3万亿美元市值不是梦，多家华尔街投行上调苹果目标股价

编者按：本文来自腾讯科技，审校：金鹿 ，36氪经授权发布。

4月30日消息，美国当地时间周三，苹果公布了其超出预期的2021财年第二财季业绩，促使股价上涨。得益于营收、利润都创下新的纪录，美国投行纷纷上调苹果目标股价，最高达到185美元，比该股周四收盘价137.2美元溢出34.8%。

摩根士丹利：营收增长势头可持续

摩根士丹利将苹果未来12个月的目标股价从158美元上调至161美元，并维持“增持”评级，此前苹果公布了好于预期和创纪录的第二财季业绩。

在致投资者的报告中，摩根士丹利首席分析师凯蒂·休伯蒂（Katy Huberty）写道，苹果投资组合和所有地区的强劲表现表明，该公司的营收增长势头是可持续的。因此，她认为华尔街对苹果2021财年和2022财年的营收预期应该会大幅提高。

休伯蒂表示，苹果2021财年第二财季的业绩创下了营收和每股收益的新纪录，实际数字分别比市场普遍预期高出16%和41%。这位分析师将她对苹果2021财年和2022财年每股收益预期分别上调了12%和8%。

休伯蒂称，在两年复合年增长率(CAGR)的基础上，苹果每个部门都至少增长了21%。就活跃装机量而言，苹果每个细分市场都达到了新高。苹果的强劲表现不仅体现在发达国家，还体现在其他地区，如印度、土耳其、俄罗斯、中东、泰国、越南、菲律宾和印尼等。在这些地区，iPhone在分期付款、以旧换新等方面的表现都非常好。

休伯蒂说，苹果预计第二季度的季节性下降幅度会更大，这种可能性依然存在。但她认为，Mac和iPad积压数量的增加，实际上可能会使苹果强劲的收入表现延续到2022年。

此外，苹果的毛利率比摩根士丹利的预期高出约280个基点。苹果第一财季的毛利率为42.5%，是2012年以来的最高水平。

考恩公司：增长势头将持续到2022年

考恩公司已将苹果目标股价从153美元上调至180美元，并在该公司2021财年第二财季表现超过预期后，全面上调了对苹果的业绩预期。

在致投资者的报告中，考恩分析师克里什·桑卡尔(Krish Sankar)表示，苹果2021财年第二财季iPhone的增长符合其预期，但他补充说，Mac和iPad市场可能都会有渐进的上行空间。

在谈到苹果的业绩表现时，桑卡尔表示，苹果公布的业绩远远高于华尔街的共识，利润率也“出类拔萃”。这个季度的创纪录表现是由所有硬件部门和所有地区的两位数增长共同推动的。

对于iPhone 12来说，第二财季是第一个完整的销售季度，苹果公布该部门营收为479亿美元。至于出货量，考恩估计苹果出货量为5600万部，高于其预测的5500万部。

在通常较为疲软的第二财季，Mac的需求也异常旺盛。尽管苹果表示，供应紧张可能会影响第三财季营收。但考恩称，苹果新推出的M1设备和PC转向Mac战略可能会推动营收增长势头持续到2022年。

至于服务业务，桑卡尔说有很多值得称赞的地方。苹果服务业务第二财季同比增长27%，创造了2018年12月份以来最高增速纪录。苹果还公布了70%的毛利率，桑卡尔表示这一点值得关注。设备安装基数和交易量也为未来的货币化描绘了更积极的图景。

桑卡尔写道：“苹果仍然是我们最关注的科技股，因为我们认为其硬件业务仍处于多年增长周期的早期阶段，这得益于产品更新和新的在家工作趋势。”

基于iPhone“漫长而强劲”的升级周期和其他产品细分市场的增长，桑卡尔将他对苹果每股收益的预期上调了10%以上，至5.3美元。

摩根大通：服务业务增速有望超过20%

在苹果公布超过市场预期的第二财季业绩后，投资银行摩根大通将苹果目标股价上调至165美元。

在致投资者的报告中，摩根大通分析师萨米克·查特吉(Samik Chatterjee)强调了苹果在各个产品细分领域的杰出表现，包括iPhone、Mac和iPad以及服务业务。

查特吉说，当前的iPhone 12和iPhone 12 Pro正在推动消费者升级，同时也在为苹果“在5G设备方面取得领先地位，在整个智能手机市场上占据更高份额”做好准备。查特吉补充说，iPhone超级升级周期也在为苹果通过更好地利用不断增长的安装基础来加速服务业务发展铺平道路。

苹果的Mac和iPad产品阵容也受益于持续的在家工作和远程学习趋势。查特吉说，苹果M1、Mac和iPad等高性能设备的粘性将帮助维持这一产品类别的增长。这位分析师补充说，目前的电子设备需求环境可能会使苹果的iPhone和在家工作需求维持的时间远远超过投资者目前的预期。

他写道：“我们相信，更大的安装基数和高性能设备的粘性将促使所有苹果设备在整个周期内的销量前景更高，尽管更高的服务业务参与度已经推动该业务更稳定地加速至20%以上的增长水平。”

查特吉除了依据这一强劲势头上调了对苹果2021财年营收和净利润预期外，他还提高了对iPhone、Mac、iPad和服务业务收入的预期。查特吉将苹果2021财年营收预估从3420亿美元上调至3590亿美元，将每股收益预估从4.6美元上调至5.3美元。

韦德布什：2022年初市值将达到3万亿美元

韦德布什证券公司将苹果目标股价从175美元上调至185美元，评级为“跑赢大盘”，并认为该公司第二财季超过预期的业绩表现证明了iPhone 12的“超级升级周期”理论。

在致投资者的报告中，韦德布什分析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)称苹果2021财年第二财季取得了“创纪录的业绩”。这位分析师表示，苹果全面打破了华尔街的预期。

艾夫斯表示，iPhone营收同比增长17%进一步证明了iPhone 12和iPhone 12 Pro的“超级升级周期”正在上演。这一论点的一个关键因素是中国的持续需求激增，艾夫斯称，韦德布什的供应链检查和苹果对第二财季的预测都支持了这一点。

但艾夫斯承认，目前困扰电子行业的芯片短缺可能成为苹果的不利因素，该公司预计第三财季营收将下降30亿到40亿美元就是明证。然而，这位分析师坚持认为，当前的产品周期将使苹果实现新的增长和货币化水平。

在谈到更悲观的前景时，艾夫斯说，谨慎的投资者认为苹果当前的增长周期不可持续。尽管存在这些担忧，但他仍相信苹果市值将在未来12个月内达到3万亿美元。

艾夫斯预计苹果的增长将持续到2022年，iPhone 12升级周期将在2021年下半年把接力棒交给iPhone 13。

派珀·桑德勒：毛利率有望稳步提高

在公布第二财季的强劲业绩之后，投资银行派珀·桑德勒(Piper Sandler)认为，苹果处于有利地位，将在整个2021年继续实现强劲增长和更高的利润率。该行维持苹果目标股价160美元不变，但给与其“增持”评级。

在致投资者的报告中，派珀·桑德勒分析师哈希·库马尔(Harsh Kumar)表示，苹果的营收和利润都大大超出了华尔街的预期。

谈到业绩，库马尔表示，一个主要亮点是苹果报告称，该季度毛利率达42.5%，环比增长270个基点。这也轻松超过了华尔街39.7%的预期。库马尔将其归因于有利的投资组合和更高的收入，以及没有受到外汇逆风的影响。

尽管苹果拒绝提供第三财季的具体营收指引，但库马尔称苹果对当季毛利率仅下降50个基点的预期令人印象深刻。他预计，随着苹果的软件和服务在其整体营收组合中占据更大比例，苹果的毛利率将稳步提高。

即使毛利率降幅相对较小，第三财季仍是2021财年表现的疲软极度。这是因为苹果预计，基于iPhone 12和iPhone 12 Pro的较晚发布时间，季节性降幅将比往常更大，而供应限制的逆风也会导致营收下降30亿至40亿美元。

这位分析师认为，苹果继续保持强劲的资产负债表，拥有稳健的现金状况和可观的自由现金流。

瑞士信贷：Mac有望占据更多市场份额

瑞士信贷分析师马修·卡布拉尔(Matthew Cabral) 将苹果目标股价从140美元上调至150美元，并维持对该股的“中性”评级。

这位分析师指出，苹果第二财季总体业绩明显超过分析师预期，营收和每股收益也都远超预期。他补充说，管理层没有明确指出第三财季营收将受iPhone销量正常化和芯片供应限制带来的30亿至40亿美元不利影响。

卡布拉尔认为，在向基于ARM架构处理器的Mac电脑迭代的过程中，苹果有望占据更多市场份额，不过鉴于iPad和Mac的销售额在总营收中的占比不到20％，利润率也低于平均水平，苹果很难取得太大进展。

美国银行证券：iPhone下半年表现将同样强劲

美国银行证券(BofA Securities)分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)重申了“中性”评级，并将目标股价从155美元上调至160美元。

美国银行证券担心苹果面临艰难的竞争。尽管几个产品线的供应都受到限制，但苹果报告了强劲的收入和利润率。这位分析师说，iPhone的装机量继续增长，目前超过10亿部，并创下历史新高，iPhone收入同比增长66%。

他说：“第二财季是iPhone升级换代最强劲的季度，而用户对iPhone的需求也很旺盛。”莫汉表示，iPhone的强劲势头可能会持续到第三乃至第四财季。

杰富瑞：iPhone继续充当“飞轮”

杰富瑞(Jefferies)分析师凯尔·麦克尼利(Kyle McNealy)维持“买入”评级，并将该股目标股价从160美元上调至175美元。

麦克尼利说，华尔街低估了苹果如何定位于从正在进行的5G产品升级周期中受益。他认为苹果股价的催化剂包括：准备更新的设备老化，手机更新率和运营商设备补贴可能出现好转，5G背后的行业营销努力，以及iPhone SE等中端产品的扩大。

这位分析师说，iPhone收入同比增长66%，ASP同比增长5%，iPhone装机量创历史新高，中国市场增长87%，服务部门增长27%，可穿戴设备增长25%，这些都是积极的因素。他说：“iPhone作为公司生产附加服务、可穿戴设备和配件的飞轮，给我们带来了特别的鼓舞。”

Raymond James：处于苹果5G采用周期初级阶段

Raymond James分析师克里斯·卡索(Chris Caso)重申了“跑赢大盘”的评级，并将目标股价从160美元上调至185美元。

卡索说，苹果强劲的季度业绩反映了该公司在去年12月当季对iPhone的需求未能满足的情况，因为iPhone发布的时间较晚。这位分析师说，在在家工作和学习趋势的推动下，Mac和iPad也提供了坚实的上行空间。

他说，尽管苹果没有提供第三财季的具体指引，但它暗示，由于第一财季表现异常强劲，营收降幅将超过季节性正常水平。

卡索说，虽然iPhone 12提供了更好的产品组合和利润率，因为消费者更喜欢更高端的机型，但今年的销量将实现去年由于疫情和发布延迟而没有出现的增长。他说：“在我们看来，未来还会有更多的事情发生，我们只是处于苹果5G采用周期的初级阶段。”

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