每股突破350港元，快手凭什么撑起万亿+市值？

编者按：本文来自微信公众号“野马财经”（ID:YMCJ8686），作者：野马财经，36氪经授权发布。

上市后的第一周开盘，快手的股价就经历了一轮“过山车”。

由于上市后股价较发行价涨出了193%，达到338港元/股。这个周一，不少股民都判断快手会跌回至300港元/股，早间开盘后，局势也如很多人预料一度跌至308港元/股，孰料下午收盘时直接飙至350港元/股，涨幅达到15%。

无论涨跌，快手这个短视频第一股近期都将备受瞩目，而短期的股价涨跌也并不能代表这家公司真正的市场价值。喧嚣热闹之后，我们还是需要关注真正有价值的讨论。

近期不少股票软件发起了“快手的估值是高估还是低估？”的投票。数万股民都参与了投票和讨论，但大多数讨论更多是基于当下的市场行情，对未来半年内快手股价进行预估，而非真正的探究快手的核心价值。

但喧嚣热闹的声音不应当淹没真正有价值的讨论，不少股票软件发起了“快手的估值是高估还是低估？”的投票。数万股民都参与了投票和讨论，但大多数讨论更多是基于当下的市场行情，对未来半年内快手股价进行预估，而非真正的探究快手的核心价值。

快手这家公司的核心价值到底是什么？一家短视频平台，凭什么刚上市，估值就超过了京东、百度、小米这些老牌互联网头部公司。

一些评论者甚至因此发出“快手的成功，证明了这个时代的娱乐至死”的悲音，这种负面声音与市场和资本对快手的狂热追捧形成强烈的反差，不禁让人好奇到底“快手到底是一家什么样的公司？”才能引发如此大的关注与争议。

不如卸下外界的诸多滤镜和偏见，回归快手产品、公司与企业价值观来看看“快手到底撑不撑得住万亿+市值？”。

不被看见的快手

无论如何，快手在互联网公司之中都是一个气质独特的存在。

人们此前把继BAT之后崛起的第二代互联网公司，如滴滴、拼多多、字节跳动、美团统称为“TMPD”，这四家公司具有不少相似的特质，比如大多成立于2010年之后、创始人大多是80后（王兴79年），相比成长了20年走到今天的BAT，这几家公司的发展速度都非常快。

拼多多2015年成立，2018年就已经上市，上市1600亿美元的市值已经让很多人瞠目结舌，两年后更是上涨至2400亿美元，美团2010年成立，八年后上市，如今市值达到了2.36万亿港元。

滴滴与字节跳动还没有上市，但据传其上市计划也都在近两年陆续进行，未来的市场估值显然也会给当下的资本市场带来新一波的冲击。

快手完全符合第二代互联网公司的特质，这家公司2011年以GIF工具起家，两位创始人都是80后，产品能够成功完全有赖于移动互联网的发展。

但前几年人们在讨论“TMPD”时，并不会带上快手。因为它的成长路径与前面四家公司并不相同，快手成名时间也晚于“TMPD”任何一家。

快手2013年就从GIF工具转型为短视频社区，而“短视频社区”这个概念直到今天都不被很多人理解，人们能搞清楚微博是社交媒体、微信是社交平台、知乎、豆瓣、虎扑是兴趣社区，抖音是短视频平台。

“TMPD”的崛起时，都与他们迅速在某个确定的赛道占据了领头羊位置有关，但“短视频社区”到底是什么？2017年之前，快手几乎很少向外界解释自己，大众对其的认知也并不清晰。

于是一个有趣的现象出现了，2015年快手就成为了仅次于微信、QQ、微博的第四大社交产品。但它的成功隐形于主流视野外。

内容社区的衰败与重建

虽然难以被外界定义，但快手仍旧以惊人的速度聚集了一大批早期没有被主流互联网公司看到的用户，并且逐步将这个群体扩大到了3亿日活，在其他短视频平台上，短视频更多是被消费的内容，而在快手却能成为连接用户与用户、用户与平台、用户与世界之间的工具。

快手上市时，宿华在演讲中提到了15次“用户”，快手的上市敲钟也是由6名代表不同职业、身份和阶层的快手用户完成。

宿华在给《被看见的力量》写序时，讲了几个故事。

一个故事关于宿华自己，他在前后为谷歌、百度等互联网公司工作后实现了个人的事业成就，随后他就发现比起“利己”，他更希望的努力方向是“利他”，是通过机制和价值观的力量提升所有人的幸福感。

另外几个故事关于快手的那些普通人用户，这些人的名字并不同，有的是在日本打工擅长自黑的阿姨，有的是主持完婚礼后直播自己吃饭的婚庆主持人，还有在酒吧跳舞，上班间隙直播的女孩。

这些人不是在使用快手，而是“生活”在快手，快手已经成为其生活中的一部分，甚至是很重要的一个窗口，一个对外沟通和表达的工具。

2018年，快手开始大规模商业化之后，对外公布的第一个数据既不是直播打赏，也不是电商，而是用户收入，宿华说“超过1000万人在快手获得了收入。”

近几年来，不少公司都有邀请用户参与敲钟的环节，但对于不同的平台而言，其用户的价值完全不同，电商平台的用户“商家和消费者”，直播平台邀请来敲钟的用户是“主播”。

而快手的用户则很难被定义成单一的“消费者”或者“内容生产者”，他们就是社区里的人，生活甚至工作在这里。

根据社会学家的定义，社区是“聚居在一定地域范围内的人们所组成的社会生活共同体”。一定数量的人口、一定范围的地域、一定规模的设施、一定特征的文化、一定类型的组织构成社区。

一个社区里，“人”是最重要的元素，而线上社区 “文化”是比地域、基础设施更重要的存在。

快手的文化，从2017年网络上流行的“老铁”“双击666”已经开始向外界渗透，而在它的内部在更早之前就已经诞生了许多独特的社区文化，这种文化和B站此前多次破圈的“宅文化”有相似之处，但B站的日活只有5000万，快手的日活却有3亿，其社区文化更加多元，辐射地域、人群、圈层也更为宽泛。

并不是所有的内容平台都能成为社区，一个平台能成为社区，既有早期的用户不自觉形成的社区氛围，也由平台的规则和内容分发方式所决定。快手认为幸福感的来源与资源的分配有很大关系，而注意力的分配同样决定平台用户的幸福感，他们的内容分发希望尽量更多的人被关注和被看见。

“被看见”如果被进一步剖析，可以等同于社交、被尊重和自我实现，这也是马斯洛除安全和生存外最上层的三大需求。

中文线上社区发展近30年，如天涯、人人、猫扑、贴吧都曾红极一时，但这些社区始终没有解决的问题一个是表达门槛，一个是意见领袖集中化，只有少数人可以表达和被看见，这就注定限制了图文社区们的发展，再加上图文时代的商业化手段更多局限于广告，最终图文时代始终没有长出成功的社区产品。

快手能够成功，既有天时，“4G”的广泛应用和流量降速使得短视频消费成本降低，也有地利，我国受过大专及以上教育程度的人口占总人口13%，87%以上的人没接受过高等教育，相比图文，短视频天然更适合大众作为表达和创作工具。最后是“人和”，这家公司秉承的“大多数人被看见”的产品理念，确实符合人们深层次的精神需求。

快手上市会开启一个新时代吗？

但社区的成功不意味着一家公司的成功。贴吧、天涯、人人网、猫扑这些社区产品都曾在中文互联网上掀起过热潮，但最终没有迎来商业上的春天。

快手的商业化一度也因为“内容社区“而被看低，在没有开通直播功能前，快手一直被视为一个“广告变现能力很差”的短视频消费平台，其2016年的估值甚至比不上旗下拥有秒拍、小咖秀、一直播的一下科技。

直播是这家公司找到到的第一条商业路径，但不同于以才艺颜值为主的秀场直播—— 秀场直播，快手的直播是建立在其社区文化的基础上，直播既是用户自我表达和连接其他用户的工具，也能为他们带来正向收益。

对比秀场直播，无论是主播还是具有打赏能力的土豪，都没有持续生产和消费的动力，所以只能不断的引入新用户来拉动平台的内容生产，但平台自身难以形成竞争壁垒。

快手的直播与它的社区生态形成正向循环，既不会破坏其生态，也能持续产生收入，2017年其直播收入就已经超过了最大的直播平台YY和陌陌。

在线营销是这家公司找到的第二条商业化道路，2017-2019年，快手的在线营销收入分别是3.9亿元、16.7亿元、 74.2 亿元，2018-2019年同比增长 326.3%、345.5%，2020年前三季度达 133.4 亿元，同比增长213%。

广告是互联网行业除了电商之外最主要的营销方式，而社区广告的价值远比纯粹流量型广告更具价值。目前快手单天的广告营收就能达到1亿左右，对比同类信息流内容平台仍旧有巨大的增长空间。

事实上，除了直播和在线营销外，电商也是当下快手发力的重点。和其他纯粹的电商直播平台不同，快手的 “带货”和“消费”是社区用户的自然需求，就像我们生活的社区里，有电影院也有卖日用百货水果蔬菜的摊贩，人与人的关系自然而然的被需求的连接，需求被延展的越多，社区的生态也越丰富和健康。这种正向循环对于内容社区的可贵之处，相信没有人比已经倒掉的“人人网”更为清楚。

快手上市后，它的定位和价值被更多人理解了吗？这个问题的答案可能并不尽如人意。

虽然凭借半年173.5亿的直播收入、3326亿的电商直播以及200%以上的在线营销收入，快手可以骄傲的在招股书上宣称自己是全球最大直播平台、全球第二大短视频平台、全球第二大直播电商平台。

但这一连串的名头加起来，仍旧有很多人无法理解快手的定位。

就像微信不需要介绍自己是全球最大的公众号平台、最大的社交媒体、应用最广泛的通信工具一样，淘宝也不需要在“最大的电商平台”之外再把自己的某个单一功能进行介绍，它们本身直接定义了社交、电商这两个行业。

快手仍旧要用很长一段时间让外界更清晰的认知自己的定位，但这正是它有待被挖掘和释放的潜力。

过去几年，快手一直在讲关于“视频是新时代的文本”的故事。从PC到移动互联网，无论是电商还是内容产品，基本上都是以图片文字构成，用户所有的消费和生产也都基于图文。

但视频改变了这一切，无论是短视频还是直播，视频这种形态出现后，首先被冲击的就是内容消费领域。今年7月，QuestMobile就发布报告称“受疫情影响，2020年上半年月均活跃用户达11.55亿，用户时长及用户打开APP个数，都较去年同期均稳中有涨。”

短视频依旧是这一年的流量黑洞，行业总月活已经达到8.52亿，短视频的时长已经占据全网用户总时长份额的20%，仅次于即时通讯。

另一个发生显著变化的就是电商平台，电商直播最初是被视为线上大卖场的存在，是被图文电商的补充，但实际上如今无论是淘宝、京东、拼多多等纯粹的电商平台，还是抖音快手，都无法再忽视交易数额越来越庞大的直播电商。

快手在招股书中，给自己的最新定位是“内容社区”与“社交平台”，前者我们在前文已经分析了其价值和巨大潜力，而后者的“社交平台”仍旧需要快手展现出更多的规划与蓝图。

科技自媒体人潘乱组织的一场投资人及科技媒体人围绕快手上市的线上对谈中，前熊猫直播CEO、经纬创投的知名投资人庄明浩就断言：“这种超大型公司的上市，他背后其实代表了一些东西的，快手不是结束，马上会有更大的时代要到来了。”

更大的时代到底是什么样子？站在当下人们只能畅想，但已经被窥探的是视频的时代已然到来，在视频的基础上，无论是电商、媒体还是广告，都仍旧有巨大的增长空间，就如同昨日的图文时代一样。

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