特斯拉上市十年，巴菲特终不敌马斯克？

编者按：本文来自微信公众号“锌刻度”（ID:znkedu），作者：陈邓新，编辑：李觐麟，36氪经授权发布。

上个周末，互联网因两件事而鼎沸。

继Space X之后，马斯克再一次令世界瞩目，直播展示脑机接口、实时完成脑机之间的数据传输，将脑机互联落地向前推进了一大步，而巴菲特也迎来了90岁寿辰，“股神”的传奇故事再度被人津津乐道。

马斯克张扬，巴菲特谨慎，两人似乎天生不对付，已隔空多次交火。

马斯克不认可巴菲特的理论：“如果你应对入侵者的唯一的防御就是护城河，那么你就坚持不了多久。”

而巴菲特长期不看好马斯克：“在选择的投资对象的管理层时，我宁可选择一个智商为130但以为自己是120的人，也不会选择一个智商是150却以为自己的智商是170的人。”

却不想，在特斯拉上市十年之际，马斯克身价超越了巴菲特：从被嗤之以鼻，到弯道超车，上演了一幕“莫欺少年穷”。

据彭博亿万富翁榜数据显示，马斯克2020年身价暴增500多亿美元，一举迈过1000亿美元门槛，而巴菲特身价为782亿元。

在这个逆袭过程中，巴菲特到底做错了什么？马斯克又做对了什么？

马斯克用活猪演示脑机技术

巴菲特不复当年之勇

巴菲特的身价不涨反跌，年度缩水逾100亿美元。

“巴菲特的身价一直比较稳定，直到2020年才遭遇滑铁卢，令追随者大跌眼镜。”某私募投资部经理陈听涛如是说。

事实上，巴菲特在相当长一段时间对科技股带有偏见。直到2016年第一季度建仓苹果之后，才有了大幅转变。

一年之后的股东大会上，巴菲特公开承认没有投资谷歌和亚马逊是巨大的失误：“不认为贝佐斯能在电商这个领域取得成功，也就没有投资当时仍在初创期的亚马逊。”

事实上，这两三年美国资本市场科技股一枝独秀，特别是美国疫情持续恶化、实体经济萎靡不振之后，科技股扛起了美国资本市场的大旗。

譬如苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook与特斯拉这六家公司的市值在纳斯达克指数的总市值占比接近40%，而该指数涵盖了2800多家公司。

“幸亏还持有苹果，要不然巴菲特的股神光环真的要在中美两国股民心中完全散去。”雪球大V闪电考拉称。

在战略上的误判同样也让巴菲特损失惨重。巴菲特的理念历来是价值投资，追求长期主义，忌讳追涨杀跌，然而现实却与之相反：疫情初期抄底航空股，之后又割肉；四五月还在抛售银行股，七八月又在增持银行股。

譬如，公开数据显示，巴菲特以45美元的价格抄底达美航空，4月又以26美元的价格清仓，如今其股价为31.99美元。

“这么一番折腾，巴菲特身价缩水也在情理之中。”陈听涛表示未来仍有变数，“涨潮之时，巴菲特不复当年之勇，但退潮之时就不一定了，毕竟巴菲特手握1370亿美元现金，尚有翻盘的资本。”

马斯克兑现“狂想”

截至2020年8月31日，特斯拉市值为4124.93亿美元，2019年10月底时其市值尚不足400亿美元，换而言之在十个月之内股价上涨了9倍。

更为关键的是，特斯拉的上涨趋势仍在。

当下特斯拉股价为2213.40美元，而韦德布什证券公司分析师丹-艾夫斯表示：“在最乐观情景下，特斯拉股价可能一路飙升至3500美元。”

“这不是特斯拉股价第一次爆发了。”某投行分析员苏苘告诉锌刻度，特斯拉于2010年6月上市，2013年特斯拉股价在五个月之内涨幅超过4倍，究其原因为马斯克用2.25万辆销售业绩证明其愿景并非狂想。

之后的2017~2019上半年年因为补贴逐步退坡、高管变动频繁、Model 3产能不足、频繁自燃等，特斯拉股价萎靡不振，马斯克一度被华尔街集体唱衰。

“这一轮上涨的基础是特斯拉中国超级工厂量产与特斯拉2020年Q2业绩超乎预期，马斯克的规划蓝图在不断兑现，给予资本市场额外的想象力。”苏苘称。

对特斯拉而言，中国是第二大市场，2019年进口了接近15万辆，位于上海的超级工厂2020年量产大幅降低了制造成本，从而降低销售价格，于是国产Model 3成为中国销量最高的电动车。

苏苘进一步表示：“特斯拉现阶段市值飙升，提前透支了国产Model 3以及即将国产的Model Y的销售预期，中国超级工厂年产能最终目标为100万辆。”

此外，2020年Q2特斯拉多项指标超出华尔街的预期，譬如净利润为正，连续四个季度实现盈利；Q2交付量为9.09万辆，环比逆势增长。

从这个角度来看，马斯克迎来高光时刻也顺理成章。

知名财经自媒体“市值风云”感叹：“我感觉吧，马斯克现在说话的份量不比巴菲特低。不需要实质性承诺，喊句话就能让原材料大涨。”

2020年7月23日，马斯克公开呼吁多开采镍，带动镍期货暴涨超4%，其势能与巴菲特相比似乎也不遑多让。

巴菲特何时愿为特斯拉买单？

尽管如此，做空特斯拉的势力仍未放弃。

据S3Partners数据显示，8月以来，特斯拉空头损失约70亿美元，2020年以来累计亏损245亿美元。

某公募基金公司执行董事刘旭凌告诉锌刻度，空头不放弃是有原因的：“包括特斯拉在内的头部科技股市值爆炸式增长，实质是美联储无限宽松的货币政策救市，资金大量涌入而形成的局面，我看到更多的是泡沫。”

泡沫之外，一种声音认为“马斯克终成乔布斯”，那么巴菲特买了苹果，未来未必不会考虑特斯拉。

对此，刘旭凌表示：“苹果的报表从iPhone上市后，一直比较优秀，除了乔布斯通过革命性创新奠定了基础，还离不开库克对整个供应链体系的成本控制管理，以及多次回购股份，从而达到了巴菲特投资的标准。”

这就是库克时代的苹果估值比乔布斯时代更贵，但巴菲特为何愿意为之买单的原因。

换而言之，特斯拉要吸引巴菲特还有很长的路要走，尤其是企业内生增长的突破、财务指标的提升足以支撑股价之时，巴菲特自然而然会进来。

刘旭凌进一步表示，特斯拉的内生增长仍有变数：在中国市场，充电桩普及是否能跟上其销售增速；国产造车新势力的持续追赶，能否挑战其竞争优势；全球传统车企纷纷切入电动车赛道，特斯拉的先发优势能否一直维系下去；自动驾驶何时可真正安全落地。

一句话，未来电动车市场特斯拉能分到多少蛋糕，市场仍不确定。

“巴菲特管理的资金太庞大，成熟的大资金管理机构需要更多的确定性，而不是去赌科技企业的未来，他不是天使投资者，也不是VC。”刘旭凌称。

这意味着，巴菲特与马斯克的敌对态度短时间恐难以改变，但将来两者的事业轨迹是否交叉，仍值得期待。

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