买基金深套怎么办？遇到这四种情况务必赎回

编者按：本文来自微信公众号“远川投资评论”（ID:caituandzd），作者：胡一帆/王羿文，编辑：陈若焱，36氪经授权发布。

2021年刚过了不到3个月，基金投资者的心情犹如坐过山车一般跌宕起伏。

2周时间，“基金抱团股”的平均跌幅超过20%。截止到3月6日，规模超过100亿的84只大体量基金中，61只基金的2021年绝对收益为负，仅有不到三成的基金保持着盈利。

暴跌之下，基民们惊慌失措，要不要赎回成为普遍关注的焦点。对此，不少媒体出来呼吁：“买基金，要耐心持有，做时间的朋友”。但看着手上的基金市值不断缩水，买入的基金被套，真的只要简单持有，做时间的朋友就可以了吗？这也未必。

以益民红利成长混合（代码：560002）为例，假如在2008年1月高点附近买入，13年过去了，但至今仍未回本。即使去年净值上涨了2.5倍，但截至今年3月11日，高点附近买入的基金份额亏损仍超29%。

这并非孤例。今年净值高点仍低于2007年或2015年高点的主动权益类基金还有不少。这说明当基金被套时，长期持有策略，并不能保证未来一定会获得正收益，前提在于持有的基金要足够优秀。

本文将重点回答两个问题：

1. 什么样的基金值得长期持有？

2. 什么样的基金应该果断赎回？

下面进入正文部分：

三个维度挖掘“时间的朋友”

先来看一个数据。我们根据业绩、规模、任职年限等指标筛选出了9位百亿公募基金经理。罗列了他们过去的最大回撤区间，以及最终净值修复所用的时长（由于只是历史数据，无法代表未来走势，仅供参考）：

从表中可以看到，这些“顶流”基金经理的风控做得还是不错的。

排除系统性风险导致的股灾，日常的回撤通常数个月就能被修复；即便非常不巧地在股灾前最顶点买入，一般耐心等待两年时间也能回本。

例如，若在15年股灾发生前买入张坤的易方达中小盘，虽然在短短几个月内亏损超过了30%，但是之后等待约13个月就能修复之前的亏损（从最低开始计算），如果坚定持有至今，更是能额外获得220%的绝对收益。

我们把时间拉长，基金净值能不断走高的一类，称作为“时间的朋友”。那他们的管理人具有什么特点呢？

简单来说，就是需要重点考量基金经理的个人能力和投资理念，大家可以从三个维度来考量：长期业绩、选股逻辑、投资风格。

先来说业绩，这是投资者最为关心的指标。很多人误以为，看基金经理的业绩就是找基金收益高的。事实上，基金经理是否有优秀的长期盈利能力，以及其抗风险能力才应该是我们关注的硬性业绩指标。

再来看选股逻辑。一般来说，长期优秀的基金经理对公司的商业模式会有更深刻的理解，并且重仓股的持有周期通常都会较长，不会出现为了短期业绩排名而频繁追逐市场热点的现象。这里最简单的验证方法是，打开一个基金经理的持仓，观察他每个季度的前十大重仓股是否随着市场热点在“切换”。

最后，还要特别关注基金经理的投资风格。这里面最关键的是看基金经理有没有产生较大的“风格偏移”。比如号称价值风格的基金经理，在过去两年，阶段性业绩表现不佳时，能否坚定保持投资风格。“知行合一”是这里的评判标准。

总之，在买基金的时候，不能仅仅因为这只基金短期业绩表现较好就盲目买入，而应该对基金经理投资理念、选股逻辑、投资风格有深入了解之后，寻找合适的机会买入与自己风险偏好相匹配的基金。这样才能在市场波动下坚定信心，不至于因短期市场的非理性行为而患得患失。

四种情况果断赎回

在投资过程中，我们需要坚定持有“时间的朋友”。然而，现实中很多人遇到的情况是：面对手上浮亏的基金，不确定他们是否是“时间的朋友”，也不知道要不要赎回。

本文篇幅有限，我们不可能详尽所有应该“赎回”或者“持有”的情况。在此，提供一份自查清单，帮助你梳理思路，做出理性的决定。

在排除了短期市场扰动因素的前提下，首先，需要围绕基金经理做一定的核查，这里有两点需要注意：

第一，可以先核查一下基金经理是否发生变更。基金经理是主动权益基金的灵魂，如果你看好的基金经理离任，对新基金经理又不太熟悉，对其投资理念甚至不认同，那么可以考虑赎回。

第二，假如没有发生变更，则可以进一步分析基金经理风格是否发生漂移，这里指基金经理的投资理念和持仓之间不能统一，做不到知行合一。这类基金经理有很多，这需要投资者持续跟踪，看基金季报、年报，看各种访谈、直播，研究基金经理的持仓，建立起对基金经理的初步认识。

接着，我们可以从基金投资策略的角度，分析一下未来的投资难度是否加大。例如，一些固收策略基金在新股发行较多的环境下，依靠打新获取超额收益，一旦新股发行减少，就可能存在难以找到替代策略的问题；另外，一些规模过大的基金，基金经理的风格又比较激进，持有基金的风险无疑更大。

在上面情况都排查过后，可以从“替代品”的角度做最后的考虑。投资者也许在买入基金后，关注到市场上其他产品更适合自己，那么选择赎回后换入也是相对更为合理的配置策略。

当下的市场行情处于调整的过程中，建议投资者调整好自身的投资情绪，参考四种常见的“可赎回”情况，理性做出投资决策。

几点建议

对于普通人而言，可以先通过本文的思路，自查一下持有基金的逻辑是否发生了变化。用平常心面对市场波动，选择优秀的基金经理，锁定未来投资的胜率，耐心持有，时间会勾勒出长期美好的净值曲线。

最后我们有几点中肯的建议，供各位参考。

1. 闲钱投资。只有用“闲钱”，才能做到长期投资，从而选择优秀的基金经理，成为“时间的朋友”。

2. 广泛阅读。平时多看一点基金经理的访谈文章，多阅读基金季报，建立对优秀基金经理的“认知”，从而更有信心持有“时间的朋友”。

3. 风险意识。建立基金投资的风险意识，买入前先想好，万一遇到市场波动，自己是否能够接受中短期的“浮亏”。这样市场大幅波动，“赎回”的焦虑感不再会涌上心头。

4. 理性投资。不要盲目跟风追涨杀跌，可以用分散化、定期等额投入等方式逐步布局基金产品，用组合的方式降低“波动”，用时间灌溉复利之花。

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