短短5个月，苹果市值突破2万亿美元，它切了谁的蛋糕？

编者按：本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：费雪，36氪经授权发布。

从1980年12月12日IPO以来，苹果花了38年直到2018年市值才突破一万亿美元。而市值从一万亿增长到两万亿美元，苹果仅用时2年。

从万亿到两万亿，苹果（AAPL.O）只用了不到五个月的时间。

美国东部时间8月19日上午11点，苹果公司的股价首次到达2万亿美元，收盘时市值约为1.98万亿美元。

Mirabaud Securities的分析师尼尔·坎普林表示：“苹果的股价在4-5个月内增加了一万亿美元，太难以置信了。这表明市场对苹果的估值已经从折价转为了溢价。”

从1980年12月12日IPO以来，苹果花了38年直到2018年市值才突破一万亿美元。而苹果市值突破两万亿美元，距离它此前市值一万亿美元的节点，仅用时2年。

今年以来，苹果股价已上涨了近60%。股价上涨背后，是多个因素的共振。

其中，既包括了美国货币宽松的外部环境，也包括了自身业绩强劲、向软件公司转型成功的自身因素，还有诸如股票回购和分拆计划的市值管理手段，更特别的因素是，最大的直接竞争对手华为掉队了。

iPhone11销量超过华为Mate 30

苹果公司股价的飙升，首先要得益于非常好卖的iPhone11。

近日，IDC发布最新手机季度跟踪报告称，在全球市场，2020年二季度，华为手机的出货量和市场份额首次超过三星夺冠。

但另一个消息是，苹果的旗舰机iPhone11的销量已经悄悄超过了华为Mate 30 5G版：根据Counterpoint的数据显示，在中国市场最畅销的机型为iPhone 11，而华为Mate 30 5G版则排到第五位。

方正证券认为，iPhone热销主要有以下三个原因：

1）这一代的iPhone大幅提升了续航能力及拍照能力，解决了之前的痛点。

2）在欧洲区获得了一部分华为因被禁止使用谷歌套件所让出的市场。

3）中国区改变了上一代的定价策略，促销活动带来的优惠让准备换机的旧款iPhone消费者继续选择iPhone。

根据最新财报显示，iPhone、软件及服务、Mac和iPad收入分别占比为53%、19%、9%和8%，手机业务目前仍贡献了一半以上的收入，因此iPhone热销推动了整体业绩上涨。

苹果于7月底发布的三季报业绩，超出了华尔街预期，创出了史上最佳的三季报营收：总营收达到了596.9亿美元，同比增长10.95%；净利润为112.53亿美元，同比增长12%。

在新冠肺炎疫情的影响之下，苹果的营收和利润同比增长依然超过两位数，强劲的业绩使得苹果的股价在美股盘后交易中大幅上涨，一度超过 5%，创下历史新高。

除了手机，受疫情影响，由于居家办公和学习需求飙升，Mac营收同比增长了22%；iPad营收同比增长32%，均推动了苹果整体业绩上升。

此外，软件和服务收入高速增长，也推动苹果的估值从硬件公司向软件公司转移。

苹果的服务业务包括应用商店、苹果音乐、视频、云服务和应用商店搜索广告业务。三季报显示，iTunes及服务收入为131亿美元，同比增长14.8%，主要来自苹果AppStore的内容、订阅用户和独立设备数量的不断增长。

从自身因素来看，除了强劲的业绩之外，苹果的巨额股票回购计划和拆分计划也推升了股价。

今年以来，苹果大规模回购股票，流通股减少了约1亿股至42.75亿股。回购股票将刺激对苹果股票的需求，有助于推高股价。

此外，8月初，苹果公司宣布将股票1股拆分为4股，这是苹果上市以来第四次拆股。该消息发布后，苹果股价在盘后交易中大涨近6%，次日更是暴涨10.5%，市值一夜大增1720亿美元。

股票拆分计划的背景是，苹果的股价太高了。股票拆分将增加股票在外流通数，降低股价，提高流动性，吸引更多散户。

华为“凉凉”，苹果受益？

此前，手机芯片一直是华为、高通、苹果和三星四足鼎立，当麒麟芯片“消失”，智能手机厂商的竞争格局正在发生微妙的变化。

麒麟芯片绝版后，苹果将成为唯一一家拥有5nm自研芯片的手机厂商——不仅是苹果芯片，苹果手机的竞争力也将大大增强。

一大重要因素是，苹果手握台积电5nm的优先产能，先发优势非常明显，使得其芯片性能远远超过华为的“备胎”联发科以及三星。

手机芯片的制程工艺决定了手机性能，目前最高端的制程工艺为5nm，只有台积电能做到。

而近年来，苹果近一直是台积电的第一大客户，对后者营收占比维持在22%～23％之间。还有消息称，苹果已经补足麒麟的产能缺口，并已向台积电发出敦促优先确保5nm A14处理器的供应。

台积电的5nm产能极度紧缺，苹果正牢牢把握住了台积电的产能，相对于华为、三星来说具有强大的先发优势。在目前智能手机均以芯片性能为最大卖点的情况下，将直接影响手机销量。

首先是华为。今年下半年，苹果和华为发布的两大高端机均搭载最新的5nm制程芯片，但明年，华为P50手机将“无麒麟芯片可用”。

苹果和华为，是手机厂商中，唯二拥有最高端芯片的手机厂商，而拥有“猎户座”芯片的三星，才刚刚量产6nm工艺。

此前，有消息称华为将转而使用联发科的芯片，但苹果芯片的性能远超后者。在生产端，苹果对台积电的影响力远远大于联发科，导致联发科芯片制程落后，按照外媒报道，其至少明年才能用上5nm的芯片。

除了华为麒麟和三星猎户座，对于其他使用高通芯片的手机厂商来说，苹果因为拥有自研芯片，而将具有极大的价格优势。因为，在失去海思这个最强大的竞争对手后，“精明”的高通芯片已经趁势涨价了。

有消息称，明年高通的最新手机处理器骁龙875卖价将达到220美元，而去年的旗舰芯片价格150美元，涨了将近一半。受此影响，在小米的10周年会上，红米推出的至尊旗舰版k30，用的就是联发科的天玑1000芯片，因为后者成本更低。

也就是说，苹果的自研芯片，相比联发科和三星的芯片有性能优势；相比高通芯片，有价格优势。

落后便意味着挨打，在目前智能手机市场格局稳定并高度集中的背景下，任何一方的落后，其份额马上会被竞争对手收入囊中。

比如，自从去年遭遇美国制裁后，华为手机在海外的销量不断下滑，这些失去的销量，被剩下的玩家瓜分：在最新二季度的欧洲市场，华为的市场份额大幅下降，而苹果逆势上升。

因此，在没有麒麟芯片的未来，当苹果的竞争对手被迫使用更低端、或者更昂贵的芯片时，苹果手机的前途无疑是光明的。

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