首页科技快讯鹰瞳科技赴港IPO：巨头扎堆、变现不易，AI医疗影像生意难做

鹰瞳科技赴港IPO：巨头扎堆、变现不易，AI医疗影像生意难做

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年06月26日 18:01

本文来自微信公众号“有牛财经”（yncj_cn）”，作者：长江中下游学者，36氪经授权发布。

2020年，突如其来的“黑天鹅”给企业们留下了惨痛的回忆，但与此同时，它也催生了一些此前不温不火的行业——比如社区团购，比如医疗科技。当国内疫情暂时退潮，吃饱了红利的新兴企业们纷纷摩拳擦掌，准备进军资本市场寻求持久发展。以大医疗行业为例，选择在今年上市的就有叮当快药、雍禾、时代天使、微医、科亚方舟等多家企业。

以北京中关村为大本营的AI医疗影像初创企业——鹰瞳科技，也在近些日子踏入了这股医疗上市潮中。根据港交所披露易信息显示，北京鹰瞳科技发展股份有限公司已经于6月21日递交了港股IPO文件，瑞银集团，中信证券为其联席保荐人。

值得注意的是，就在今年1月，鹰瞳科技还曾向上交所递交上市申请，拟在科创板挂牌上市。现在看来，面对审核日渐严苛的科创板，鹰瞳科技还是选择了规则更为“宽松”的港股。

图片来自鹰瞳科技官网

亏损漏洞缩窄背后，鹰瞳科技的主营业务能“飞奔”多久？

从公开信息来看，鹰瞳科技成立于2015年，初创团队来自微软、谷歌、雅虎、新浪、强生、辉瑞等知名互联网公司及药企，配置可谓豪华。同时，这家公司也颇讨资本欢心，截止目前其已完成七轮融资，股东名单中不乏搜狗、复兴、平安、中信等著名公司、投行。

成立之初，鹰瞳科技选择了AI医疗影像赛道作为方向，并从AI视网膜影像这一细分赛道着手切入，目前成果颇丰。根据鹰瞳科技公布的数据，其截至目前已积累下370万条真实视网膜图像以及对应的多模态数据，能够做到对55种健康风险的识别，平均AUC达到0.698；病灶分割检测方面，其算法模型则能实现60余种病灶的高精度分割。

鹰瞳科技创始人兼CEO张大磊此前接受采访时曾表示，目前糖尿病引起视网膜病变的患者很多，但纯靠医生诊断效率又显得过低。提高辅助诊断软件的市场普及度，增加工作效率则是他想做的。“让每一位普通人都能及时，准确掌握自己的健康状况，是我们的愿景。”

值得一提的是，在经历了数年的亏损后，鹰瞳科技似乎正向盈利的大门前进。

招股书显示，鹰瞳科技在2019、2020两年间的收入分别为3041.5万元、4767.2万元，增幅为56.7%，相应的销售成本也出现增加，增幅为29.9%，毛利率分别为53.0%、61.0%；同时，鹰瞳科技两年净亏损分别为8713.9万元、7962.6万元，可以看出其漏洞略有缩窄。

图片来自鹰瞳科技招股书

从招股书财务数据来看，鹰瞳科技两年间各项支出均未出现大幅度降低（甚至还有所增加，例如销售开支），这说明它并非通过“减负”而实现亏损缩窄；另外一点值得注意的是，鹰瞳科技的主营业务——“人工智能软件解决方案”一项收入在2020年实现了大幅增长，占比也从2019年的71.8%增加到了89.9%。

由此可见，主营业务的增长正是令鹰瞳科技亏损大幅缩窄的推手。但问题也接踵而至——它依赖的AI医疗影像是否真是一门好生意？像这样高的增长幅度，又能否继续维持下去呢？

巨头跑步入场，商业化仍是鹰瞳们解不开的心结

要弄明白这个问题，我们首先要对笼罩着迷雾的AI+医疗市场进行一番拆解。

根据艾瑞咨询的数据来看，国内AI+医疗整体市场因为政策红利释放等因素影响，目前正处于蓬勃发展期。2019年，中国AI+核心医疗软件服务市场规模已突破20亿大关，2020年将突破30亿。分析师认为，这一市场到2022年将成长至70亿元以上。

不过，瞄准AI医学影像领域的选手绝不止鹰瞳科技，推想科技也在不久前进入了科创板上市辅导阶段。另据艾瑞咨询数据，目前已有10家公司自研的，以AI深度学习为基础的医学影像类器械在中国、欧盟、美国的相应医疗监管部门拿到证书，行业已然迈入成熟期。

既然行业成熟期已至，那么新的、更强力的玩家也将进场——也就是互联网巨头们，为了补足自身的医疗版图，它们已经开始对这一细分产业进行布局。其中，与鹰瞳科技展开直接竞争的是百度旗下医疗业务“灵医智惠”，它在医学影像方面以眼底病影像AI解决方案为主。此外，腾讯等企业也在医学影像赛道有所投入，不排除未来入局眼部影像的可能性。

图片来自鹰瞳科技官网

就优势而言，互联网巨头拥有更多的数据、资金和人才，最重要的是，它们拥有一套完善的医疗生态。例如腾讯就坐拥Tencent AI Lab、腾讯优图、企鹅杏仁、腾讯微信智慧医院等项目，而它们都能成为腾讯医疗商业化落地的可能载体。相比之下，鹰瞳科技这样的初创公司基本只能通过合作来铺开产品应用场景，想做商业化就要困难得多。

在软硬件售卖外，鹰瞳科技还拓展出了一条新路——保险套餐，利用疾病筛查服务注入员工体检套餐等方式帮助保险公司控费，但目前为止，这些新业务的收入前景还不明朗。一个例子是，鹰瞳科技“其他服务”一项收入在2020年锐减，占总收入比重从2019年的17.2%降低到了2020年的3.1%。