WeWork尚能饭否？

编者按：本文来自微信公众号“互联网那些事”（ID:hlw0823），作者：小马哥，36氪经授权发布。

据WeWork的CEO诺伊曼回忆，软银孙正义仅仅和自己交谈了28分钟，就选择投资在共享办公室创业的自己。

但不知道，孙正义是否会后悔这次“28分钟”的投资。

2019年9月，WeWork对外宣称将以470亿美元的估值寻求ipo，但很快，就因为财务不佳等问题被迫取消上市计划，软银也就顺手减记了82亿美元WeWork的股份。

紧接着在就迎来了新冠疫情，主要集中在线下的共享办公室业务遭受重创，据天眼查数据显示，2020年，WeWork一举亏损32亿美元，净债务为22亿美元。

不论是对软银还是诺伊曼来说，都亏大发了。

不过事情仿佛迎来了转机，WeWork正在计划通过一家特殊目的收购公司（SPAC)合并的方式上市，估值90亿美元，即使与早先的470亿美元相去甚远，但好歹有了上市的希望。

那么，WeWork的共享办公室究竟是一门好生意吗？寻求SPAC上市，软银有可能拿回失去的亏损吗？疫情形势还不明朗，线下共享办公室的未来在哪里？

且看本文分解。

孙正义后悔：WeWork是门什么生意？

WeWork成立于2010年，主要为创业者提供共享办公空间，说是“共享办公”，其实就是办公室版本的“二房东”。

WeWork从房东那里租下办公楼，然后将其装修包装，再提高一些价格或者收取服务费将办公室出租给个人或者公司。

共享办公室在中国的市场很大，一方面是“大众创业”、“扶持中小微创业”的政策支持，另一方面则是如今的求职者在求职时对工作环境的看重提高。

据boss直聘求职者评价数据显示，工作环境指标在所有指标中排名第三，仅次于薪酬和地理位置；而对公司来说，WeWork等共享办公室也省去了诸多选址成本。

在“共享”概念大热的2015年，共享单车、共享充电宝等多种“共享”产品层出不穷，共享办公室也因此被资本追捧，早在2016年，就有机构给予了WeWork最高320亿的估值，在2019年9月计划上市前夕，这一估值来到470亿美元。

概念上的火爆并没有盖过WeWork在经营上的问题，据其招股书数据显示，2018年，WeWork亏损16亿美元，但这笔亏损来自创始人诺伊曼团队的“腐朽不堪”，孙正义为了拯救自己一手投资的公司，于是花了30亿美元收购了诺伊曼和其他股东手里的股权，收购之后，软银持有WeWork65%的股份。

收购之后，诺伊曼即使还持有少量的股份，但实际上的董事会已经没有了诺伊曼的席位，基本上可以说是被扫地出门，这一波操作下来，软银对WeWork的估值为78亿美元。（2021计划上市时估值已提至90亿美元）

比起470亿美元少是少了点，但总算不会亏的太惨。

但是接近380亿的差距，即使是孙正义估计也还是后悔了。

那么，重整后的WeWork有多少可能？

信心：扛过疫情还是一条好汉？

在诺伊曼时期，这位创始人钟爱派对文化，将公司的许多资产用于不必要的消费，这让孙正义很是不满。

在将诺伊曼踢出局之后，软银狠心的裁掉了大量员工，忍痛变卖了许多非核心业务，减少了在诺伊曼时期的建设支出，也放缓了投资脚步，重新评估现有的房产，WeWork相当于经历了一次大换血。

从总体来看，孙正义的操作还是有效果的。

2018年，WeWork年收入为18亿美元，2019年收入为32亿元，2020年即使有疫情的影响，但在软银的维持下，WeWork依旧实现了32亿美元的营收，毫无疑问，软银的措施起到了作用。

横向对比另一办公共享空间IWG，其在2020年的收入与WeWork相近，约为32亿美元，并且较之2019年有所下滑。

也就是说，倘若没有软银的操作，WeWork的处境可能会更糟。

能够在疫情之下稳定住营收，WeWork给足了软银信心，当下的WeWork尚存在的“质疑”包括2020年息税折旧摊销前利润为-18亿美元，并且据数据显示，WeWork已经在2020年末将未来租赁相关付款额削减了40亿美元，用于减轻负债，从而能让自己的现金流更好看一些，从而提升估值。

而在此次通过SPAC上市之后，合并BOWX之后还将为公司带来13亿美元的现金，加上本身的7亿美元现金，即使在当前WeWork净债务22亿美元面前，也有一定的抗风险能力。

WeWork此前的亏损多来自于投资增长，而在软银减少投资款项之后，WeWork到2024年销售额有望实现70亿美元，息税折旧摊销前利润将达到20亿美元，很显然，孙正义很满意自己对WeWork的改造。

当下的WeWork，孙正义很有信心。

WeWork有多少未来？

据WeWork的数据显示，其企业会员的比例正在增加，从2020年的43%增长到今年的54%，一些公司往往会租下整层或者整栋办公楼，比起to C的个人会员，和to B的企业会员合作会更加稳定，利润也会更加丰厚。

除此之外，WeWork还推出“企业解决方案”用以提供给企业并收取订阅费用；WeWork还增加了办公室内广告，广告主可以借助WeWork办公空间内的广告位用以寻求潜在客户，而这些广告也能为WeWork增加收入。

在疫情防控较好的国家和地区，WeWork已经基本实现了回暖，但在WeWork的基本盘--欧美市场，由于疫情的不确定性，将近八成的员工依旧选择居家办公，也就是说，WeWork降价促销业务复苏的日子还将持续，这意味着，WeWork还需要面临着一段时间的“生存”挑战。

WeWork的新CEO扬言要在今年第四季度实现整体扭亏为盈，并另寻机会上市，不知道这一想法能否如愿。

在最后，我们将视线拉回国内，国内共享办公企业优客工厂2020年实现总营收8.77亿元，但在2020年净亏损收窄37%，但在非美国通用会计准则下，优客工厂第四季度实现净利润6279万元，这也是其首次季度盈利，这其实能证明，共享办公室在国内依旧很有潜力。

2021年4月，WeWork中国北方区经理全斌透露，WeWork已经在今年实现了北京地区连续两月盈利，如此看来，WeWork未来有望完成软银的期望。

待到那时，WeWork将会成为软银孙正义继阿里巴巴之后的又一“力作”吗？

拭目以待吧。

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