业绩快报 | 红黄蓝教育2019年净亏损240万美元，核心业务毛利率持续下滑

3月31日，红黄蓝教育（NYSE: RYB）发布2019年第四季度以及全年财报。2019年Q4，公司实现营收5070万美元，同比增长12.7%；毛利润990万美元，同比增长24.8%；净利润23.1万美元。截至收盘，红黄蓝教育报3.40美元，总市值9727.5万美元。

2019年全年，红黄蓝教育营收1.82亿美元，毛利润2670万美元；净亏损240万美元，亏损同比扩大33%。其表示净亏损扩大的主要原因为利息收入减少、无形资产和固定资产摊销费用及缴付所得税费用增加所致。

公司财报将收入分为两个部分：服务和产品。2019年公司服务营收达到1.66亿美元，占比91.2%，同比增长19.4%。该板块营收增长主要来源于学费上涨、学生人数增加，以及新增新加坡园所带来的营收增长所致；产品营收1610万美元，占比8.8%，同比下滑6.9%，这主要是因为公司2019年产品零售量下降。从近4年以来公司的营收结构可知，服务营收一直是红黄蓝的主要收入来源。

数据来源：公开财报 制图：36氪

营业成本上，红黄蓝教育2019年营业成本增长18.8%，公司整体毛利率从2018年的16.4%下降至14.7%。服务部分的毛利率持续下滑或是造成这一现象的原因。从2017年到2019年，尽管公司产品的毛利率持续增长，服务的毛利率已从17.4%下滑至11.1%。

数据来源：公司财报 制图：36氪

2019年公司营业费用支出2660万美元，同比下滑7.9%。按照公司财报口径，营业费用包含销售费用和管理费用两项。其中销售费用相较2018年小幅上涨至280万美元，企业管理费用下降至2378万美元。2019年经调整EBITDA为1680万美元，相较2018年的1560万美元小幅增长。

（数据来源公开财报，36Kr制图）

截至2019年12月31日，公司现金、现金等价物和定期存款总额为6870万美元，相较上年大幅下降。截至2018年12月31日，红黄蓝教育现金、现金等价物和定期存款总额为1.04亿美元。

为了应对新冠病毒给线下教育带来的挑战，2月初，红黄蓝教育推出了一系列在线教育内容，包括10个幼儿园学习模块，吸引了超过10万名参与的学生。2019年，红黄蓝教育旗下直营园所累计服务学生数达到3万人以上。

整体来看，红黄蓝教育尽管营收连续4年增长，但净利润连续两年为负，亏损口径持续扩大，核心业务毛利率持续下滑，同时现金储备相较去年大幅减少。

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