百货“鸡肋”易手 万达苏宁各得其所

（原标题：百货“鸡肋”易手 万达苏宁各得其所）

乐琰 王海

在与万达达成智慧零售合作的13个月后，苏宁宣布收购万达百货旗下的全部门店。

2月12日，苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布，苏宁易购正式收购万达百货有限公司（下称“万达百货”）下属全部37家百货门店，构建线上线下到店到手全场景的百货零售业态。

对于市场普遍关注的苏宁易购未就此事进行信息披露一事，苏宁易购12日在深交所互动易回复投资者提问时称，本次交易对价、收购标的资产总额、营业收入、净利润均未达到深交所股票上市规则应披露的标准。本次交易情况，具体可参考后续公司披露的定期报告。

第一财经记者多方采访了解到，对于此次收购，一方面，面对百货这个鸡肋业务，万达终于得到了“甩包袱”的机会；另一方面，致力于打造全景化消费产业链的苏宁，则是补充自己的线下消费场景布局并进一步扩张。

万达百货资产总额小于157亿元

对于此次收购万达百货的价格以及支付方式，苏宁方面对第一财经记者表示：“待该项目交割完毕后，公司会在2019年定期报告中及时披露。”而对于该项收购为何不发公告，苏宁方面则称，本次交易对价、收购标的资产总额、营业收入、净利润均未达披露标准。

《深圳证券交易所股票上市规则（2018年修订）》中第9.2条规定，上市公司发生的交易达到下列标准之一的，应当及时披露：

一，交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上，该交易涉及的资产总额同时存在账面值和评估值的，以较高者作为计算数据；

二，交易标的在最近一个会计年度相关的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入的10％以上，且绝对金额超过一千万元；

三，交易标的在最近一个会计年度相关的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10％以上，且绝对金额超过一百万元；

四，交易的成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10％以上，且绝对金额超过一千万元；

五，交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10％以上，且绝对金额超过一百万元。

苏宁易购暂未披露其2018年全年经审计会计数据。据其2017年度报告，苏宁易购2017年度总资产为1572.77亿元——由此推得万达百货资产总额不超过157亿元。

苏宁易购2017年营业收入和净利润分别为1879亿元和40.5亿元——由此推得万达百货营业收入和净利润不超过187.9亿元和4.05亿元。

万达的瘦身计划

第一财经记者了解到，万达百货成立于2007年，隶属于万达商管，曾与万达广场协同布局全国百货。

“万达百货没有较好地持续发展下去。一直以来，万达百货较难招到主流品牌入驻，布局也稍显陈旧。此外，万达百货喜好统一收银的传统联营扣点模式，这就导致一些强势品牌更不愿意入驻，因为大家都想掌握收银权。”一位接近万达百货的人士对第一财经记者表示。

他进一步称，近几年来，百货行业集体面临着困境，不大不小的面积和陈旧的模式已经远远赶不上具有体验式购物空间的购物中心，而招商和运作不力的万达百货更是业绩长期不理想。

那么，为何万达不做灵活化的调整？

“万达内部是出了名的流程化管理，这种模式的好处在于效率高，而坏处在于改变策略不灵活。正因如此，万达长期的招商和运作问题很难整改。”上述接近万达百货的人士称。

他透露，前些年，建立一个商场加住宅的配套，只要住宅售出就值回了投资，至于百货是否赚钱并没有那么重要。久而久之，万达百货便成为了“鸡肋”。

分水岭出现在2014~2015年。当时有报道称，2014年万达百货出现亏损，而2015年则因为亏损关店超过40家。公开数据显示，2015年万达百货的年销售额为230亿元。此后万达便很少公布该业务的年度业绩。

联商网《2015年上半年主要零售企业关店统计》显示，2015年上半年，主要零售企业（含百货、超市）在国内共计关闭120家，百货业态关闭25家。其中，万达百货关闭10家，马莎百货关闭5家，天虹商场关闭3家，金鹰关闭2家，远东百货、阳光百货、百盛百货、华堂商场、津乐汇百货各关闭1家。

随后，陷入业绩尴尬的万达百货开始出现出售传闻，一度传言银泰系或收购万达百货。不过，几番虚实之后，万达百货最终花落苏宁易购。

“无论如何，去掉百货这个鸡肋业务后，万达会更轻松，且能回笼一笔资金。”资深零售业分析人士沈军指出。

万达的“瘦身”由来已久——近年来万达几乎停止了并购，开始出售资产，降低资产负债率。正如万达创始人王健林在2018年万达年会上所言：“万达要瘦身，要有舍有得。这就是万达过去、现在和今后处置一些资产的逻辑。”

第一财经记者了解到，继2017年7月万达出售酒店和文旅项目后，万达商业又于2018年初引入腾讯、融创、苏宁、京东340亿元战略投资；就在数月前，万达内部对文旅板块的人事和结构进行调整，而融创中国（01918.HK）极有可能接下来会主导万达的文旅业务。

苏宁的扩张算盘

与“瘦身”的万达相比，苏宁这几年大举扩张，尤其是新零售方面。

此次收购万达百货便是苏宁智慧零售大开发战略的实施路径。2017年12月，苏宁控股集团董事长张近东对外宣布了上述战略，并制定了苏宁未来3年将开20000家互联网门店和2000多万平方米商业实体的目标。2019年1月15日，张近东在苏宁内部会议上表示，2019年全年开店目标为15000家。

自去年以来，苏宁已经形成了“两大（苏宁广场、苏宁易购广场）、两小（苏宁小店、苏宁零售云）、多专（苏宁易购云店、红孩子、苏鲜生、苏宁体育、苏宁影城、苏宁极物、苏宁易购汽车超市、苏宁易购县镇店）”的店面业态产品，致力于实现从线上到线下、从城市到县镇市场的全覆盖。

截至2018年9月30日，该公司拥有各类自营店面6292家，迪亚天天加盟店104家，苏宁易购零售云加盟店1453家，公司零售体系注册会员数量3.82亿。

苏宁方面对第一财经记者称，此次收购万达百货将通过输出智慧零售CPU能力，从数字化和体验两方面改造供应链，补强百货这一重要拼图，进一步完善全场景、全品类布局。

对于苏宁而言，探索时尚百货领域突破口的想法，早已酝酿。

数日前，苏宁易购2019年度工作规划与部署会中明确：时尚百货子公司升级为零售集团的子集团，成立苏宁时尚百货集团（下称“苏宁百货”）。这也意味着苏宁百货将成为重要的经营单元。

对于苏宁百货是否会对接万达百货，后续又将如何交割及运营，苏宁方面并未给出明确的回复。但苏宁百货总裁龚震宇在接受第一财经记者采访时称，公司拥有丰富的业态，以及强大的八大产业资源，可以与百货进行模块化对接，交互创新，创造出更多的前沿业态。

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