首页科技快讯 IPO停不下来，华为做投资业绩堪比顶级VC

IPO停不下来，华为做投资业绩堪比顶级VC

来源：晰数塔互联网快讯时间：2020年12月27日 09:38

编者按：本文来自微信公众号“投中网”（ID:China-Venture），作者：陶辉东，36氪经授权发布。

不声不响中，华为正携被投企业组团进军科创板。

2020年12月22日，灿勤科技通过科创板上市委审核，即将登陆A股。如无意外，它将是华为投出的第二家科创板上市公司。此前，华为投资的思瑞浦已经成功上市，目前市值高达320亿元。在灿勤科技之后还有多家华为的被投企业正在上市进程中，东芯半导体于9月22日申报科创板，目前已经完成问询回复；山东天岳、好达电子已经在IPO辅导。此前还有天科合达也申报科创板并走完了问询，但意外的撤回了申请。

2019年4月，华为打破任正非亲自定下的“不投供应商”的原则，注册成立了哈勃投资，开始在半导体领域进行较大规模的投资。不过一年半的时间，华为已经有一个项目IPO，一个项目过会，一个项目已申报，还有两个项目在IPO辅导中，以投资业绩而论堪比顶级VC。

当然，对华为来说做投资不只是为了获取投资回报而已，扶持国内半导体产业链才是真正目的。

“华为军团”现身科创板

哈勃投资成立后，投资活动非常活跃。工商注册信息显示，哈勃投资目前已经对外投资了22家企业，其中仅在2020年就投资了19家。

22家个已投项目的情况汇总如下。

可以看到，哈勃投资的企业多集中在半导体领域。在支持硬科技企业上市的科创板推出后，它们迎来了历史性的上市机遇期，扎堆上市也就不足为奇了。除了已上市或已进入上市轨道的5家企业外，其他企业中不少也有很强烈的上市预期。可以预计，哈勃投资的IPO项目数量将继续攀升。

并且，华为投资的企业中，不少是市场上炙手可热的明星企业，融资份额非常抢手，国家大基金、红杉、元禾等不同背景的顶级VC/PE扎堆。最新一例是，华为2020年9月份投资的芯视界微电子，在12月又拿到了红杉资本的投资。

在已上市项目中，华为的投资回报率相当可观。2020年9月21日上市的思瑞浦，目前股价400元（12月24日收盘），较发行价上涨了246%。目前思瑞浦市值320亿元，华为的持股市值高达19亿元。而在2019年7月，哈勃投资以7200万元认购了思瑞浦增发的224万股股份，增资单价为32.13元/股，思瑞浦投后估值9亿元。也就是说，一年时间华为账面浮盈18亿元以上，回报倍数达26倍。

此次过会的灿勤科技带给华为的回报也会非常惊人。根据灿勤科技招股书，灿勤科技本次公开发行股份10,000.00 万股，占发行后总股本的 25%，扣除发行费用计划净募集资金38.4亿元。以此计算灿勤科技预计市值应在160亿元左右。

而在2020年4月29日，哈勃投资以1.1亿元的价格，从灿勤科技控股股东灿勤管理手中受让了1375万股，受让成本为8元/股。以灿勤科技上市后160亿市值计算，哈勃投资的持股市值将超过7亿元，半年增值6倍。并且，这只是按预计发行价计算的非常保守的数字，对应市盈率只有22倍，灿勤科技上市后的实际市值大概率还要翻好几倍。

华为的超神战绩，绝对不是一般的VC/PE能够复制的。在上市前夕，以只相当于预计发行价七分之一的价格入股，这是VC/PE无法想象的待遇。但华为能够拿到这样的“底价”，当然是有原因的。

投资一个亿，订单十个亿

灿勤科技在得到华为的垂青之后出现了业绩的大爆发。换句话说，在被华为看上之前，它实际上活得相当“惨淡”。

2017年，灿勤科技营业收入1.2亿元，扣非归母净利润只有2800万元。而到了2019年，灿勤科技营业收入达14亿元，净利润7.2亿元。两年时间营收涨了11倍，净利润更是涨了25倍。

灿勤科技增长的收入几乎全部来自华为。2017年华为向灿勤科技的采购额是2000万元，仅占后者总收入的16.8%。在2019年，华为的采购额增至12.9亿元，占灿勤科技总收入的。2020年上半年，华为的比重继续上升，贡献了6.8亿元营收，占灿勤科技总收入的92.68%。

灿勤科技2018 年量产的 5G 介质波导滤波器，是 5G宏基站的核心射频器件之一。公开信息显示，目前灿勤科技是华为5G宏基站滤波器的第一大供应商。

华为对灿勤科技的影响是非常巨大的，说重塑了灿勤科技也不为过。灿勤科技是一家微波介质陶瓷元器件厂商，在2017年的时候旗下有滤波器、低互调无源组件、天线、谐振器等多种主要产品，它们各自占营收的比重也大体均衡。而到了2020年上半年，灿勤科技只剩下了一个主要产品，那就是华为采购的滤波器，其他各产品的销量不但没有增长，反而还大幅萎缩，看起来像是战略性放弃了。可以说，灿勤科技把自己彻底绑上了华为的战车，成了一家依赖单一产品、单一客户的公司。

类似的情况也出现在已上市的思瑞浦身上。

思瑞浦的主打产品是信号链模拟芯片，功能是完成模拟信号与数字信号的转化，也是5G基站的关键部件之一。

在被华为相中之前，思瑞浦处在挣扎求生的状态之中。2016年思瑞浦申请在新三板挂牌，披露的财务数据显示，2014年收入3056.53万元，净利润仅18万元。到2018年，创业六年的思瑞浦收入1.14亿元，亏损了882万元。直到2019年，来自华为的订单让思瑞浦直接上了一个台阶。收入增长167%达到3.04亿元，净利润则达到7098万元，弥补了创业以来的所有亏损，扫清了上市之路。