燮出生于 1959 年 8 月，是纯正的 50 后。2009 年公司创建的时候只有 4 位员工。或许是由于创始人的沉稳，相对传统的 L&P Cosmetics 并未在发展过程中提及太多自己的历程。

甚至成为独角兽这件事，也是被收录到 CB Insight 的独角兽榜单之后才为人所知。但是曾经考虑过 IPO 上市的 L&P Cosmetics 还是让人找到了一丝脉络。

早在 2014 年 5 月，中国联想集团旗下的 Legend Capital 就投资了 L&P Cosmetics 约 300 亿韩币（约 1800 万人民币）。

2015 年和 2016 年，中国的朗姿集团分别投资了约 5100 万美元以及 300 亿韩币（约 1.9 亿人民币），收购了 L&P Cosmetics 9.81% 以及 2.5% 的股份。

2017 年 4 月公司获得中国台湾 CDIB 私募基金 291 亿韩币（约 1.8 亿人民币）投资之后作为独角兽企业被收录到了 CB Insight。

18 年 10 月又获得了来自瑞士 Credit Suisse 的约 3650 万美元投资。

看似传统的化妆品公司，却在红海中获得了多轮国际投资，成为了韩国的第三号独角兽公司。或许低调却一直期待上市的 L&P Cosmetics 也会达成所愿。

KRAFTON & BLUEHOLE

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成立时间：2007 年

上榜时间：2018 年

企业估值：50 亿美元

KRAFTON 就是曾开发了“绝地求生”游戏的蓝洞（BLUEHOLE）公司，2018 年 11 月 30 日蓝洞正式改名为 KRAFTON 。这个做了 16 款失败游戏的公司也因为“绝地求生”而广为人知。

关于“绝地求生”游戏的故事无需笔者再重复了，但是关于这家公司的创始人以及融资历程可能还有很多朋友并不了解。

KRAFTON 创始人兼董事长张秉圭，也是韩国游戏行业的老兵及著名投资人。张秉圭出生于 1973 年，毕业于韩国顶级科研学府 KAIST，也是一名多次成功的连续创业者。

1996 年，张秉圭作为联合创始人创立了韩国著名的游戏公司 Neowiz，并成功推动公司于2000 年进行 IPO 。

在 Neowiz 工作期间，除了游戏业务以外，张秉圭还支持了很多公司内部的创新项目。这也为他后来的连续创业奠定了基础。

2005年张秉圭离开 Neowiz，以“初雪”为项目名称，开启二次创业之路，进军了搜索领域。

在搜索行业已经被几家巨头把持多年的情况下，“初雪”依然备受认可，仅用一年多的时间就被韩国最大的搜索引擎门户 Naver 收购，成功退出。

第三次创业就是 2007 年 3 月成立的 Bluehole Studios。同年也相当于第四次创业，张秉圭也共同创立了韩国著名的早期投资机构 Bon Angels。

行业和资本号召力极强的张秉圭让蓝洞有了一个非常好的开始。创业仅一年多，还没推出首个游戏的蓝洞就于 2008 年 12 月获得了美国 Altos Ventures* 约 85 亿韩币（约 5000 万人民币）的首轮投资。

* Altos Ventures 是位于硅谷的韩国人投资公司

2010 年 1 月的第二轮融资全部来自韩国国内，包括 IMM Investments，K-Net Venture Capital，Stonebridge Ventures 等六家公司共投资 180 亿韩币（约 1.06 亿人民币），此时蓝洞首个游戏 Tera 还在开发中。

2014 年 6 月的第三轮融资也是来自韩国本土的 IMM Investments 以及 Primer，共 135 亿韩币（约 8000 万人民币）。

此后，由于业绩的不振，蓝洞的融资开始困难起来。直到三年后，2017 年“绝地求生”游戏内测的阶段下，情况才开始有了变化。

2017 年 1 月，游戏开发商 Neptune拿到了来自深度合作伙伴 KakaoGames 的 100 亿韩币（约 6000 万人民币）投资，转手就给蓝洞投资了 50 亿韩币。（绝地求生韩国发行方为 KakaoGames）

第四轮之后就是腾讯的舞台了，通过多次买入，截至 2019 年 11 月 14 日。腾讯已持有 KRAFTON 共 1062997 股股份，占比 13.3%。是仅低于张秉圭（17.63%）的第二大股东。

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图片来源：KRAFTON 2019 Q3报告，IMAGE FRAME INVETMENT 为腾讯投资主体

如今的 KRAFTON 在资金资本的加持下，已经通过投资并购迅速开始集团化。目前包括全资收购的 Red Sahara，KRAFTON 已经拥有六家 100% 控股的子公司了。而曾经在 2017 年帮助过蓝洞的 KakaoGames 和 Neptune 也于 2018 年和 2019 年获得来自 KRAFTON 的百亿韩币投资。

Viva Republica & Toss

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成立时间：2013 年

上榜时间：2018 年

企业估值：22 亿美元

很多人说韩国著名移动金融应用 Toss 是韩国的支付宝，Viva Republica 就是 Toss 的运营方。

韩国的电子支付处于一种与其他国家异步发展的状态。虽然韩国金融的互联网基建非常扎实。在给金融支付的发展带来了桎梏的同时，也带来了不同的机会。

Toss 与支付宝的差别其实非常大。与中国的移动支付习惯不同，在韩国通过银行账号转账依然是非常主流的支付方式之一，Toss 的起家也是基于这个功能。

韩国的学生或白领们常常在一起 AA 用餐，结账时经常出现一个人结账后其他人给他转账的情况。

2015 年，创业失败了 8 次的前牙科医生李胜建在花了一年时间观察用户之后开发的 Toss 问世。核心功能只有一个，就是以“手机号转账”。Toss 使用者在转账的时候只需要在 App 中选择通讯录中的联系人和金额就可以完成己方的流程。原有手机银行转账的方式流程十分复杂。打开银行 App 后要通过“公认认证书+密码”的方式登录，填好收款人账号姓名信息之后需要通过“公认认证书+密码+密保卡”的方式进行认证之后才算结束。

收款人如果没有使用 Toss 的话，则会收到一条提示短信引导注册。但是使用的便利让注册这件事变得不那么困难，甚至很多早期使用者都主动化身推广者告知周围朋友。Toss 通过使用方式的便利以及免除手续费的优势迅速占领市场。

时至今日，Toss 应用中也以转账作为最核心的功能。截至至 2018 年，Toss 都表现的非常沉稳，添加了支付功能但也没有在 App 中体现，连扫二维码转账的入口也藏的很深。

反观融资方面相对其他创业公司来说却是大步快跑，从 2014 年起就保持每年最少一次的速度进行融资。首轮种子轮就拿到了 Altos Ventures 的投资，这之后 Altos Ventures 也深入参与了后续五轮投资。

Toss 的其他投资者们也非常强大，截至目前投资过 Toss 的包括 Bessemer Venture Partners (三轮)，Goodwater Capital (四轮)，KPCB (两轮)，新加坡GIC (两轮)，QualcommVentures (两轮)，Paypal (两轮)，以及红杉中国 (两轮)。

不到六年时间的七次融资为Toss 带来了约 3000 亿韩币（ 18 亿人民币）的资金。也让其在 2018 年成为了韩国第五家独角兽。

现在的 Toss 定位也依然不是移动支付应用，而是“个人金融管理 App”。App 中囊括了转账，银行账户管理，信用卡管理，投资管理，贷款管理，信用管理以及房车产管理和相关保险等。

19 年起，厚积薄发的 Toss 活跃了起来，收购了 LG 电信旗下行业第三的 PG （PayGate）业务，申请了证券牌照和互联网银行牌照，在业务上开始对证券业和银行业发起冲击。

较早申请的证券牌照还在与金融当局商榷中，而 2019 年 6 月份开始准备的互联网银行 Toss Bank 则在运营同盟 Toss Bank Consortium（包括投资公司，银行，以及独角兽新秀 Zipbang，Musinsa 等）的支持下已经于 2019 年 12 月 13 日获得了预备牌照，即将成为韩国第三家互联网银行。

目前 Toss 的业务架构已经清晰的分为 Toss 事业，Toss 证券，Toss 保险，Toss 支付以及 Toss 银行五大模块。

还没有表现出上市意图的 Toss 未来可能还有更多要实现的计划。

Woowa Brothers

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成立时间：2011 年

上榜时间：2018 年

企业估值：26 亿美元

准确的说，韩国第六家独角兽公司 Woowa Brothers 已经不再属于独角兽行列了。随着 2019 年 12 月 13 日 Woowa Brothers 与德国 Delivery Hero 合约的签订，这一备受关注的韩国互联网行业最大规模并购案终于落下了帷幕，Woowa Brothers 也正式的脱离了独角兽的身份。

Woowa Brothers 创始人金逢进出生于 1976 年，热爱美术的他毕业于首尔艺术大学室内设计专业后一直从事设计工作，甚至在成为 Woowa Brothers 的 CEO 之后也仍在个人主页上也自称“做经营工作的设计师”。

在创立 Woowa Brothers前的十余年里，金逢进除了在 IT 行业做设计工作以外，也曾有过两次失败的创业经历。2008 年第一次做手工家具的项目还让其背上了 3 亿韩币（约 240 万人民币）。

但是失败并没有磨灭他创业的追求。

2010 年在大学院读研究生的金逢进企划了几个 App 项目，其中一个就是“手机版传单”。获得 Neowiz 前上司张秉圭创立的投资公司 Bon Angels 认可之后，金逢进快速与意气相投的亲朋同事开始了项目的推进。

有十余年设计经验的金逢进负责 UI/UX，亲哥哥金光秀作为 Co-founder 负责开发。就这样，项目在咖啡厅里启动了。

没有名气没有资源的他只能每天走街串巷收集传单，拿回去扫描上传输入信息。就这样收集了五万份传单之后，“外卖的民族” App 上线了。

其后视觉体验更好的“外卖的民族” App 迅速发展，2011 年 3 月注册法人公司，7 月获得 Bon Angels 3 亿韩币（约 240 万人民币）种子轮融资。

年增长超过 70% 的成绩迅速得到各国投资人的认可。包括韩国本土的 IMM Investment， Stonebridge Ventures，Naver，日本的 CyberAgent Capital，新加坡 GIC，美国的 Altos Ventures，Goldman Sacs PIA，红杉资本，以及中国的高瓴资本。其中高瓴资本投资了两次。9 年来“外卖的民族”共获投约 5000 亿韩币（约 6 亿人民币），其中投资公司股份占比共 87%，管理团队占比 13%。

2019 年，来自德国的外卖业巨头 Delivery Hero 把目光注视到“外卖的民族”身上。最终以 40 亿美元的估值收购了所有投资机构中手中的 87% 股份，以 DH 集团的股份置换了 Woowa Bros 管理团队持有的 13% 股份。其中占股最多的金逢进也成为了 DH 集团最大的个人股东。

DH 的收购让所有的投资人都顺利的退出，尤其是最初投了种子轮的 Bon Angels，拿出了 3 亿投资回收 3000 亿韩币的千倍好成绩。

但是“外卖的民族”管理团队并没有就此离场。DH 将整个亚太地区 11 个国家和地区都交给了金逢进团队。由 DH 集团和金逢进团队以 50：50 的股权比例在新加坡成立亚太地区合资公司（JV）“Woowa DH Asia”，管理亚洲 11 个国家和地区的服务。

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