中兴通讯财报：业绩改善，翻身在望？

疫情肆虐的2020年，对很多企业而言都是一场空前的生存考验，对于通讯行业自然也不例外。具体到通讯行业的个别企业来看，黑天鹅对于具体企业的影响则各不相同。

比如，对于身处“漩涡中心”的华为来说，2020年就备尝艰辛。一方面运营商业务受海外政策影响，只能退居国内；另一方面消费者业务受“芯片供应”钳制，被迫断臂（剥离荣耀）求生，仅剩下的高端机品牌华为，仍然受芯片供应影响处境艰难；而早前就受到美国制裁的中兴通讯，则通过过去两年的业务调整，逐渐走出了“制裁”阴霾，并日渐显现出复苏的迹象。

业绩改善明显

近日，中兴通讯发布了截止2020年的年度财报。从公开的财报数据来看，中兴通讯的2020年财报表现，基本与其此前发布的年度预告相吻合。

先看营收情况，报告显示2020年中兴实现营业收入1014.5亿元，同比增长11.8%，这个数据好于此前中兴对外业绩预告公布的1013.79亿元；再看净利润情况，报告显示2020年中兴通讯实现归属于上市公司普通股股东的净利润42.6亿元，同比减少17.3%。

净利润的减少，主要与2019年资产处置带来的一次性税前收益26.6亿元，由此带来的2019年净利润增长有关。若剔除这部分收益，其净利润实际仍实现了同比超过70%以上的增长。中兴通讯在公告中，对于此次净利润和营收的增长给出的解释认为，此次增长主要得益于公司市场格局的不断优化，以及股权处置收益的陆续完成等两方面因素影响。

首先，来看国际国内市场格局的优化。过去几年中兴通讯逐渐加大了国内市场的业务布局，相应地减少了国际市场的布局，进而打破了此前国内国际均衡发展的态势，这从其营收数据就能够看出来。数据显示，2020年中兴通讯国内市场营收同比增长16.9%至680.5亿元，国际市场营业收入同比增长2.7%至334亿元。从这份数据不难看出，无论是营收增速还是营收总额，中兴在国内市场的表现都明显强于国际市场。

其次，股权处置也为其净利润增长平添了诸多助力。比如，此次利润增长，与其此前转让北京中兴高达通信技术有限公司90%的股权，由此带来的7.7亿元税前利税就有很大关系。总的来看，无论是营收还是净利润，中兴通讯的业绩均有明显改善。

运营商、政企业务显著恢复

当然，在中兴整体业绩改善的背后，也与其核心业务的恢复性增长分不开。具体来看，2020年中兴三大业务营业收入均实现同比增长，其中运营商业务和政企业务的表现尤其亮眼。其中运营商网络同比增长11.2%至740.2亿元，政企业务同比增长23.1%至112.7亿元。

从这份数据不难看出，作为核心业务的运营商业务，基本上延续了此前增长的态势。比如，在运营商方面，中兴5G无线、5G核心网、5G承载产品等，在国内运营商市场份额均超过了30%。据外部机构报告，2020年中兴5G基站全球发货量排名第二，光网络2020年全球运营商市场份额排名第二。视频系统用户总容量超1.5亿，市场份额持续提升，全系列5G电源已为全球20多万5G站点提供供电保障。考虑到外部环境的复杂多变，这些成绩的取得着实不易。

另外，中兴的政企业务也表现出色。据悉，目前中兴已经与超过500家行业合作伙伴，开展了5G应用实践，并布局企业数字化转型升级。通过跨行业合作，增强了中兴在医疗、教育、云生态、工业等相关领域的业务布局。

而这一系列亮眼成绩的取得，则受到多方面的利好因素影响。一方面，2020年国家新基建政策的出台，极大地加速了5G基站的铺设力度，而作为核心设备供应方的中兴，自然也从中受益；另一方面，中兴连续多年的高研发投入，逐渐进入收获期，其多达上千项的技术专利成果，为其推动5G业务融合发展奠定了坚实的基础，这也为其核心业务的业绩增长，提供了诸多助力。

消费者业务隐忧未去

运营商、政企业务之外，中兴通讯全面发力的消费者业务，也同样表现不俗。数据显示，2020年中兴通讯的消费者业务收入为161.6亿元，同比增长7.75%。能取得这样的成绩，与中兴妥善把握内外部形势分不开。

从内部因素来看，2020年中兴通讯通过整合旗下中兴、努比亚、红魔等手机品牌资源，全面发力中国2C市场，很好地带动了其消费者业务的增长。比如，中兴通过持续增持努比亚股份的股权，进一步加强了努比亚子品牌与中兴其他品牌手机的协同，中兴推出的5G新机也赢得了一定的外部关注。

从外部环境来看，美国的制裁促使华为的智能手机业务，遭遇了巨大挫折，这给了包括中兴等在内的手机厂商创造了有利的市场机遇。表现尤其明显的是，在华为手机遭遇重大挫折之后，小米OV等几家中国厂商的市场排名均有了明显提升，这对于想要抓住5G机遇的中兴而言，无疑也是一个巨大的利好。

而从现实角度来分析，中兴消费者业务面临的挑战仍然不少。首先，相比在渠道、机型矩阵（高中低）、产品综合实力等多方面，都有更多优势的米OV而言，中兴手机暂时仍难服其膺。比如，在米OV纷纷晒出自家手机销量数据的同时，中兴却对其屏下摄像手机的销量数据讳莫如深，即可从中可以一窥端倪。

其次，行业性的“缺芯”浪潮，也会波及到中兴手机。今年以来，持续蔓延的“缺芯”问题，对手机行业带来了一定冲击，而“缺芯”问题首先冲击到的还是包括中兴在内的“边缘”手机厂商。

一方面，华米OV等在内的大厂，自去年开始就大量囤积先进制程芯片，因此“缺芯”带来的产能危机，暂时对其影响并不大；另一方面，大厂与台积电等代工厂商建立了很好的供应关系，一旦出现紧急情况，它们的产能能够及时得以弥补，但这些对于名气较小的小众品牌来说则很难实现。

通常来说，出于成本控制的考虑，台积电等大厂向来只跟销量排名靠前的华米OV等大厂合作，对于销量有限的小众品牌手机厂商，台积电给予其分配到的产能则十分有限，这对于企图通过5G手机实现弯道超车的中兴而言，并不是个好消息。

翻身仗难打

从各方面因素来分析，中兴通讯在过去一年的表现固然值得称道，但从复杂的形势来看，中兴接下来的发展仍存在较大的不确定性。

其一，是来自国际化方面的压力。作为国内两大ICT设备厂商之一，中兴通讯在海外市场面临来自三星、诺基亚、爱立信等强势国际厂商的正面狙击。单从技术实力层面来说，中兴通讯自身的技术实力完全足以抵抗的住，但考虑到这些国际厂商一直得到欧美政府的强力扶持，中兴通讯接下来在海外能否发展平顺仍充满未知。

其二，是消费者业务的增长压力。正如前文所述，中兴通讯的消费者业务限于短板太多，使其在短期之内无法得到有效弥补，加上“缺芯”带来的供应链因素叠加，使其后续业务增长压力仍然较大。

其三，是利润增长压力。在其本次盈利增长的背后，有很大一部分来自于其股权交易带来的盈利，剔除这部分盈利之后，中兴通讯的后续盈利表现能否持续依然值得商榷。

总的来看，目前中兴通讯在5G窗口期的业务布局，已经逐渐显现出成效了。但从业务发展环境来看，中兴通讯接下来面临的挑战仍然不少，这也就意味着中兴通讯想要保持目前的增长态势，来打一场彻底的翻身仗依然充满艰辛。

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