疫情对于美团点评影响几何？全都写在Q2财报里了

编者按：本文来自微信公众号“剁椒娱投”（ID:ylwanjia），作者 马克李，36氪经授权发布。

与我们所处的社会同样，在摆脱疫情周期影响后，美团点评渐渐苏醒。

昨日盘后，美团点评发布2020年中期（Q2）业绩报告。

今年第一季度，美团点评受新冠疫情持续扩散影响，企业陷入亏损泥沼；第二季度，疫情疫情管控趋于常态化，美团点评也重新实现盈利。

财报显示，美团点评二季度总营收247亿元，同比增长8.9%，相比一季度同比下滑12.6%，营收增长由负转正；净利润22.1亿元，同比大增95.5%；活跃用户数上，本季度美团平台年度交易用户数同比增加8.2%至4.6亿。

现金流方面，截止至2020年6月30日，美团点评持有现金和现金等价物139亿元和短期投资445亿元。

值得一提的是，美团点评业绩超出预期也在二级市场中得到强势反馈。

昨日美团点评盘后报收245港元，涨幅4.52%，若从1月2日收盘价103.5港元计算，美团点评股价也已实现近2.4倍涨幅，总市值为1.44万亿港元。

据不完全统计，目前已有20家机构给予美团点评买入评级，目标价最高看247元。

颇为有趣的是，饿了么刚刚宣布每单盈利转正美团便发布第二季度财报，对着阿里巴巴大秀肌肉，火药味十足。

而面对未来，餐饮、外卖业务仍将是美团点评营收核心构成，据DCCI发布外卖报告数据显示，美团外卖市场份额早在2019年就已增长至64.6%，在行业中拥有绝对核心地位。

但在疫情恢复后，骑手成本是否会恢复至此前高位？积极推进的无人配送何时能够落地？与商家的佣金问题是否会再次成为矛盾点？这些问题不仅是在左右着外卖业务的营收更是牵连着美团整体。

酒旅业务中，从目前形势判断，在未来一段时间美团点评仍将以中、低星酒店为主，虽然近期积极探索高星市场，同时也已初见成效，但在短时间内难以对携程构成威胁。

新业务虽然给了美团点评更大的想象空间，但不断攀升的亏损数字不可忽视，况且在新业务的各个线条中，美团点评尚未来做到如酒旅、外卖业务那般，在行业中拥有绝对话语权，未来挑战仍较为严峻，但也同样值得期待。

骑手成本大幅下降，外卖业务净利润暴增65.7%

“一个送外卖的，股价发疯似的涨，美团凭什么？”面对美团点评在二级市场的强势表现，不少网友开始发出质疑。

第二季度中，美团点评净利润能够来到22.1亿元，从某程度上来说，这要归功于餐饮、外卖业务的爆发。

数据显示，第二季度美团餐饮外卖业务收入145.4亿，同比增长13.2%，其中净利润12.53亿，同比大增65.7%，而这一数字去年仅为7.56亿。

事实上，净利润的激增这并不让人感到意外。

在疫情周期中，居家抗疫的美团用户更加依赖外卖业务，同时也有大量新用户涌入，因此餐饮外卖的交易笔数在第二季度上升6.9%。这其中不仅包含传统的餐饮外卖订单，还有基于疫情扩展至商超的订单。

除此之外，在疫情周期中，由于就业形势复杂导致大量失业者转行外卖小哥。

“疫情之下健身教练变身外卖小哥自救”；“Tony老师转行去送外卖了吗?”；“酒吧经理转行做了外卖小哥”……相信大家对于这类报道仍有记忆。

大量新骑手主动涌入美团点评，这也让美团省下了一笔可观的营销费用。

2020年上半年,从美团平台获得收入的骑手数达到295.2万人,其中新增骑手达到138.6万人。

但大规模的骑手增加却并没有给美团的销售开支带来多大影响，其销售成本仅仅从2019年Q2的148亿元增加到了今年Q2的161亿元。如果对照骑手的增长来看，这部分费用几乎可以忽略不计。

必须要强调的是，Q2财报周期时值春季，风霜雨雪等极端天气情况出现次数较少，因此美团需要为骑手支付的额外补贴也进一步下降。

显然，骑手成本的有效把控同样也是推动外卖净利润激增的关键因素。

“世上原没有这么多人吃外卖，疫情来了，吃外卖的人也就更多了。吃外卖的人多了，美团点评的净利润也多了”网友“商业数据派”在老虎社区中如此评论道。

对此，美团点评CEO王兴在Q2财报电话会上表示，餐饮外卖有较明显的季节性，二季度每单配送成本跟其他几个季度相比是最低的。“今年二季度的天气条件也比较有利，这使得美团在极端天气条件下给骑手的津贴补助变少了”。

过往几年，每次美团的盈利能力增强时，质疑声就会出现，例如商家佣金、骑手成本、倒逼二选一等等，不过在周期中，美团点评为一些商家提供了针对性的扶持，提供佣金返还等政策。

那么这样来看，美团点评在本季度中的盈利是由疫情催生的市场增长。

行业加速恢复，但酒旅亏损在意料之中

众所周知，到店及酒旅业务是美团点评“花小钱办大事”的典范，2019财年，这部分业务曾以3.9%营销成本换回22.6%整体营收，实打实的现金奶牛。

不过在疫情周期中，到店及酒旅业务也遭遇毁灭性打击。

2020年第二季度，美团点评到店及酒旅业务营收45亿元，同比下降13.4%，经营溢利19亿元，同比下降11.9%；环比来看，第一季度为30.9亿元，同比下降31.1%，经营溢利同比下降57.3%。

再看酒旅业务，在第二季度中，美团点评国内酒店消费间夜量为7800万，同比下降17%，环比增长78%；在上一季度这个数字是4280万，同比下降45.5%，环比下降61%。

行业全线停摆，酒旅业务整体惨淡，恢复至同期水平仍需要一定时间，但仍有亮点可寻。

近半年来看，美团点评酒旅业务积极探索高星市场，与高星酒店的合作趋势良好，二季度高星酒店间夜量占平台整体超15%，同比增长3个百分点。

那么也就是说，当下美团的点评的酒旅业务仍约有85%集中于低星酒店，这部分酒店多集中于低线城市。而这也成为了美团的幸运之处，低线城市受疫情影响程度更低，恢复的也更快几乎已恢复至去年同期水平。“

对于到店及酒旅业务后续走向，美团点评CFO陈少晖指出，到店业务中不同品类的恢复程度不同。有关生活方式的品类如医疗、丽人等都出现了较强劲恢复，但聚集性品类如线下教育、KTV等恢复较慢，并出现同比下降。

但他认为，到第三季度，随着疫情得到进一步控制，预计绝大多数品类都将出现业务恢复，营收也会出现同比增长。

对于酒旅业务，美团点评CEO王兴表示：“我们预计会继续看到美团平台上持续的订房增长，因为结构性的优势，第三季度酒店订房将出现正向同比增长。”

新业务亮眼，但亏损依旧高企

在疫情周期中，美团买菜几乎成为每个家庭的重要租车，而以其为首的新业务也是美团点评未来的发力方向。

在疫情期间，新业务已成为美团点评第二大业务。

财报显示，美团第二季度新业务收入为56亿元，同比增长22.1%。

其中，美团买菜取得了近4倍的收入增长同时迅速完成了在北京、深圳、广州等一线城市的布局。

以共享单车为首的共享业务方面，美团点评正在持续加大在单车和电单车领域的投入。财报显示，本季度美团推出约150万辆新单车替换旧单车，并投入近30万辆电单车。

对此，美团方面表示，相较于传统单车，电单车不仅是新的高频线下消费场景，同时通过车型与骑行上的改良可以提供更好的用户体验，其高频的骑行场景也与平台形成强有力的协同效应。

值得一提的是，多项业务全面开花的背后，是美团点评新业务亏损的进一步扩大。

数据显示，二季度美团新业务经营亏损由2020年第一季度的14亿元扩大7.0%，至2020年第二季度的15亿元。

不过，经营利润率由2020年第一季度的负值32.7%改善6.8个百分点至2020年第二季度的负值25.9%。

对于亏损扩大的原因，美团在财报中表示，包括平均订单金额减少及业务量增加令美团买菜的经营亏损增加、交易用户激励增加令美团闪购及网约车服务的亏损增加等。

美团CFO陈少晖表示：“数字化趋势将带来更多机会，我们将在具备成长性和长远回报的新业务领域，坚持长期理念积极投入。我们相信美团在本地生活服务行业的先发优势能更好地抓住新机会，创造协同价值，并最终让商户和用户及生态参与方都能从中获益。”

王兴在财报电话会议表示：“共享电单车业务高频率的消费场景蕴含着巨大的市场机遇，对美团而言具有长远的战略意义，其更高效的平均周转率将带来更好的单位经济效益，显示出短期内实现盈利的可能，我们相信这一业务拥有更大的潜在市场并会加大投入，致力于成为这一行业的领军者。”

面对未来，无论是生鲜零售、网约车还是共享单车乃至共享充电宝市场，美团新业务也将在各个领域面对竞品挑战。

以美团买菜为例，目前美团买菜多采用“前置仓+到家模式”仅在该领域就要面对叮咚买菜、每日优鲜的竞争。

此外，还需要面对“仓店一体+超市餐饮+到家模式”的盒马、超级物种，“商超+到家”的永辉、沃尔码等等企业的狙击。

不过也有知情人士透露，美团买菜在后续的布局中将放弃“前置仓+到家”改为于本季度刚刚成立的以城市社区团购为主要方向的美团优选。

“美团不迷恋高举高打了，因为优选的成本比较低，以后前置仓应该只在北上广深了”该人士如此说道。

颇为有趣的是，饿了么刚刚宣布每单盈利转正美团便发布第二季度财报，对着阿里巴巴大秀肌肉，火药味十足。

而面对未来，餐饮、外卖业务仍将是美团点评营收核心构成，据DCCI发布外卖报告数据显示，美团外卖市场份额早在2019年就已增长至64.6%，在行业中拥有绝对核心地位。

但在疫情恢复后，骑手成本是否会恢复至此前高位？积极推进的无人配送何时能够落地？与商家的佣金问题是否会再次成为矛盾点？这些问题不仅是在左右着外卖业务的营收更是牵连着美团整体。

酒旅业务中，从目前形势判断，在未来一段时间美团点评仍将以中、低星酒店为主，虽然近期积极探索高星市场，同时也已初见成效，但在短时间内难以对携程构成威胁。

新业务虽然给了美团点评更大的想象空间，但不断攀升的亏损数字不可忽视，况且在新业务的各个线条中，美团点评尚未来做到如酒旅、外卖业务那般，在行业中拥有绝对话语权，未来挑战仍较为严峻，但也同样值得期待。

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