大佬们蜂拥造车，贾跃亭能否「借壳」翻身？

编者按：本文来自微信公众号“豹变”（ID:baobiannews），作者：潘涛，编辑：张洋，36氪经授权发布。

「核心提示」

贾跃亭造车之后，令孙宏斌后悔， 跟许家印反目成仇，第九城合作告吹，乐清的土地也被收回，Faraday Future的悲剧一次一次上演，但贾跃亭每次都能强行续命。2020年底，“蔚小理”股价一飞冲天，贾跃亭再次抓住机会，通过个人破产绑架债权人，又借PSAC(特殊目的收购公司)上市筹资，还搭上吉利和珠海市。这一次，贾跃亭能兑现“下周回国”的承诺么？

造车新势力“蔚小理”熬过生死线之后，大受资本追捧，引得互联网大厂纷纷下场造车，而引领中国第一波造车运动的贾跃亭还在美国苦苦挣扎。

有了“蔚小理”的存在，甚至已有不少人开始为老贾翻案鸣冤，称赞他眼光超前。

FF始终是贾跃亭的救稻草。扔下乐视的烂摊子后，他远遁美国，通过一番错综复杂的个人破产，不仅洗清了“老赖”身份，还将债主一举变为盟友，吃定债权人，为FF强行续了一次命。

如今，这部“下周回国”的肥皂剧又有了续集。

美东时间5月28日，FF拟借壳的PSAC向美国证监会提交的最新文件显示，FF有望在第二季季度实现上市，交易代码为“FFIE”。

FF的财务状况、营销计划、工厂进度等最新信息，随着上市渐进，逐渐崭露出来。一旦上市融资完成10亿元融资，FF91将在12个月内实现量产。

“我之所以放弃一切，只为把FF做成，尽快彻底偿还余下的担保债务，实现变革汽车产业的梦想。”贾跃亭过往掷下的豪言，终于要兑现了？

亟待10亿美元续命

FF上一次冲上热搜是在2020年初。

FF在1月28日宣布，已与特殊目的收购公司PSAC就业务合并达成最终协议，2021年二季度完成合并后，FF就将登陆纳斯达克。

根据此前披露的消息，此次合并交易，能够为FF提供的资金在10亿美元左右，目的正是支持FF91的量产交付。

在4月7日的一场研讨会中，FF再次谈到了这笔融资的用途：“包括通过股权募集的7.95亿美元和大约2.3亿美元的PSAC信托现金，这将在12个月的时间内，为FF 91的生产提供全部资金，并支持开发其他车型，包括一辆定位于‘最后一公里的'送货卡车。”

所谓的其他车型，主要是定位于高端市场的FF 81以及针对大众市场的FF 71，这两款产品在市场的直接竞对，分别是特斯拉的Model S、Model X以及Model 3、Model Y。虽然特斯拉今年以来风波不停，但其交付量和产量却依旧坚挺，两项数据都创下了新高。

不过，FF眼下迫切需要改善捉襟见肘的经济状况。

根据PSAC披露的文件显示，截止2021年3月31日，趴在FF账面上的现金有4752.5万美元，而这还是PSAC提供1亿美元债务融资之后的财务状况，2020年底，FF的现金只剩112.4万美元。

此外，公司的亏损还有扩大的趋势，2019年、2020年、2021年一季度，FF的净亏损分别为1.42亿美元和1.47亿美元，7552.5万美元。

FF已经到了无米下锅的境地。

因为资金断裂，FF此前经历了大刀阔斧的裁员。目前，FF全球员工数量仅为288人——其中多数员工从事研究与开发、制造和供应链等方面的工作。但这样的团队配置，几乎已经表明了公司的“冬眠”状态。

一个对比是，何小鹏不久前表示，小鹏汽车将努力在未来12个月，将深圳研发人员数量扩张到500以上。

随着今年一众大厂纷纷开始造车，新能源汽车行业，特别是和智能化相关的人才需求出现暴增。在这样的情况下，FF想要重新拉起一支能打的队伍，或许并不容易。

除了基本的财务状况，在上市文件中，FF还透露了规划产品的量产时间以及价格。

根据FF的规划，三个乘用车系列中的每一个都将有两种不同的配置，如FF 91的高端版本为FF 91 Futurist，其最低售价为18万美元，而常规版本的起售价格为10万美元。

在现有的产品规划中，最便宜的产品为FF 71，其起售价为4.5万美元。这份文件显示，FF 91的两款产品将在2022年开始交付，FF 81 的交付时间为2023年，而最走量的产品FF 71的交付时间则还要在3年，甚至4年之后。

远水解不了近渴，即便能够顺利量产，定位于豪车市场的FF 91，能否带来造车所需的巨大现金流恐怕也是问题。

国内盟友还不稳定

能够为贾跃亭送去资金的，除了借助和PSAC合并上市融资，在国内，包括吉利汽车以及某一城市，也都是贾跃亭潜在的后盾。

事实上，FF早在2020年12月，就在珠海成立了法法汽车（珠海）有限公司，注册资本25000万美元，法定代表人为贾晨涛。公开信息显示，该公司的经营范围包括新能源汽车整车销售、新能源汽车生产测试设备销售以及汽车零部件研发等。

有人猜测这是贾跃亭为“中美双主场战略”落下的关键一子。消息爆出后的一段时间，FF并无更多实质性动作。

两个月后，FF披露的一份路演报告透露了更多信息。

路演报告称，FF与吉利、中国某城市有意成立合资公司。这座城市不仅将为FF提供1.75亿美元的基石投资，还会为合资公司提供一块2000亩的工业用地，为建立研发中心提供资金，并且还会给出税收优惠。

目前FF和该城市签署了谅解备忘录，值得注意的是FF曾跟内蒙古科尔沁签有类似的协定，但最终项目告吹。

就在FF宣布与PSAC就业务合并达成最终协议的同一天，吉利也发布消息称，跟FF签署框架合作协议，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司，提供代工服务的可能性。

其实，FF早在2020年12月与吉利订立了非约束性谅解备忘录，作为基石投资人之一，吉利将投资FF 7750万美元，成为其财务投资人，持有少量股份。

FFCEO毕福康在网络研讨会上透露，为了扩大生产规模，FF仍在和吉利就OEM的可能性进行沟通，目前尚无定论。

一切都还悬在空中。

为了能在将来快速扩大生产规模，和蔚来、理想走的路子一样，FF同样采用了代工生产的轻资产模式。除了传闻中和联手吉利在珠海建立国内生产基地，目前有实质性进展的还包括：翻新改造加利福尼亚州汉福德市的旧工厂，以及与韩国企业Myoung Shin进行合作。

FF预计，汉福德制造工厂的建设和整修将在业务合并结束后的9个月内完成。计划会有一个车身车间，一个喷漆车间，零件制造和一条装配线。汉福德制造厂的面积约为110万平方英尺，一旦建成，预计每年能生产1万辆汽车。

Myoung Shin的母公司是MS明信集团，该集团是韩国五大热成型生产制造企业之一，工厂遍布韩国、美国、印度、中国、巴西等国家，主要供货对象是现代汽车，在现代汽车销量下滑后，开始寻求其他汽车厂商合作，为戴姆勒、特斯拉等车企提供零部件。

2019年，Myoung Shin还曾和拜腾签订过战略合作协议，并参投其C轮融。Myoung Shin曾计划在收购通用汽车的旧工厂后，为拜腾的电动车代工。后来，因为拜腾陷入经济危机，计划随之破产，Myoung Shin转身拥抱FF。

在FF的规划中，韩国工厂主要生产FF尚未发布的新产品，预计在2023年下半年可以投产，到2025年产能可达到27万辆——不过，目前双方也仅仅签署了一项谅解备忘录。

之所有选择韩国工厂，在访谈中，毕福康提到，是因为“从韩国出口到其他其他国家，贸易关税更低。”

销售网络才刚刚开始

按照FF的计划，公司2022年的目标是卖出2400辆汽车，随着推出更多车型，到2025年其交付量将达到30.2万辆，与此对应的营收超过210亿美元。

达成这个营收目标，FF在量产之外，还需要建立庞大的销售网络。

线上渠道是所有造车新势力的选择，从今年3月开始，FF 91已经可以在FF官网进行预定了，订金5万元，在签署车辆销售合同前，可随时取消预订，并全额返还订金。

不过，汽车毕竟是大件商品，没有试驾即下单的客户并不多，因此“蔚小理”都在布局线下体验店，而且为了维持高端的品牌形象，体验店的选址通常在热门商场。蔚来首个NIO House正是开在北京东长安街东方广场，使用面积达3000平米，每年房租费用近8000万元。

目前，蔚来在全国有251个NIO House。

FF也计划在一些主要市场建立自营门店和展厅，这些城市包括洛杉矶、旧金山、纽约、迈阿密、北京、上海、广州、深圳、伦敦、巴黎和奥斯陆等城市。这些地点除了销售和作为体验展厅外，还将提供售后和充电服务。

5月24日，FF首个体验中心在纽约市上东区对外开放，选址逻辑跟“蔚小理”一样，属于热门的高端商圈，但这些店租金、装修的花销不菲，以FF目前的财力，维持量产都不够用，要建立全球化的销售网络，还比较困难。

FF将目光转向跟经销商合作，目前，FF已与美国Jolta以及中国的和谐汽车，Topyoung，华驰富威和Haipai等汽车经销商集团签署了谅解备忘录。

不过美国Jolta还只是一个初创公司，和谐汽车虽然有75个网点，但它同时代理劳斯莱斯、宾利、法拉利等15个豪华品牌，FF只是其中一个。

搭建线上线下销售网络，加速了FF的资金消耗，2021年一季度，FF营销费用达到168.2万美元、管理费用达到1099.3亿美元，均超过2020年全年的费用。

销售网络要想起作用，还需要FF91真正量产才行，而量产的前提条件是，FF上市成功，并获得投资人认可。目前，PSAC股价在12美元左右，它曾在FF宣布借壳时达到过20美元，但此后一路下跌。

贾跃亭想要融资，还需要给投资人们新的刺激和信心。

结语

破产重组，打工创业，贾跃亭2020年的一封公开信向世人展示，他决心要做成FF。但FF 91 的量产就像中了“100元即可提现”的诅咒一样，他始终也凑不齐那最后的0.01。

并不是没有人愿意雪中送炭。

融创、恒大、第九城……都曾在贾跃亭揭不开锅的时候送钱上门，但最后也都不欢而散。这场游戏的难度超过了贾跃亭曾经的任何一战——无论是他的起点西贝尔通信，还是让他站上巅峰的乐视。

乐视坍塌的信任危机一直蔓延至今，在社交媒体上，“老赖”“骗子”依然是贾跃亭最常见的标签。但即便一身负面，在这些嘈杂的声音里，依然也有不少人看好贾跃亭东山再起。

相比前两年几近停滞的状况，就差临门一脚的FF，今年以来的确加快了冲向量产的速度。

3月17日，FF官方宣布，前奇瑞捷豹路虎执行副总裁陈雪峰出任FF中国区CEO。FF借壳上市也即将完成，如果一切顺利，FF可以获得10亿美元资金。

合肥的70亿资金就活了蔚来，借壳上市带来的10亿美金能救活FF吗?

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