Salesforce或将高溢价拿下Slack，全球SaaS格局将生变？

编者按：本文来自微信公众号”美股研究社“（ID:meigushe），36氪经授权发布。

11月26日，据外媒报道，Salesforce正在就收购企业通讯软件Slack进行谈判，最早可能将于下周宣布交易。受到该消息的刺激后，周三Slack的股价上涨接近38%，而Salesforce当天股价收盘则下跌5%。

截至目前，Slack盘后股价为39.49美元，市值为232.20亿美元。Salesforce盘后股价为247.99美元，市值为2246.06亿美元。

回顾过去，Salesforce一路从CRM工具逐渐裂变为了当下的SaaS巨头。其千亿帝国的崛起和不断的收购动作有着密切的联系，近两年也完成了几项重大的收购计划。而此次其目光投向Slack，过去也曾有传出亚马逊和微软有收购Slack的想法。为何Slack能够获得Salesforce科技巨头的垂青？在此次收购背后，可能会给整个SaaS行业带来哪些影响？

瞄准SaaS黄金赛道，CRM巨头大手笔买买买

结合近几年Salesforce在拓展业务版图上的动作，不难发现其收购云计算相关的公司并非首次。

仅在2016年，Salesforce就收购了10多家公司。这些公司的重点多为AI和预测分析，但是其实有一些没有完全集成的Salesforce产品。

到2018年，它以65亿美元的价格收购了MuleSoft，这当时是Salesforce有史以来最大的一笔交易，目的是帮助公司的产品连接云应用程序。

次年，又在Tableau上花费了上次两倍多的资金，以153亿美元收购了这家数据可视化公司。

而在这些动作背后，涉及不少是SaaS垂直领域的新晋玩家。因此，Salesforce的意图可能都是为了进一步丰富其协作办公产品的覆盖范围。这样来看，Salesforce此次选择收购Slack也并不是一时兴起，这依然是巨头为巩固其行业地位而迈出的重要一步。

Salesforce的收购动作正是顺应着公司发展的趋势，而收购的促成其实也离不开另一方。无论是MuleSoft、Tableau，还是现在的Slack都有着出售的理由，让收购交易变得更加合理。

它们在出售前的业绩表现难以令人满意，因此在资本市场其实也不受投资者的青睐。

而具体到Slack这家公司来说，目前其高管大部分都出自Salesforce，融入其中时遇到的阻碍会相对较少。值得一提的是，Slack的创始人在经营上不算十分成功，但却是一个合格的创业者，此前也有出售Flickr公司的先例。这些其实都构成了出售Slack给Salesforce的先决条件。

所以，此次收购消息的传出，双方都有着各自的出发点。而在这背后，其实也潜藏着不少更深层的原因值得挖掘。未来，随着收购流程完成后，也会给彼此带来一些长远的影响。

买下Slack不仅是收购，野心或许是为了业务协同

Salesforce一直是在CRM市场占有领先地位的SaaS公司，而随着企业云市场的不断发展，其最大和增长最快的业务已是平台，而且多年一直致力于往更大规模平台型公司的方向发展。因此，从公司发展战略出发，选择收购Slack具有重大的意义。

虽然在16年公司收购了Quip，带来了一种文档分享和协作的方式，但Salesforce Chatter几乎是企业客户唯一使用的社交工具，因此公司在社交方面存在着很大的不足。很早前就有消息传出Salesforce计划收购社交巨头Twitter，理由可能就是在此。

而收购Slack完成后，恰好能给公司提供和提供坚实的企业聊天基础，进一步增强产品工具和企业客户之间的协同效应。

不仅是在提供企业聊天方面，Slack还将帮助公司产品更好地嵌入工作流，与 Salesforce 的产品系列匹配后能涵盖销售、服务、市场营销等领域。此外，Slack还能够帮助企业客户在 Salesforce 生态系统内部和外部的工作同时进行。

可以发现，这能够有效地实现Salesforce在产品上达成互补。随之而来的，可能就是业绩及用户规模上进一步扩大。

首先，Slack作为快速成长的初创公司，活跃用户方面已具备一定的体量。使Saleforce平台的功能得到增强后，能够提高其产品的使用率和客户黏性。

而且Slack本身就可以提供一个固定的收入来源，这可以直接让Salesforce受益。此前在完成对MuleSoft和Tableau的收购后，Salesforce其中就有25%的平台业务增长就归功于这两家公司。因此，收购对于扩大收入来源产生了不小的贡献。

更重要的是，两家公司的客户群体和产品交叉后，有望产生出"1+1 > 2"的效果。Salesforce产品在许多大型企业中占有重要地位，将客户引入Slack可以帮助其突破增长瓶颈。这还能够反哺Salesforce自身，随之催生出更大的增长空间。

"卖身"巨头背后，Slack也有难以言说的无奈

不可否认的是，此次交易将带给彼此之间更多的可能。但单独站在被收购方的角度看，其实Slack也有着许多无奈，使得它不得不选择出售。

今年公共卫生事件爆发后，远程办公需求激增，赋予了Slack业务快速扩张的良机。同处于云服务赛道下的不少SaaS公司的业绩迎来了迅猛增长，但Slack相较之下却无法令人满意。

数据显示，Slack今年第二季度的营收为2.16亿美元，同比增长49%。结合连续多季度的营收情况，可以发现虽然收入规模在不断扩大，但是同比增速确呈现出缓慢下降的趋势。

而同时期的云视讯公司Zoom取得了营收同比增速355%的成绩，这让一样作为成长型公司的Slack稍显尴尬。

用户增长是SaaS企业价值的重要参考指标，也最能作为资本市场对公司前景的看法，但是Slack同样没有做得很好。

二季度Slack的付费用户规模在扩大，但是CEO表示，截至7月31日的付费客户流失率有所增加。这表现为使用Slack服务的员工人数减少，以及部分客户在合约到期后不再续订Slack服务。

Slack最初在招股说明书中写道"我们的增长主要归因于口碑推荐"，这意味着公司不需要投入很多在销售人员上，也可以实现一定程度的客户增长。但是事实却正好相反，营销费用

也并不低。其中二季度录得1.09亿元，占总费用的比例高达42.6%。

可以发现，面对长期可能继续出现的营收及用户增速放缓，Slack其实一直在投入大量资金。在其疲于应对自身面临的业绩瓶颈时，却还一直受到最大的竞争对手微软Teams的冲击。

Slack自去年10月宣称日活跃用户数为1200万以来，一直没有发布最新具体的用户数，但是微软Teams却恰恰相反。

去年11月，微软宣布日活跃用户已经超过2000万，已远远领先于Slack；今年5月还宣布，目前Teams的日活跃用户已超过7500万。这一消息刚发布时还导致Slack股价一度下跌10%，已经足以体现微软对其构成的威胁。

Slack还未形成明显的生态系统，而微软建立的产品生态在大型企业客户中有着既定的声誉。微软将Teams免费捆绑在Office365中作为其部分，以此限制Slack的市场份额。而Slack目前不具备有效的途径能够抢夺微软的客户群体。

两者之间的竞争逐渐加剧，也让处于劣势的Slack疲于应对。若选择出售后，类似于Team转化微软庞大的客户资源，Slack也能从Salesforce上获得相应的好处。本就具有出售公司先例的Slack创始人，或许也意识到了这一点，推动着他选择成为Salesforce的一员。

云计算收购潮袭来，SaaS产业或迎进一步估值提升

Salesforce对Slack的收购能否成功，在谈判结束前依然还是未知数。若未来这笔收购交易达成，Salesforce原本的合作方微软反而会成为其竞争对手。后者在协同办公上领域占据庞大的市场份额，对于Salesforce的负面影响不言而喻。

传统巨头之间的较量可能也会随着这次收购而进一步激化，从而加速甲骨文、微软和亚马逊等竞争对手在SaaS企业中的收购步伐，垂直领域中表现较好的SaaS企业可能会成为它们的目标。

外媒评论称，Salesforce与Slack联手，将加大与微软的竞争筹码。有助于Salesforce成为企业办公首选的云软件提供商，而Slack将成为企业使用Salesforce的前端入口。强强联合构成的威胁会让SaaS领域的对抗更加剧烈。

除了竞争层面，收购动作本身也伴随着风险。Slack加入后，此前员工、产品之间建立的紧密联系可能会削弱。而且其不算亮眼的业绩，可能会拖累Salesforce自身，给收购合并后的短期发展带来一定的挑战。

在巨头收购加剧竞争的发展趋势下，头部效应将会更加凸显。资源很可能将集中在巨头手上，推动整个行业发展。

著名科技基金ARK Invest Fund曾预测，接下来的十年将是SaaS的黄金时代，市场将以21%的年复合增长率增长至2030年的7800亿美金规模。不断蚕食传统软件市场，占据软件行业81%的份额。

云服务加速渗透后，可能整个SaaS板块会迎来更大的估值提升。若以后回头来看，或许正是此次Salesforce和Slack的联手在其中起到了巨大的推动作用。

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