阿里和全球最大免税店做朋友，抢了谁的饭碗？

编者按：本文来自微信公众号“亿邦动力”（ID:iebrun），作者 潘晴晴，编辑 沈桥。36氪经授权发布。

野心勃勃要做全球化的阿里巴巴入局，在平静多年的中国免税市场投下了一枚重磅炸弹。

近日，阿里巴巴宣布将与全球最大的免税零售商Dufry携手在国内成立合资公司，并计划以不超过2.5亿瑞郎（约合人民币18.56亿元）的价格持有后者不超过9.99%的股份。

阿里瞄准的是一片巨大的蓝海。随着奢侈品消费需求持续增加，中国免税行业的市场规模从2012年的220亿元迅速增至2019年的550亿元，2018年和2019年的增速均超过20%。摩根士丹利预测，中国免税市场规模到2025年有望增长一倍以上。麦肯锡则预计，到2025年，中国消费者将贡献全球近五成免税消费总额。

但要想吃到这块诱人的蛋糕，长期一家独大、占据国内免税行业九成市场份额的中国免税品集团有限责任公司（以下简称“中免”），是阿里绕不过去的“拦路虎”。

牵手Dufry的消息一出，阿里巴巴股价连涨数日，市值超4000亿元的国内免税龙头中国中免却遭到重挫。10月9日节后开盘首日，A股免税概念股走弱，中免股价尾盘暴跌8.45%，盘中一度触及跌停。

这一次，阿里大张旗鼓地杀进免税行业，是否会在这片被长期垄断的市场掀起新的血雨腥风？

城头变幻大王旗？

阿里巴巴对免税行业的“觊觎”，从过去的种种布局中不难看出端倪。

2019年3月，阿里旗下的飞猪推出新产品“飞猪购”，出境游客可以提前在线上预订、购买境外商品，旅行期间在线下实体店提货。如今，“飞猪购”升级为“旅行购”，包括日韩、香港、海南在内的数十家免税店入驻飞猪，以预订、直邮等方式开设线上旅游零售店铺。

市场普遍认为，此次阿里与Dufry联手，预计将在旅游零售的线上化发力。

对于受疫情冲击、今年上半年收入暴跌62%的全球免税巨头Dufry而言，阿里的资金实力、庞大的中国消费者群体和数字化能力，都无疑是雪中送炭的支持。而对于急于拓展海外零售业务的阿里而言，在全球65个国家拥有2500多家线下门店、过去6年销售额全球第一的Dufry，也将成为强大的助力。

今年9月，有市场消息称，阿里团队在海南深入调研，寻求业务发展机会。阿里与Dufry的合资公司是否会在海南或全国开展跨境电商线下店，或者直接成为国内免税零售商的集成供货商，目前尚无确切消息。有行业人士判断，长期来看，新合资公司与中免的直接较量，或集中在线上业务的争夺。

无论是否亲自下场开免税店，阿里的优势都毋庸置疑。

这家在中国零售市场占据举足轻重地位的企业，拥有完备的线上零售平台和全方位的线上线下消费者服务生态。截至今年6月底，阿里巴巴和蚂蚁集团的年度中国用户数量为10.7亿，中国零售商业的年度活跃消费者数达到7.42亿；截至今年3月31日的2020财年，阿里巴巴中国零售市场总销货值达到6.589万亿元，全球总销货值1万亿美元。

但在免税行业盘踞多年的中免，实力同样不容小觑。

由于牌照稀缺，长期以来，潜力巨大的中国免税行业只有包括中免在内的寥寥数名玩家，基本处于封闭状态。截至今年5月，中免是唯一一家全牌照公司，拥有全国8张免税牌照中的3张，且在过去3年先后收购了日上中国、日上上海、海南免税三家公司的控制权，在全国范围内的主要机场、港口和边境口岸经营免税业务。竞争壁垒带来的优势，让该公司得以独享广阔的市场。

2019年，中免的市场份额达到85%，若考虑到今年5月收购了海免公司51%的股权，中免的市场占有率达91%。Wind数据显示，2009年至2019年，中免收入增加了20倍，毛利率高达50%。2017年，中免进入全球免税运营商的前十位，排名第八；2018年排名上升至第四位。今年上半年，中免业绩超越Dufry，成为全球第一的旅游零售商。

直到近两年，被中免牢牢占据垄断地位的中国免税市场，才迎来了一丝松动的信号，成为被争相追逐的热门风口。

2019年6月，财政部等五部委联合发布《口岸出境免税店管理暂行办法》，逐步放宽政策，鼓励打破垄断和有序竞争。封闭已久的免税市场开始松动，让后来者看到了商机。今年上半年疫情导致的大量免税需求回流，以及激活经济内循环的政策导向倾斜，加速了这一进程。

今年6月9日，王府井集团成为国内第八家拥有免税牌照的企业，非公有制资本首次入局免税业务。百联股份、岭南控股、鄂武商A等多家上市公司，也随之着手开展免税经营资质的申请。

从长远角度来看，中国免税市场吸纳更多“玩家”共同做大蛋糕是必然趋势。但与上市11年来始终牢牢占据龙头位置的巨头中免相比，它们只是试图分一杯羹的挑战者，无法撼动中免的根基。

暴跌的中免股价意味着，强势入局的阿里已释放出第一波“杀气”。它会成为中免最大的劲敌、甚至整个免税行业的颠覆者吗？

在海外再造一个“淘宝”

面对来势汹汹的挑战者阿里巴巴，嗅觉敏锐的投资者迅速作出反应，用真金白银投票，包括中免在内的免税店概念股纷纷暴跌。

市场普遍认为，阿里巴巴已聚合的大体量消费客群、构建的线上线下消费场景和数字化的商业生态，具备与Dufry免税商品供应链打通的可能，后发优势不可小觑。

光大证券在研报中指出，阿里借助Dufry的优势资源入局前景势头良好的免税赛道，这次合作堪称双赢。凭借自身的优势，阿里或将推动整个免税行业的数字化转型，加速整个行业格局洗牌。

但民生证券认为，阿里即使与Dufry联手，也很难直接啃下中国免税市场这块硬骨头。

一方面，国内免税业务仍然有很高的牌照壁垒，阿里与Dufry成立合资公司，并不意味着可以快速切入免税产品销售，打破现有免税市场的基本格局。除了1999年几家试点公司经营过免税业务外，目前中国还没有外资或合资公司持股国有免税零售牌照公司的先例。

另一方面，虽然国内免税市场的蛋糕足够诱人，但阿里并不一定愿意与中免硬碰硬地“虎口夺食”。事实上，早在2018年，阿里已与中免集团签订战略合作协议，双方在多方面展开合作，离岛免税补购商城已在天猫上线。若因急于冲进免税行业争夺市场份额而与中免分道扬镳，显然不符合阿里的核心利益。

更何况，即便未来有更多市场主体进入中国免税市场，在瓜分既有市场份额的同时，也同样会扩大整个市场的盘子。以韩国免税业发展为例，虽然竞争主体数量大幅增加，但新罗、乐天并没有如此前预估遭受大规模冲击，反而因为蛋糕扩大获得了更多的销售额。

这意味着，阿里入局虽然给投资者带来一定的心理冲击，但长期来看，即使阿里在这块市场未来有所作为，中免老大的地位也不会轻易被动摇。

同样，醉翁之意不在酒的阿里，野心也可能根本不是开免税店，而是剑指更广阔的海外市场。

近年来，阿里巴巴不断拓展海外零售业务，入股全球最大的免税零售商不失为一种助力。行业普遍观点是，阿里巴巴投资Dufry，更多是看中了后者的全球供应链和数据资源。

目前，Dufry拥有上千家国际品牌供应商，在产品供给、渠道和品牌上的优势毋庸置疑。阿里若能在进军国际零售过程中为己所用，不仅能省下大量的时间和经济成本，还有望进一步增强天猫国际的竞争力。

此外，Dufry占国际机场旅游零售近20%的市场份额，潜在客户数量约25亿，欧洲、非洲、北美是其主要市场。相比之下，2020财年，Lazada、速卖通及阿里巴巴其他国际零售业务的年度活跃消费者为超1.8亿。

这意味着，随着双方合作深入发展，阿里将有机会接触海量海外消费者的行程和购物数据，并逐渐深入Dufry在全球的供应链体系。

面对拼多多、美团的虎视眈眈，以及抖音快手等直播平台的冲击，在国内电商行业已很难进一步冲破天花板的阿里，瞄准的是海外零售与跨境旅游的新机遇。

与Dufry的这次合作，或将使阿里的商业帝国继续扩张版图，甚至有机会在海外再打造一个“淘宝”。

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