业绩快报 | 朴新教育全年净亏5.2亿元，盈利仍遥遥无期

今日盘前，朴新教育（NEW：NYSE）公布2019Q4财报和全年业绩。其Q4完成净收入为8.59亿元，同比增长61.7%；经营亏损9380万元，同比收窄43.43%；净亏损1.09亿元，同比收窄54.6%。招生学生人次87.3万。

2019年全年，净收入31.04亿元，同比增长39.3%；经营亏损3.58亿元，同比收窄44.0%；净亏损5.19亿元，同比收窄37.8%。学生招生人次287.2万，同比增长55.6%。毛利率47.5%。

朴新集团首席财务官王鹏表示：“回顾2019年全年，在内生增长、外延增长与OMO三轮驱动作用下，朴新的整体营收达到31.040亿元，同比增长39.3%。2020年我们将继续深耕三个业务板块，持续发掘行业机遇，充分发挥自身综合运营能力的优势，实现可持续的稳步增长。”

靠不断并购上市的朴新教育，尽管亏损在收窄，但是盈利仍然遥遥无期。股价也从17美元发行价跌至7.64美元，跌幅超过55%，市值不到7亿美元。

朴新教育主要有三大业务：K12业务、留学业务、朴新网校，在Q4对应招生人次为67.55万、1.59万、18.15万。整个全年，对应招生人次为260.68万、7.22万、19.31万。

其中K12业务又分班课、个性化辅导、全日制辅导，全年细分收入分别有11.04亿元、5.54亿元、2.87亿元。

从最近两年各个季度营收来看，朴新教育的业绩高峰期在第三季度。但是从营收同比增速可以发现，朴新教育的高增长已经结束，从2018年Q1的150%下滑至62%，中间波动也很大。环比数据来看，同样不具有稳定的增速。

受疫情影响，预计2020Q1营收7.08-7.388亿元，同比增长15%-20%。这个增速也将会是朴新教育历史最低。

净利润中，在去年的Q3好不容易出现一次盈利，但是没保持住。最新的Q4再度亏损超1亿元。相比同行的平均70%毛利率，朴新教育毛利率偏低。三费中，单季度营收费用3.1亿元，全年营销费用10.8亿元。

值得一提的是，朴新网校作为在线K12班课战略项目于2018年11月启动，但是2019年全年只取得现金收入1650万元。相比学而思网校、猿辅导、新东方在线、跟谁学的差距，以亿元计算。换句话说，朴新教育的在线业务战略是几乎失败的。

对于朴新教育来说，目前需要解决的不仅仅是如何减少亏损或者盈利，还要解决如何进行线上线下融合。任何一个课题，朴新教育的压力都很大。

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