2020高临咨询全球年度投研回顾，解析亚洲、欧洲、美国投资市场年度关键词

编者按：本文来自微信公众号“ThirdBridge”（ID:WeAreThirdBridge），作者：ThirdBridge，36氪经授权发布。

《2020高临咨询全球年度投研回顾》通过对2020Third Bridge高临咨询全球业务涉及的独家数据进行分析与整合（数据截至2021年1月26日），从不同资产类别的机构的搜索关键词、行业访谈需求量、赛道焦点等纬度，解析了2020年亚洲、欧洲和美国三大地区的主要投资趋势、行业研究热度及焦点公司。

从宏观上看，在亚洲市场的目光更多的转移到本土二代“巨头”企业（例如拼多多、美团、完美日记等）的同时，欧洲和美国的市场焦点仍然停留在阿里巴巴和腾讯这类中国一代“巨头”企业。

从行业访谈的需求量上对比，疫情管控较为有效和稳定的亚洲不再过多的关注医疗领域，而是更多的关注“Industrial / 工业”、“Consumer Discretionary / 消费行为 ”的赛道。而基于欧洲与美国疫情的反复，对 “Health Care/ 医疗” 的需求量持续在高位，尤其是美国市场。

依托于全球业务的后台数据，Third Bridge高临咨询（以下称“高临”）选取了三大地区投资人高频搜索Top 10的关键词、最受关注的本土Top 5公司和最受关注的海外Top 5公司来做对比：

“电商”贯穿全年亚洲投资市场“教育”行业成最大赢家

《2020高临咨询全球年度投研回顾》

LocalTop 5 Company :美团、贝壳、腾讯、拼多多、有赞

Oversea Top 5 Company ：Tesla, Zoom, Shopify, Shopee, Snowflake

By Timeline：Q1 Zoom；Q3 教育、蚂蚁、社区团购、完美日记；Q4 社区团购、泡泡玛特、完美日记

在亚太市场，被机构关注的Top 5 的本土公司分别是美团、贝壳、腾讯、拼多多、有赞。在Q4，完美日记和泡泡玛特也跻身搜索榜首。在上述公司中，老牌巨头只有腾讯上榜，“二代”巨头的时代已经到来。

高临Forum的TMT行业的行研负责人表示，电商是2020全年的关键词，与之相关的上下游产业链同样备受瞩目。他表示，年初传统电商、短视频电商等互联网大佬扎推进入直播赛道，由此带火了MCN、小家电、零食、饮料、国产美妆等往常相对不“网红”的领域。提供开店服务的SaaS服务商也随之大热，如有赞、微盟等行业头部玩家。他们的系统特点都是大而全，不同的是，有赞更倾向于服务，指导商家如何聚集流量到线上。值得注意的是，他表示，年底国家出台互联网平台经济反垄断意见稿，或导致整个电商格局大变。

 《2020高临咨询全球年度投研回顾》

“教育”是亚洲市场搜索关键词Top 1（如上图示），我们观察到有几方面的原因导致教育在去年搜索量巨增：第一，受疫情影响，众多机构陆续推出在线教育业务，引起了各方的关注。第二，行业融资金额庞大。2020年教育行业在一级市场共融资500亿人民币，据悉在过去的十年内，教育行业里没有出现过超200亿的金额。第三，教育行业有着明显的资本向头部企业集中的特点，其头部玩家猿辅导、作业帮等的融资就占到总金额的80%左右。

另外一方面，多位教育领域的产业专家在高临的行研访谈中表示，虽然该行业融到巨大的金额，但各家的推广以及获客的成本同样非常巨大，目前整个在线教育还没有实现盈利。且受疫情的影响，曾经以线下补习、培训为主的教育巨头，在2020年逐渐退出市场。

“互联网”串起欧洲与美国投资市场

LocalTop 5 Company：Facebook、 Google、 Amazon、Snowflake、 Welbilt

China-focused Top 5 Company：Alibaba, AMC, Tencent

By Timeline：Q1 Coronavirus、Covid、Boeing；Q3 Snowflake、Google、Zywave；Q4 Airbnb、Facebook、Virtusa

Facebook是美国机构搜索最多的企业，Facebook正在从传统的社交媒体向电商转型，并在今年宣布上线了Facebook Shops。但是，另一方面受到疫情影响，许多中小企业关闭或减少了支出，因此Facebook广告收入受到了一定冲击。

受到疫情重创的还有影视业，作为电商出身的Amazon，却在这个时刻开始布局流媒体。专家在高临行研访谈中称，Amazon未来将如何发展，其打造出的内容能否超出预期至关重要。而在拓展新业务方面，Google今年除了搜索业务外，还涉足了包括金融和保险等其他行业领域，但专家评论Google搜索仍然占其全部收入的绝大部分。

LocalTop 5 Company：Rolls-Royce、Adyen、Europcar、Rightmove、Amazon

China-focused Top 5 Company：Hema, Alibaba

By Timeline ：Q1 Boluda、coronavirus、Swissport/Rightmove；Q3 China、Adyen、Snowflake；Q4 Experian、Kersia

对比亚洲市场关心的企业，欧洲和美国市场仍以中国老牌巨头阿里巴巴和腾讯为主。有意思的是，当阿里巴巴淡出亚洲机构的焦点时，却是唯一一个同时被欧洲、美国两地同时关注的中国企业。同时，我们在时间线上还发现了欧洲在第三季度搜索了大量的“China”一词，巧合的是，第三季度正值美国大选期间。从亚洲和美国市场的关键词来看，两地并未受到政治的太多影响，相反，欧洲相对更关心宏观经济的变化。

此外，值得一提的是，在车企方面，亚洲、美国市场搜索更多的企业是特斯拉，但欧洲市场搜索更多的则是劳斯莱斯。

2020 欧、亚、美三地投资行研需求量对比

2020年高临Forum全球行研总访谈量超过6000场，三个市场中最为活跃的是美国市场，其需求量占总访谈量的42%，亚洲次之，欧洲需求量相对最少。

从赛道上来看，亚洲市场需求量最大的是“Industrial/工业”、“Consumer Discretionary/消费行为”两个赛道的专家访谈，欧洲、美国市场则是“Health Care/医疗”赛道。除此之外，对比较为明显的是“Macro/宏观”和“Materials/原料”在三个市场的需求量。“Macro/宏观”在亚洲市场需求量最少，与欧洲、美国的比例大概是1:5:8。但“Materials/原料”在亚洲市场的专家访谈需求量大大超过了欧洲和美国两地，三个市场之比约为20:2:1。

从赛道上来看，对比2019年榜单，2020年关于“Macro/宏观”的专家访谈需求量有明显的下降趋势，只有去年的24%。相反，“Materials/原料”专家访谈需求量是2019年的4倍多。“Consumer Discretionary/消费行为”、“Industrial/工业”两个赛道的专家访谈需求量最大。

美国连续两年是三个市场中表现最为活跃的，从总需求来看，2020年比2019年增加了约30%。“Health Care/医疗”是近两年美国市场最关心的赛道，2020年受疫情的影响，该赛道专家访谈总需求量是2019年的近一倍。“Real Estate/房产”、“Materials/原料”、“Financials/金融”三个赛道需求量相对较低，但“Financials/金融”在2020年有一个比较大的增幅。

赛道方面，欧洲市场以“HealthCare/医疗”、“Information Technology/信息技术”、“Consumer Discretionary/消费行为”、“Industrial/工业”为主。欧洲市场2019年需求量最大的是“Consumer Discretionary/消费行为”赛道的专家访谈，而2020年则是“Health Care/医疗”。“Energy/能源”比2019年增加了3倍的需求量，“Consumer Discretionary/消费行为”赛道的需求量也增加了超134%。相反，2020年“Communication Services/通信”的需求量仅占去年的一半。

2020 全球最受欢迎行业访谈记录的关键词

“拼多多”强势出道

1.《蚂蚁集团IPO——核心竞争优势解析》

2.《专题讨论会：疫情影响下的K12教育——在线教育学及线下教育》

3.《拼多多——商家管理与补贴策略分析》

4.《电商直播MCN运营——拼多多 vs 快手 vs 抖音》

5.《中国2020年数字支付行业——微信支付 vs 支付宝》

6.《快手——电商直播体系与运营分析》

7.《阿里云发展战略分析》

8.《中国2020年新零售美妆——完美日记 vs 花西子 vs 橘朵》

9.《中国数字广告投放2020年展望——抖音、快手、腾讯与B站》

10.《瑞幸vs星巴克——疫情下的2020中国咖啡市》

亚洲最受欢迎行业访谈记录Top 10

从列表可以看出，围绕拼多多、抖音、快手的行业访谈记录更受亚洲市场欢迎。首先，拼多多不仅是在上述列表中有多篇相关访谈入围，也是亚洲市场搜索关键词中的Top 5企业之一。纵观拼多多2020年的新闻，接入直播、与极兔快速合作、二选一风波、加入社区团购、年底公共事件等，无一不是引起全社会的舆论。回到资本市场，他们更关心拼多多如何进行商家管理及补贴政策，专家在高临行研访谈中提到，2018年底拼多多系统进行了较大的调整，改变了原来的平台流量分发机制，令大多数产业带商家不适应。商家不得不采取投放广告，以付费流量撬动免费流量的策略，这也使得拼多多广告业务出现了下滑的趋势。但从GMV贡献上看看，仍然以产业带商家为主。

其次，快手、抖音在近几年的迅猛发展，不仅成功商业化，在支付上的布局也相继完成。与重视频内容的抖音不同，快手的“老铁”文化让其成为最早商业化的短视频平台。但专家在高临行研访谈中表示，更看好抖音的变现能力，他认为直播带货属于冲动消费，当消费者趋于理智后，购买行为将减少，而短视频带货相对更理性。

互联网金融巨头蚂蚁集团虽暂缓了IPO的速度，但亚洲市场对它的讨论却没有因此而减少。综合Third Bridge高临咨询整个后台数据来看，“支付”也是全球关注度比较高的关键词。而在年底，各巨头终于在“支付”上正面交战了，专家认为这是支付行业发展必然要经历的趋势，不仅有现在的两大支付巨头，更要发展出行、外卖、快递、3C、旅游等细分领域的支付巨头。

1.《OTAs in 2020 – Booking, Expedia & Airbnb》

2.《Adyen – Expansion Strategy & Growth Prospects – Part 1》

3.《Amadeus – COVID-19 & Recovery Outlook》

4.《Spotify – Music Streaming in 2020》

5.《Booking Holdings – OTA Recovery Outlook》

6.《Adidas – 2020 Challenges & Opportunities》

7.《Cloud Providers in Europe – AWS vs Azure vs GCP》

8.《Online Luxury Fashion – Farfetch & Yoox Net-A-Porter – Coronavirus Update》

9.《Adyen – International Growth Opportunities》

10.《Adyen – Expansion Strategy & Growth Prospects – Part 2》

欧洲最受欢迎行业访谈记录Top 10

Adyen是荷兰一家全球在线支付提供商，为超过4500家企业提供过服务，包括Facebook、Uber、Airbnb、Netflix等。和PayPal相比，Adyen除了国际信用卡，还提供全球各个国家的电子钱包和网银转账，更加灵活。

1.《Carnival Cruise Lines – Cruise Industry Outlook》

2.《Coronavirus Impact on Cruise Line Industry – Norwegian Cruise Lines & Royal Caribbean 》

3.《Ticketing Industry – Coronavirus Impact on Ticketing Marketplaces, Sports & Entertainment Venues》

4.《Snowflake – Newly Public Emerging Cloud Data Platform Leader & Notable Competition》

5.《US Gym Operators – Coronavirus Headwinds & Long-term Outlook》

6.《Last Mile Delivery – The Threat of Amazon》

7.《Aircraft Leasing Update – Leasing Dynamics & Recovery Outlook》

8《Shopify – Commerce Leader & Coronavirus Impact》

9.《Snowflake's Cloud Data Platform – Delivering Differentiation & Growth》

10.《Square – 2020 Growth & Retention Prospects》

美国最受欢迎行业访谈记录Top 10

从上述列表中我们可以观察到，美国受疫情影响较大，他们更关心疫情给各个行业所带来的变化及机遇。

横向对比三个市场，美国市场所关心的赛道较为单一，Top 10的大部分集中在消费赛道。从行业来看，覆盖了旅游、娱乐、体育、交通等行业。

2020 年全球不同资产类别的行业访谈需求Top10

“相对成熟的企业”

1.《蚂蚁集团IPO——核心竞争优势解析》

2.《中国2020年数字支付行业——微信支付 vs 支付宝》

3.《京东数科 vs 蚂蚁集团——核心竞争优势比较》

4.《拼多多——商家管理与补贴策略分析》

5.《京东数科 vs 蚂蚁集团——核心竞争优势比较》

6.《阿里云发展战略分析》

7.《商户运营与中国电商平台2020年》

8.《腾讯云——产品与销售策略2020年更新》

9.《腾讯广告——2020年业绩前瞻》

10.《美团外卖餐饮类与非餐类板块——新冠病毒疫情下配送运力、商家供给、订单需求更新》

亚洲私募股权市场最受欢迎行业访谈记录Top 10

1.《专题讨论会：疫情影响下的K12教育——在线教育及线下教育》

2.《中国2020年新零售美妆——完美日记 vs 花西子 vs 橘朵》

3.《电商直播MCN运营——拼多多 vs 快手 vs 抖音》

4.《元气森林——中国新兴健康瓶装饮料的运营与发展》

5.《快手——电商直播体系与运营分析》

6.《作业帮——中国K12在线教育第一梯队玩家对比》

7.《叮咚买菜与中国2020年生鲜电商平台——供应链、运营、配送》

8.《中国本土彩妆品牌2020年发展策略》

9.《中国美妆护肤品OEM与ODM行业分析》

10.《中国2020年精品咖啡——Manner vs %Arabica》

亚洲股权市场最受欢迎行业访谈记录Top 10

从列表中可以明显的看出，私募股权市场更喜爱相对成熟的企业，股权市场在看的行业访谈更多是关于较新的企业及产业。

高临咨询：

Third Bridge 高临遍布全球七个主要城市、三个大洲，为全球顶尖的金融机构、公募及私募股权基金、管理咨询公司及大型企业汇集全球各个产业的专业洞察，助力其产业研究并做出更好的投资决策

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