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Reddit：最古老，最被低估的社交媒体公司（二）

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年03月08日 10:36

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编者按：游戏驿站，比特币，狗狗币······今年伊始就出现了很多火爆的话题。这些热门的互联网模因（meme）有一个共同点，那就是它们的发祥地都是同一个地方：号称互联网首页的Reddit。现在距离这家最古老的社交媒体公司成立已经过去15年了，诞生历史更短的Facebbok和Twitter等已经上市并实现成百上千亿美元的市值，但这个模因的制造机器依然不温不火。The Generalist认为事情不应该是这样的，Reddit的价值应该十倍于现在。不过，在此之前，他们应该做出一些工作，并给出了自己的建议。原文标题是：Reddit: Organized Lightning。篇幅关系，我们分四部分刊出，此为第二部分。

Reddit：最古老，最被低估的社交媒体公司（一）

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Reddit是这个世界上最容易被误解和低估的公司之一。

一周前，Huffman宣布，该公司以60亿美元的估值筹集了2.5亿美元的新资本。此轮融资由位于迪拜的Vy Capital领投，跟投的有a16z、红杉资本以及腾讯。

我们不得不吐槽一下：60亿美元？而已？‍

在经历了（令人印象深刻）的一年发展之后，Clubhouse的市值达到了10亿美元，而就有一款仍处在测试阶段的app的Dispo估值为1亿美元，Reddit ——这个融文化的培养皿，表达的堡垒，分布式对冲基金，模因制造商，群体治疗师于一身的互联网首页，才值60亿美元？

来个思想实验

别逗了。给你看一下两家社交媒体公司吧。你的工作是挑选出自认为估值最高的那个。以下有几个细节。

公司1

月活用户数：3.53亿

MAU复合年增长率：7％

公司2

月活用户数：4.3亿

MAU复合年增长率：30％

现在，如果你对我们有点上火的话，你是对的。就这些信息量吗？没有收入，没有成本，没有流失情况。如果没有这些信息，我怎么才能找出谁最有价值呢？但是，如果任何空间都是由用户增长来定义的话，那社交媒体就是最重要的。

那么你会选哪一个呢？

公司1是Twitter，市值580亿美元。Reddit是有着更多MAU且增长快4倍的公司2 。从参与度的增长情况来看，跟众多已上市的社交媒体巨兽相比，Reddit也毫不逊色于，其MAU数跟Pinterest的很接近。

各家公司的指标对比

但是，给Reddit用户定的隐含价值简直低得就像在犯罪：

公开和私人市场的投资者基本上给Facebook DAU的定价是reddit的3.5倍，而Facebook MAU的定价是reddit的19倍。

解释与误解

为什么打折会打得这么狠？这背后的逻辑是什么？我们认为这是由于过时的历史数据以及对产品的时代错误观所导致的。

当然，从过往历史看，Reddit在每用户收入方面做得的确很差。2019年的时候，据说Reddit每用户平均收入（ARPU）为 0.30美元，远低于Facebook的7.37美元，Twitter的 9.48美元以及Pinterest的2.80美元，Snap的2.09美元。但是，这项计算所依据的收入数字是基于当时已过时了8个月的数据，但随后两年Reddit在产品和广告方面已经取得了长足的进步。比方说，据报道，2020年第四季度广告收入同比增长了90％。今天的ARPU可能要高得多。

另一个常见的说法是，由于平台的匿名性，Reddit用户的价值比较低。以前，你不需要注册电子邮件就可以注册帐户。这意味着该公司能掌握的用户个人信息较少，从而导致定向广告变得更加困难且价值更低。但是，现在的情况不再是这样了。新用户需要电子邮件才能注册，还要提供相关信息······而且，Reddit确实反映出你的兴趣所在。加入r/Bitcoin 就是一个很好的信号，说明你可能会对BlockFi广告感兴趣，而加入r/entrepreneurship则会让你成为Stripe的好目标。

最后，估值错位可能也是来自于误解以及过时观念的固执。Reddit不是什么新公司。而且，虽然设计已经有所改进，但仍感觉略显过时，跟TikTok相比，它更像是Craigslist（编者注：分类广告网站）。但是，有迹象表明，管理层终于想要大干一场了。

译者：boxi