中芯国际，能跟Q2利润创六年新高的台积电比吗？

出品| 虎嗅科技组

作者| 宇多田

头图| 视觉中国

狂热请留给股民，半导体工作者需要保持清醒。

对中芯国际来说，短期的屯粮，或许会更有利于应对美国在供应链上的刁难，但如果从一家半导体制造企业的长期发展来看，收益和持续不断的现金流，是更为重要的。所以说，如何将股民的短期狂欢转变为一场长期狂欢，这个问题，应该由台积电来解惑。

相比今天让股民疯狂的科创板“芯片王”中芯国际，或许全球毋庸置疑的Top1晶圆制造商台积电在2020年过去3个月的赚钱表现，更值得中国半导体产业界关注。

今天下午，台积电在2020年Q2法人说明会上，公布了本季度的财务情况。这家全球最大的晶圆代工厂果然不负众望，Q2营收达到3107亿台币（738亿人民币，105亿美元），同比上涨为29% 。

但最让人惊奇的是台积电的Q2净利润，高达1208台币（约41亿美元，286亿人民币），同比飙升81% ，不仅超过了分析师预期，也创下6年来最高水平。

此外，台积电Q2的毛利润率高达53%，超过此前分析师给出的50%~52%预期。

图片来自台积电

值得注意的是，由于业绩表现优异，台积电本次调整了2020年的整体收入预期，从之前的10%~15%上调至20%；同时，他们也调高资本支出额度至160亿~170亿美元；但在年初，他们曾因预计经济大萧条即将到来，而下调过2020年收入预期。

从台积电给的“按工艺制程划分的收入图表”（下图）可以明显看出，28nm以下（28、16、7）的高端芯片带来的收入占据台积电总收入的近80%。

与中低端制程芯片制造相比，制造高端芯片的厂家寥寥无几，特别是拥有7nm以下制程的代工厂，目前只有台积电与三星。而前者的新制程由于良率更高，生产周期稳定有序，因此，台积电算是基本独享这个制程节点的利润。

而与台积电相比，2019年中芯国际的财报显示，其净利润只有5.1%，毛利率为7.89%，主要是因为其收入来源至少50%收入来自于90nm制程产线，可谓技术差距决定利润差距。

当然，台积电在2020年Q2取得如此好的业绩，主要是在冠状病毒蔓延的情况下，电脑等消费级硬件所采用的高端芯片市场显示出了强劲需求。

同时，疫情也让数据中心芯片订单有了大幅增长，这两个趋势给台积电带来了更多利润。

从下图可以明显看出，汽车行业、物联网以及消费电子行业都受到了不同程度的冲击。但务必要注意的是，唯一一个正向增长的市场便是“高效能运算”，也就是我们最近常常提起的“数据中心”市场。

（如果对数据中心感兴趣，可以去看我的那篇《干掉英伟达？》，或许会有更多帮助）

也就是说，疫情期间大家都在家上网，所有工作都在网上进行，那么支撑大众上网的基础设施，譬如5G基站、大型数据中心以及中小型机房的服务器，就成为了一个新的市场增长点；此外，这几年5G、人工智能研究与应用的爆发式增长，也需要数据中心能够输出更多算力。

不过，台积电也不可避免在会上被问到了华为的订单供应问题。

2019年，华为的订单占据台积电总业务的14%，是台积电最重要的高端芯片（14nm以下）客户之一。但就在今年美国特朗普政府禁止华为使用美国芯片制造设备后，这家世界最大的晶圆代工厂就被夹在中间进退两难。但后者最终妥协，并开始寻找弥补华为订单损失的措施。

美国在5月发布的华为新限令将在9月15日生效，而台积电也给出了一个相对明确的回复：暂时不会在这个时间点之后为华为生产芯片。

“虽然这项规定刚刚结束公众评议期，国际清算银行目前还没有做最终裁决的修改。其实现在确认还为时过早。但在目前情况下来看，9月14日后我们不打算发货。因此，其他客户的订单如何进行动态调整对台积电将是一个挑战，我们正在与客户密切合作，确认谁是现在进入（流程）的最佳时机。”

不过台积电强调，在填补华为的剩余产能方面，进展非常顺利。

早在今年6月，台积电总裁魏哲家曾公开表达过寻找替补华为订单客户的信心。而本次台积电则给出了一个充满信心的具体原因：

疫情期间对高效能计算芯片需求的激增，已经抵消了我们不能为自己的前第二大客户华为制造芯片的损失。

有分析师担心，失去了华为，手机市场也不太景气，台积电这些高端芯片产线的产能可能会填不满。但台积电自信满满得表示：“应该没有问题，虽然有很多不确定性，但我们收到了来自惠普等提供企业级硬件的企业的大量需求。”

“我们观察到，所有客户都在非常积极地申请和准备5G与HPC（高性能计算机群）的相关业务。此外我们还观察到，所有客户都试图确保供应链安全。”

这里的供应链安全，其实指代全球大多硬件企业在疫情和美国禁令背景下，需要承受的“芯片库存”压力。

有分析师在这次法人会上指出，很多中国汽车企业担心被制裁，都在积极囤积芯片相关产品。而过去几个月，整个全球芯片供应链的库存水平达到了很高的等级。

而台积电则表示，从公司的库存追踪数据来看，其大部分客户的库存水平的确在第一季度超过了整个季节性平均水平，而且他们预计第二季度将会进一步增长，并在2020年下半年达到高位。

“由于全球都在努力确保供应链安全，我们的客户对下半年新5G智能手机产品的发布有很高的期待，并做了充分准备。但我们不能排除库存调整的可能性。”

此外，大部分分析师对台积电先进制程技术的量产情况也非常关注，特别是将会在2020年进入大规模量产阶段的5nm与2022年进入量产阶段的3nm。

不过台积电并不想透露这些新制程的更多消息。

在被问到“5nm制程是否会在量产第一年带来10%占比的收益，第二年这个数字会提升到30%”时，台积电只是含糊地表示“到时候便会向大家公开”。但他们强调，目前5nm制程的需求十分强劲，这种需求将会持续到2022年。

总的来说，台积电给出了一个不错的半导体未来1年的发展展望：2020年下半年将会有很多新的5G手机陆续推出；数据中心相关收入将会显著增长；除汽车以外，其他技术平台都会有显著增长。

换句话说，无论哪个高端芯片市场的爆发，都会最终有利于占据全球芯片代工份额50%以上的台积电。

图片来自台积电

但是我们也在台积电的未来大事件摘要中发现（下图），近期一大批车载芯片供应商开始在芯片方面有所行动，而此前奔驰也跟英伟达宣布要一起合作开发低级别自动驾驶技术。

不知道这是特斯拉给予的压力，还是汽车市场正在处于缓慢复苏中，但这对于车载技术市场，总归是个好事情。

我是虎嗅科技组的傅博，关注芯片、自动驾驶、智能制造。欢迎行业人士爆料聊天（微信：fudabo001加微信请务必备注身份）

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