千亿美金是如何投(huā)出去的？揭秘软银愿景基金决策机制

编者按：本文来自微信公众号“墨腾创投”（ID：MomentumWorks），作者 MomentumWorks，36氪经授权发布。

从2014到2017年，美国所有风险投资公司总共才筹集了1430亿美元，但软银只花了一年半就募了1000亿美元。

花钱的速度也是惊人的。愿景基金2016年底才成立，现在已经投出去了七百亿，而且这个数字还在不停扩大。

上个月，愿景基金向中国的车好多集团（瓜子二手车和毛豆新车网的母公司）投资15亿美金；大约两周前，又向 Grab 投资了14.6亿美金。照这个速度投下去，剩下的三百亿大概一年就花完了。

我们已经听过太多关于孙正义的传奇故事（比如45分钟内就让沙特王储下定决心投他450亿美金）。不过，规模如此庞大的基金肯定不是他一个人在做决定，今天我们主要八一八除了孙之外其他的主要决策者，以及决策的流程。

背后决策者是谁？

加上孙正义，愿景基金目前有10个管理合伙人级别以上的高管，分布在加州、伦敦和东京等办公室。

可以看出，决策者们有近一半都曾是银行高管，这也是硅谷创业公司对软银不满的原因，认为他们对创业公司的运作方式缺乏理解。真的如此吗？

这其中最著名的是愿景基金 CEO 兼首席投资顾问拉杰夫·米斯拉（Rajeev Misra）。米斯拉有数十年华尔街从业经验，曾与美林、德意志银行和瑞银等顶级公司合作。他是孙正义精心挑选的高级副手，等孙正义退休后，米斯拉很可能成为接班人。

日本中东混血的萨利赫·罗梅尼也很有名，他曾是高盛和德意志银行新加坡分行的总经理）；华人范昆仑（Colin Fan）是前德意志银行投资银行和交易部门的负责人…… 上表所列出的其他几个银行家都来头不小。

除合伙人外，愿景基金还经常从投资银行的并购团队挖人，米斯拉就挖了不少自己在德意志银行的前同事。

为什么主要由银行家掌舵？

愿景基金的决策非常快速，需要在后期谈判中快速作出决定，银行家们就非常适合这项工作。众所周知，米斯拉在德意志银行做投资时就非常活跃，但他自己却认为：“与孙正义相比，我还是趋于保守。”

米斯拉和孙正义

作为投资人，曾在创业公司董事会任职、曾与创始人密切合作这些经验也许没那么重要。

除了银行家们，其他合伙人们的背景都很多样。比如，Deep Nishar 是前谷歌和领英产品负责人，Praveen Akkiraju 曾经是思科高管，Jeff Housenbold 在互联网领域有成功的创业经验， Greg Moon从1996年开始就为孙正义工作，负责在硅谷和韩国的风险投资。

管理合伙人之一 Jeffrey Housenbold 正在努力构建一种系统有效的方法来跟踪新兴创业公司，确定软银的下一个投资目标。

如何作出投资决策？

孙正义本人比较冲动，经常跳过投资委员会自己作出决定。比如，他曾在20分钟内决定向室内蔬菜种植初创公司 Plenty 投资2亿美元。

一般情况下，孙正义会准备长达数百页的 PPT 以说服投委会。他经常花很长时间讲解他的 PPT，直到高管们认可他的想法。据说，30亿美元以上的投资需要征得 LP 们的同意。

如果团队坚持认为某个创业公司无法规模化，或者有更好的投资对象的话，那么孙正义还是会听取意见的。一位合伙人说：“如果你是这个领域的专家，并且有理有据，孙正义就会非常愿意改变自己的观点”。

合伙人们通常都有自己专注的重点领域。如果团队对某项交易感兴趣，就会进行尽调并撰写投资报告。

合伙人们每周召开一次全球电话会议，他们决定哪些公司的创始人可以和孙正义一起开会。通常，这样的会面都是在日本总部进行。

如果孙正义决定给某家创业公司开绿灯，投委会会尽快赶在确认投资意向之前完成尽职调查。

软银内部的权力争斗

像大多数公司一样，软银内部也有权利斗争。大家实力都很强，难免会彼此不服。

软银和愿景基金之间的界限比较模糊，决策权产生了重叠，因此拉杰夫·米斯拉和马塞洛·克劳尔（Marcelo Claure）之间就发生过冲突。

简单介绍下上面没有出现过的克劳尔，他加入软银之前是 Sprint 的 CEO。2012年，Sprint 还是美国第三大电信运营商，当年被孙正义以200亿美元的价格收购了大部分股权。六年后 Sprint 被后来居上的 T-Mobile 以260亿美金收购。这笔投资虽然没赔，但是对孙正义来说其实不算很成功。

Marcelo Claure

2017年，克劳尔加入软银董事会；2018年5月份，被任命为软银首席运营官，其主要任务是改善软银投资组合公司的运营，并让 Uber 和 WeWork 等初创企业开展有效合作。但是这些公司也是愿景基金投资的公司，在米斯拉的管辖范围之内。

后来，米斯拉在竞争中处于优势，克劳尔的权责被削减。据称，他搬家到东京两个月之后，又重新考虑搬回迈阿密。

克劳尔本身是玻利维亚裔美国人，因此，他最近忙着在软银内部推出一只拉美投资基金。该基金计划规模为50亿美金，用于投资拉丁美洲的“中后期”初创科技公司。这个基金规模当于过去两年拉美地区所有风险投资的总和，真的推出的话对拉美的推动作用肯定不小。

投资是艺术，还是科学？

2016年，当孙正义宣布计划成立一只千亿美元的愿景基金时，业内对此大都持怀疑态度。直到现在，争议依然存在，因为孙正义正在把软银投过的、估值超出正常水平的投资案例都转移到愿景基金。

由于过去两年一直在大手笔投资，愿景基金已经花掉一大半，现在急需筹集新的资金。但是，想要募得这么多钱并不容易。吸金最多的 Uber 还没有上市，而且 Uber 内部也出了不少问题；除了将印度的Flipkart 成功卖给沃尔玛之外，现在还没有特别令人振奋的退出。

可能还得去找沙特的 PIF，但是人家也不是说给钱马上就给。一方面，得拿出有力的回报来说服王储，另一方面，沙特阿美石油公司没有如期上市，PIF 的资金也没有想象中那么宽裕。（参考：沙特向何处去？）

批评的声音很多，前方的挑战也不小，但不可否认的是，软银是一个值得思考的力量，它的出现，大规模地改变了投资的方式和科技发展的趋势。

孙正义的投资敏锐度也不可低估。毕竟只有他，在阿里巴巴早期时投资了2000万美金，却获得了1200亿美金的回报。

编辑：Angie.D@36氪出海

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