首页科技快讯京东 2020 年新增用户数翻倍，市值重回 1400 亿美元

京东 2020 年新增用户数翻倍，市值重回 1400 亿美元

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年03月12日 19:56

编者按：本文来自微信公众号“晚点早知道”（ID:finpost），作者：龚方毅实习生马可欣，编辑：龚方毅，36氪经授权发布。

去年夏天，光大证券研究所曾发了篇题为《为什么看错了京东》的研究报告。

分析师们罕见地承认先前低估了京东用户规模和盈利能力的提升速度：整个 2019 年，京东多了大约 5670 万活跃买家、毛利则增长了大约 28%。

这样的势头延续到了 2020 年。并且速度还加快了。

根据京东集团 3 月 11 日发布的 2020 年第四季度及全年业绩，过去一年，大约有 4.72 亿人在京东买过东西、其中 1.1 亿人是第一次这么做 —— 新用户规模差不多比 2019 年翻了个倍。与此同时，京东营收和毛利分别增长了大约 30%、年度毛利首次突破千亿元（1091 亿）。

在这期间，京东净利润也大幅增长了 315%%、至 493 亿元（其中四季度净利润为 242 亿元）。增长主要归功于京东在二级市场的投资收益（达达、唯品会等），以及京东健康成功 IPO 所产生的巨额回报 —— 2020 年年底，这家公司的市值分别比它上市首日多了 1118 亿元。

业绩财报发布后，京东股价盘前涨幅超 5%、市值接近 1400 亿美元。

抛开受疫情影响、业绩严重失真的一季度，去年二季度以后京东基本回到了之前的经营轨道上，季度收入增速保持在 30% 左右、毛利率则徘徊在 15%、八成左右的新用户来自低线城市。

随着多家子公司相继拆分、筹备上市，它们还在 2020 年 5 月的回港二次上市招股书中说自己将从电商公司转型为“以供应链为基础的技术与服务公司”。

不管故事如何包装，实际上京东在很长一段时间内仍会是重度依赖商品采销的零售电商。但驾驭供应链的能力确实对电商运营至关重要。毕竟，电商渠道的兴起就是建立在对传统零售供应链改革之上。

而对京东来说，供应链对公司的重要性，可能还是光大证券的总结更实际，“一家自建物流基础设施起家、以供应链效率为核心竞争力的线上零售商”。

目前，京东自营商城大约运营超过 700 万个品类的商品，它们被分门别类地存放在分散在全国的 900 多个仓库里。从京东采购进仓到销售发货，中间每多花一天就意味着多一天成本。2019 年第四季度时，京东完成一次采购、进货、销售、送货大约要 35.8 天，去年第四季度时缩短到了 33.3 天。

这样的改革前期需要付出巨大成本，限制了平台的盈利能力和规模。根据中金公司的统计，2013 年至 2019 年，京东累计资本开支接近 552 亿元；每获得一万亿元销售额，京东的资本开支高达 270 万元，大约是阿里巴巴的 3 倍、拼多多的 405 倍。

所以这也是为什么在规模效应的帮助下，京东去年四季度的毛利率依旧只有 15%。而拼多多去年三季度毛利率高达 77%。而且，原来低频、高消的商品结构也容易对持续获客造成压力。2020 年第四季度，京东单活跃买家的成本增加到了 344 元、环比三季度多了 118 元。

为了改变这种状况，京东正将包含日用百货、饮料零食、烟酒粮油在内的传统商超货品（即“大商超”），作为零售业务新的增长点。这类商品跟京东现在的销售主力 —— 数码 3C 类产品 —— 一样是标品，但复购频率更高。

这不仅从供应链的角度更容易形成规模效应，还能提高用户购买频次、增加交叉销售的可能性、带动收入和利润增长（商超类货品毛利率更高）。

2020 年第三季度，这部分商品贡献了京东大约 581 亿元销售收入、在零售收入中占比 38%。京东零售 CEO 徐雷当时表示大商超将会成为京东第一大品类”，超过 3C 数码；第四季度，大商超类的商品销售收入继续增长、占比也提高到 40%。

跟供应链、履约能力密切相关的社区团购业务进展也是市场关心的热点话题。在今天的营收电话会议上，当被高盛分析师邀请点评包含社区团购业务的京喜事业群时，京东零售 CEO 徐雷说京东社区团购业务表现得很好，尤其是在下沉市场。商品品类以生鲜和消费品为主。

徐雷还提到现阶段社区团购主要由流量驱动，京东希望继续提升供应链、物流和运营效率，在社区团购方面有新的物流体系和软件技术。（关于京东在社区团购领域的动作，详见我们此前的报道）

最后附上京东 2020 年及四季度重要财务信息：

收入：2020 年 7458 亿元，增速 29.28%；Q4 收入 2243 亿元，增速 31.43%；

毛利：2020 年 1091 亿元，增速 29.24%；Q4 毛利 311 亿元，增速 29.77%；

净利：2020 年 493 亿元，增速 314.94%；Q4 净利 242 亿元，增速 583.25%；

活跃买家：2020 年年末 4.72 亿人，比 2019 年多 1.1 亿人。其中 Q4 环比净增 3030 万人。