财报发布，寺库的“两重天”

编者按：本文来自微信公众号“鳌头财经”（ID:theSankei），作者 君平，36氪经授权发布。

2020年，奢侈品行业在中国和中国以外市场经历了不同的景象。

近日，贝恩发布的《2020年中国奢侈品市场：势不可挡》显示，2020年全球奢侈品市场将萎缩23%，但与此同时中国境内奢侈品消费将逆势上扬48%，达到3460亿元。

报告还显示，中国对于奢侈品消费的高昂势头还将持续一段时间，预计到2025年，中国有望成为全球最大的奢侈品市场。

全球疫情形势严峻，出境游的恢复还需要相当一段时间，电商成为了中国奢侈品消费增长的引擎，奢侈品电商平台也迎来新的机会。

然而抓住机会却不容易，12月28日，奢侈品电商平台寺库（SECO）发布第三季度财报，GMV上升，活跃用户上升，但营收和净利润却出现了下滑。

今年以来，尽管寺库的营收一直呈现上升态势，但始终未能触及去年第四季度水平，寺库仍需要时间恢复。

喜忧参半的财报

但从第三季度财报而言，寺库的表现处在恢复之中，财报显示，今年三季度寺库营收13.73亿元，净利润为2080万元，均实现了环比增长。

但从今年整体而言，寺库恢复的有些慢、历史财报显示，今年前三季度寺库营收分别为10.1亿元、13.1亿元和13.7亿元；而去年全年寺库单季度营收分别为11.8亿元，17.1亿元19.4亿元和20.4亿元。

总体来看，寺库的营收曲线就像是过山车，只不过相比于去年，今年其“坡度”减缓不少。

喜忧参半是对这份财报最好的总结，喜在经历了一季度的亏损，二季度的微薄盈利，寺库今年三季度2080万的净利润环比涨幅超过200%；忧在与去年同期相比，其三季度净利润同比下滑66.5%。疫情带来的冲击，并不能靠一朝一夕缓解。

中国奢侈品消费回暖，寺库业绩却未恢复到疫情前水平，盈利能力得到改善，盈利状况却不及去年同期。寺库的业绩乍一看存在矛盾之处，这样的矛盾则是“老生常谈的问题”。

鳌头财经注意到，三季度的盈利状况改善与寺库对成本的控制有关，这一“套路”几乎贯穿了寺库今年前三季度。

今年二季度，寺库营收成本为10.966亿元人民币，同比下滑 21%；其中运营开支为1.779亿元人民币，同比下滑35%；营销费用下滑幅度更大，为6820万元，同比下降55%；到了三季度，寺库进一步缩减营销费用，报告期内其销售成本为5800万元，同比下降47.7%。

销售成本的下降短期内能实现拓宽盈利空间的目的，但随之带来的是用户增速的放缓，今年三季度，其活跃用户数为为52万，尽管同比增长了7.5%，但同比增速创新低，而且与去年四季度60万的活跃用户数存在距离。

财报数据显示，2019年一季度至今寺库的活跃用户数分别为30万、43万、48万、60万、34万、47万和52万，同比增速则分别为89.6%、67.7%、56.7%、50.9%、11.5%、9.2%和7.5%，其活跃用户数存在见顶的趋势。

实际上，寺库活跃用户数的变化曲线和其营收的变化曲线如出一辙，依靠商品售卖创造营收的寺库需要新的增长点。

直播会带来机会吗？

直播成为了寺库的救命稻草，寺库集团董事长兼首席执行官李日学在财报中称，目前，寺库正在培育奢侈品直播生态系统，包括与短视频平台的合作，内部的流媒体内容制作以及提高流媒体购物体验和质量等。

鳌头财经了解到，寺库在北京三里屯寺库大厦搭建了首个奢侈品直播基地，总面积7000平方米，日均可容纳300名以上主播同时在线开播，目前，已有3800个品牌与寺库直播基地达成合作。

直播把握住了奢侈品消费向线上发展的趋势，根据波士顿咨询公司与TMI腾讯营销洞察合作发布《2020中国奢侈品消费者数字行为洞察报告》显示，由于疫情期间线下门店关闭长达数月，在此期间消费者购买渠道发生了结构性改变， 线上渠道占比从上年的12%上升到33%。

“奢侈品直播会成为未来趋势，但与此同时会产生新的问题，比如奢侈品客单价高转化率低，货源不足，真伪鉴定等问题，都为奢侈品直播提供了不确定因素，这也是需要寺库好好把握的问题。”长期观察电商行业人士向鳌头财经表示。

更为严峻的是，在外部生存环境上寺库面临着头部电商平台的积压。

数据显示，今年11月11日前10分钟，京东奢侈品成交额同比增长超500%，前30分钟超130个奢侈品品牌成交额同比增长100%；11月1日当天，首次参与天猫奢侈品交易的巴黎世家开售仅十分钟成交额便超过今年618全天。

面对巨头们的涌入，寺库玩起了补贴的俗套，据了解，今年“618”期间，寺库推出“瓜分2亿奖金”活动，通过补贴抢占用户。

当相比于其他平台动辄“百亿补贴”的噱头，寺库看起来“小气”了一些，这背后体现着平台之间的实力差距。

财报显示，截至今年9月份寺库拥有现金，现金等价物和限制性现金7.94亿元；而截至6月份，寺库拥有现金、现金等价物和限制性现金12.03亿元。

三个月的时间寺库现金流储备减少4亿元，其补贴玩法也不会长久。

实际上，随着奢侈品品牌转战线上与头部电商平台积极合作，寺库面临的外部压力并不小，寺库也经不起补贴如此烧钱的玩法，砸钱也将透支其发展潜力。

对于寺库而言，需要多一分真诚，少一分套路，努力抓出奢侈品消费线上化趋势，做一个“小而美”的垂直电商平台也不失为好的选择。

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