掘金热管理：给汽车“嘘寒问暖” 的千亿生意

编者按：本文来自微信公众号“远川科技评论”（ID:kechuangych），作者 李泽昊，编辑 王凤哲、龚方毅。36氪经授权发布。

5月还没过完，电动车起火的事故就出了8起。

电动车每烧着一次，都是在给燃油车递刀子，它在反复提醒着对新能源满心希冀的用户：你开得不是车，是一辆不定时炸弹。

谁让电动车成了大号“打火机”？绝大多数矛头都指向了电池，5月中旬，工信部连发三道加急文书，给电动车上了一系列“紧箍咒”，其中有一条硬性规定“电池系统5分钟内不起火不爆炸”。

这道事关车主生命的“关键5分钟”，全要看一套关键的零部件系统——热管理。

这套零部件有多重要？目前走出一条怎样的技术路径？这条赛道上都有哪些竞逐者？请看下文的详细分析。

Part.1 热管理，老瓶装新酒

“热管理系统”究竟在管理些啥？

凭着字面上的意思也猜的出，热管理是对汽车冷热的调控。这个系统可以根据汽车行驶的环境，调节汽车各零部件的工作温度，让每个设备都保持最佳运行温度。给汽车省油、减少损耗。

在传统燃油车上，热管理系统发展了十几年，技术和产品都已经趋于成熟，市场格局也相当稳定。行业的剧变和转机，都出现在新能源汽车发展壮大之后。

相比于传统汽车，新能源不需要发动机，增加了电池、电机和电控这三电系统的冷却需求，热管理系统的核心功能，就集中于空调系统和电池热管理这两个部分。

新能源典型热管理示意图（来源：国元证券）

空调系统不必多说，每到夏季“我们大家这条命是空调给的”，目前新能源汽车上，重点采用涡旋式电动压缩机来制冷；到了冬季，由于不像燃油车可以用发动机自产热量供暖，新能源汽车要借助PTC（外加热敏电阻）电加热器（另外还有更具潜力的热泵式空调）来进行制热。

除了给人提供适宜的温度，热管理更要照顾好动力电池这个“含在嘴里怕化，拿在手里怕摔”的宝贝。

新能源的动力电池有两座大山：夏季高温容易自燃和冬季低温续航上不去，两样问题全看电池热管理系统的性能说话，让动力电池保持在20°C-35°C的高效工作区间，就是电池热管理的核心使命。

在怎么给电池降温这件事上，也有技术路径的区分。目前，电池热管理分为风冷、液冷和变相材料冷却这三种技术，技术路径各有千秋，市面上的新能源车根据配置高低，各有自己的取舍。

其中风冷散热效果差，但妙在成本低，是近半数新能源车的选择；液冷对成本和技术要求高，散热效果较好，是国内插电混动和高级别纯电动车以及海外重点车型的首选，也是未来的主趋势；变相材料还处于研发阶段尚，极具发展潜力。

动力电池热管理技术路线（来源：国元证券）

自2019年初至今，在汽车电动化的大趋势下，中国车友们对于电动车的接纳程度越来越高，对于电动车的性能要求也越来越细腻。

热管理系统事关汽车舒适性、安全性以及能耗等关键指标，加上这套系统价值体量高，上升空间大，已然成为汽车产业的香饽饽。

传统汽车一套内燃机热管理系统，单车价值在2200元左右，换成“带电”的新系统后，整体贵出一大截来。

首先，以电动压缩机、PCT加热器为核心的空调系统，整体价值提升了1500-1800元，如果在未来，自带“主流光环”热泵系统加入，这个数字还要上涨。

另一个核心部件电池热管理系统，想要升级同样要氪金。电池冷却器等冷却板上的零件是烧钱的重头，将带来1170-1470元左右的价值提升。

加上其他像是电子水泵、电子膨胀阀这样不可缺少的零碎部件，零零总总，前瞻研究院给出了一个结论：

相比较传统热管理产品，新能源热管理系统凭借着新增的三电系统冷却和热泵空调等设备，足足将单车配套价值量提升了3倍，达到了6400多元。

国信证券分析，国内热管理系统2020年市场规模会达到113亿元，而2025年将会飙升至418亿元，放眼全球，则是2025年的千亿大突破。

在券商分析师眼中，当年苹果重新定义了智能手机，进而为产业链带来黄金十年的发展机遇，光学赛道上的舜宇光学创下股价200倍涨幅，芯片、声学、连接器、射频等赛道均有20倍以上涨幅的代表企业。

如今，以燃油车颠覆者造势的特斯拉，同样在复制苹果的产业链奇迹，热管理正是其中的关键一环。

掘金电动车热管理，一镐子下去算是直接挖到了矿脉上头。

Part.2 千亿市场，新老玩家站在同一条起跑线

热管理千亿市场摆在眼前，特斯拉、大众等新老车企不断煽风点火，不仅传统零部件巨头禁不住诱惑，国内外新锐的零部件厂商也摩拳擦掌，被垄断了十几年的热管理领域眼看要变天。

在传统汽车热管理领域，一直有四大巨头——电装、翰昂、法雷奥、马勒，四家企业合计占据全球汽车热管理54%的市场。

巨头们在这个领域深耕多年，有深厚的技术积累，调转船头也没什么阻力，在“油变电”的新能源大潮中，空调系统因为技术更新较少，传统热管理巨头进入的时间较早，把自己的优势顺利平移。

但是，目前新能源热管理整体方案并没有一个行业标准，各个整车厂都在设计自己的热管理体系，相互之间差距较大。行业主流的发展路线是一切向特斯拉看齐，绑定各组件供应商定制的热管理方案。

但在电池热管理领域，产业完全是新生的，没人能凭空搭起技术壁垒，龙头厂同样从零做起，对于新晋零部件厂商来说，从前被国际零部件巨头挡的死死的供货窗口，终于露出了一丝机会。

新能源汽车与传统汽车空调（来源：中国产业信息网、天风证券）

国内的传统热管理龙头，像是银伦股份、三花智控等企业，近年来聚焦新能源热管理领域，转型意愿强烈。

大家心里清楚，新能源催生的热管理新市场，意味着重新排座次，而国内市场在全球新能源产业中有着重要地位，今年市场规模占到了全球的44%，国内厂商碰上了可遇不可求的良机。

相比海外龙头，国内厂商立足国内市场，完全有着弯道超车的可能。

国元证券分析，这样的可能性来自于国内厂商的两点竞争优势：一是贴近市场，二是低成本。

贴近市场，自然是把持着肥水不流外人田的原则，将国内新能源车这块肥田牢牢圈在手里。在“政策+市场”的驱动下，国内新能源车占了全球一半以上的销量，本土企业利用距离的优势，早已和部分本土整车厂构建了较好的合作关系。

而低成本则是本土零部件厂商的传统艺能。靠着市场低人力、原材料成本、运输成本和政策补贴挤压出来的竞价优势，本土零部件厂商也有底气和国际巨头硬拼，靠着“便宜”这种简单粗暴的道理，自然有把握打出一片天。

所谓乱世出英雄，就是在新能源热管理竞争格局还未明了的阶段，本土热管理厂商和海外零部件巨头被拉到了同一条起跑线上，别管来头多大出身多高，大家都是萌新。

Part.3 国产零部件的超车路径

在热管理领域，本土热管理零部件商获得了一次公平竞争，进入全球产业链的机遇，要成长为一级供应商，未来和法雷奥等巨头掰手腕，还要走足够长的路。

目前的现状是，热管理系统的设计主要是掌握在主机厂的手里，国内企业主营项目还停留在零部件阶段，只有少数企业能研发系统产品。

因此摆在国内厂商面前的路很清楚：立足热管理优势单品零部件，向一级供应商升级。

第一步：调头转弯。市场规模空间吸引，政府补贴鼓励，让具备相关技术背景的国内供应商调转发展的势头，加入到汽车热管理产业链上来。

比如国内老牌的制冷龙头三花智控，原本在家电市场深耕，在2017年转行闯入新能源汽车热管理领域，拓展了一大批优质客户。

三花智控手上握着电子膨胀阀、截止阀、四通阀等王牌产品，市占率都是全球第一，凭借着几款核心产品的金字招牌，成了国产特斯拉的供应商。

凭借特斯拉的订单，三花智控未来的空间非常值得期待，一来可以凭借核心产品向总成升级，二来更有希望把产品买给更多的客户。

第二步：寻求质变。成为热管理组件供应商之后，国内企业可以走一条向上升级的路径，通过加强技术研发，绑定下游龙头车厂，掌握局部模块或系统整合的能力。在具备竞争硬实力后，成为能够和传统热管理龙头相抗争的系统供应商。

比如国内的热交换器龙头银轮股份，在进入热管理领域后，和宁德时代、比亚迪、通用、特斯拉等客户打成一片，从单个零部件出发，如今已逐渐做出系统集成产品。其开发的热泵空调已具备量产能力，预计在今年下半年开始向江铃新能源供货。

从热管理零部件产业的剧变更坚定了一件事：智能手机颠覆性变革曾带给中国零部件产业链光辉十年，如今同样颠覆传统汽车的新能源，又给了中国汽车零部件一次机会。

能否实现国产替代，甚至出现王朝更迭，就看中国零部件企业们怎么做了。

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