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节前持股还是持币？大数据告诉你

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年02月10日 08:26

编者按：本文来自微信公众号“市值观察”（ID:shizhiguancha），作者：大师兄，编辑：小市妹，36氪经授权发布。

临近春节，股民都要纠结持股还是持币过节。通过历史数据的梳理，或许能给我们提供一些参考。

1 以史为鉴：春节效应有没有？

所谓春节效应，指的是因为春节期间长时间的休市安排，市场行情在节前和节后一段时间，会表现出一些不同于平时的明显规律，对投资者具备一定的参考价值。

不仅是春节，日历效应在A股行情走势中一直显著存在，是值得重视的投资逻辑之一。比如春季躁动、两会效应、节假日效应、卖在5月前等等。

作为中国最重要的节日，股市的春节效应带有较大的喜庆色彩，在大部分年份，股市都会在春节前后给投资者带来不菲的红包。

数据显示，过去10年里，沪指在节前10日和5日的上涨概率均大于70%，平均涨幅接近1%；在节后5日、10日和20日的上涨概率均大于80%，平均涨幅分别是0.81%、1.66%和3.77%。显然，沪指在春节前后时段里的表现，要远优于其它时段，特别是节后，不管是上涨概率还是收益率，都更值得期待。

其中，2015年和2019年的年后行情，明显比其他年份要更好。这说明在牛市环境下，A股在春节后的表现更强。

根据中泰证券研究，即使把时间拉长，在2000年以来的21年里，如果选择在每年春节前的第5个交易日买入上证综指ETF，在节后的第5个交易日卖出，总共21个年度的210个交易日，可以获得将近120%的收益率。

要论申万28个一级行业的表现，根据券商的统计，最近20年里，节前表现最好的是有色金属、国防军工、综合、汽车、纺织服装等，表现较差的是银行、食品饮料和非银金融；节后表现较好的是农林牧渔、综合、医药生物、电子、公用事业和电气设备，节后表现较差的是非银金融、银行、采掘和房地产。

个股上涨概率方面，除了2020年因为疫情原因大部分个股表现不佳之外，最近几年节后10天几乎都是普涨行情，其中2017年上涨个股占比达到70.9%，2018年上涨个股占比86.1%，2019年上涨个股占比更达到97.25%。

股市之所以在春节前后上涨，既有资金面的因素，也有情绪面的因素。

资金面来看，春节前后是财政存款上缴和外汇占款高峰期，央行货币政策也存在阶段性宽松倾向，因此宏观流动性一般较为充裕。此外，1月份是公募权益类基金发行建仓的高峰期，个人投资者也有望在此期间获得可观的年终奖金。多种渠道的增量资金，春节前后进场概率较高，从而推动市场上涨。

情绪面来看，春节前后面临的是地方两会和全国两会的陆续召开，决策层在此期间发布的利好性政策或政策预期，都会提振市场做多情绪。此外，节日的喜庆气氛，也会对投资者风险偏好产生积极影响。

回到当下，A股各大指数自2019年年初见底走牛以来，上涨行情已经持续了2年的时间。考虑到当前市场整体估值仍然不高，宏观经济和盈利状况逐渐转好，流动性也不至于急速转弯，行情大概率还是处于牛市格局当中。从过往历史规律来看，节后的机会或许值得期待。

值得一提的还有重要资金的动向。通过沪股通和深股通投资A股的北上资金，节前呈现持续大幅流入态势，上一周，北上资金净流入高达近400亿。此外，国内某第三方机构的一份股票私募最新问卷调查显示，89%的私募机构更倾向持股过年，对比此前节假日时点的持股倾向，这个数据明显处于高位。

▲数据来源：私募排排网

这些重要资金，往往被市场称为“聪明资金”，其动向对节后行情或许也有一定指向作用。

当然，如果投资者担心期间发生重大利空事件，对节后第一天行情产生重大影响，节前先清仓也未尝不可。资金在春节期间可以做一些无风险理财，比如投资货币基金或者国债逆回购都是不错的选择。

2 辞鼠迎牛：哪些行业牛年可能爆发？

即将过去的鼠年，是资本市场极其魔幻的一年，最大的特点，就是行情的极端撕裂和分化。

指数角度上看，鼠年无疑是牛市。从2020年2月3日开年到今年2月5日，沪综指涨了17%，深成指涨了40%，中小板指涨了42%，创业板指涨了65%，各大指数一派欣欣向荣，牛气冲天的样子。

但是看似火热的市场，赚钱效应却并不强。鼠年以来，两市下跌的个股超过总数的60%，跌幅10%以上的个股占总数的一半，跌幅超过20%的个股，仍然占总数的35%，显然，大部分投资者，都是赚指数不赚钱，

这样的牛市，在过去是难以想象的。造成此种现象的最大原因，是注册制和机构化的市场环境下A股的美股化倾向，过去普涨型牛市可能一去不复返了。

在这种环境下，价值投资逐渐大行其道，业绩质地和行业景气度成为个股表现好坏的主要因素。身处高景气行业的龙头公司，更容易受到市场的追捧，而过去在牛市阶段被爆炒的中小市值题材股，变得无人问津。

去年表现极好的公司，比如涨幅翻倍的比亚迪、宁德时代、航发动力、中航沈飞、智飞生物、药明康德、五粮液等等，都是来自于新能源、军工、医药、军工、高端白酒等高景气行业里的绩优龙头股。

至于牛年哪些行业可能迎来高景气周期，我认同之前财姥爷的文章《财姥爷丨2021年，这些上市公司最有可能获得爆发性投资回报》里的观点，比较看好以下几个行业：

一是去年因为疫情而受损的一些线下服务行业，比如影院、餐饮、旅游等，去年基数低，今年业绩弹性也会比较大。

二是针对中低收入阶层的必选消费行业。根据历史危机时刻的经验，货币宽松、财政刺激等政策出台后，首先受益的主要是大型企业员工或具备一定投资能力的中高收入人群，相应的是汽车、高端白酒等可选消费行业，需求会大幅增长，这也是去年这些行业业绩和股价大涨的重要原因。

随着经济的逐步复苏和繁荣，中低收入阶层的购买力会逐渐上升，相应的是超市、乳制品等必选消费行业的需求爆发，这些行业今年的业绩可能也会有比较大的提升空间。

三是5G产业的中下游行业。通过复盘过去4G的发展，我们可以发现，通信技术的更新换代，往往会带来一轮完整的产业爆发周期。先是基站等基础设施的搭建，相应地会给上游的通信和电子设备等硬件行业带来业绩的爆发。比如芯片、光模块、射频等等，在过去两年的业绩和股价表现都非常好。随后是技术成熟、用户大幅增加之后，中下游的软件和应用等行业可能迎来重大的机会。比如云游戏、网络安全、超高清视频等，这些行业的业绩，从今年开始应该也会有比较大的爆发的机会。

四是新能源车行业。新能源车可能是划时代的产业机会，类似于2000年时的互联网。过去对新能源车的最大质疑，主要是技术和成本问题，导致其渗透率很难有大的提高。随着近年来技术的成熟和成本的下降，新能源车的渗透率已经逐渐上升，去年和今年的业绩表现都会非常亮眼。

需要注意的是，当前资本市场对新能源车产业链龙头企业的估值确实偏高，代表了投资者对行业前景的极高预期，一旦行业景气度发生一点波动，估值存在较大的回调压力。

但是，新能源车的长期发展，是值得坚定看好的。

按照产业规律，一个新兴行业一旦达到10%左右的渗透率，就会进入快速增长的轨道，对传统产业会造成颠覆性的影响，业绩增长也会有极大的想象空间。业绩的逐步落地，也会消化估值泡沫，并带动龙头企业市值的进一步提升。

五是证券行业。牛市行情叠加注册制改革，券商公司今年的利润增速应该也不会差。

这些行业里的龙头公司，在牛年的业绩和资本市场表现，都值得投资者关注。

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