生鲜电商IPO的“冰与火”

本文来自微信公众号“好看商业”（ID:IGreatBI），作者：周一围，编辑：安心，36氪经授权发布。

每日优鲜上市首日破发，跌幅超25%，两个交易日股价就较发行价缩水32%。投资者出离愤怒。这场“破发灾难”是如何引发的？

得生鲜者，得天下；生鲜电商IPO搞不好，也可能失天下。

刚刚上市的每日优鲜正处在舆论的风口浪尖上：6月25日挂牌当天，股价以跌超25%收盘，上市2个交易日就跌掉32%。投资者已经出离愤怒。

每日优鲜股价走势

当下时值6月，美股市场燥热，生鲜电商IPO却提前感受到了寒意。

此前的6月8日，作为国内两家头部生鲜电商平台，每日优鲜、叮咚买菜前后脚在美递交IPO申请，引发市场关注。毕竟这个堪称最难做的电商生意终于要迎来历史性的时刻。

但在至今不到1个月的时间里，围绕生鲜电商IPO的冰与火一直在同步上演。

1.

2021年是中国公司赴美IPO的大年，大约有60家中国公司计划于在美国上市。

据安永的数据，2021年第一季度是2000年以来美国IPO最繁忙的一个季度。这段时间在美国申请上市的36家外国公司中，有一半来自大中华区。

据富途的统计数据，截至6月25日，今年在美国上市的中国企业数量已经达到33家，融资规模超88亿美金，平均每家企业融资规模约为2.7亿美金。

数据来源：富途，制图：好看商业

其中，挂牌当天股价涨幅超过100%的企业有8家，也就是接近1/3的公司上市当天股价涨超100%，涨幅在30%+的更是大有人在。

甚至还有来自福建福州的e家快服，上市首日飙涨1100%，成为今年在美上市首日涨幅最高的中国公司。

进入6月，顶着监管利剑上市的掌门教育挂牌首日仍然意外大涨超78%；BOSS直聘更是以首日涨超95％的表现成为本月IPO明星。

到了6月25日，每日优鲜提前结束簿记，抢先在纳斯达克挂牌，成为“社区零售数字化第一股”。

出人意料的是，股价开盘即暴跌25%，盘中一度跌超36%，最终以25.69%的跌幅收盘。6月28日，每日优鲜继续下跌，以8.84美元收盘，较13美元的发行价跌掉32%。

在今年赴美上市的中国公司里，每日优鲜是首日跌幅最大的公司。

这堪称一场“破发灾难”。它与过去一段时间美股市场的疯狂表现格格不入，也让投资人亏起来感觉格外疼。

实际上，每日优鲜挂牌前已经有市场人士对一些征兆感到费解。

6月24日，多家权威媒体报道，每日优鲜已获得超额认购,拟提前结束簿记,抢先将于美东时间6月25日在纳斯达克挂牌。

“我认为公司明显增长乏力，为什么媒体都在报认购火爆”？一位分析师纳闷。

也有投资者默默撤销了认购，因为怀疑每日优鲜“认购火爆、提前结束”是假象，故意与叮咚买菜错开上市时间才是真正目的。

在6月23日10:00-6月25日 6:00，每日优鲜还组织了一场名为“储值享额外中签”的促销活动。用户若在每日优鲜App充值50元，可额外中签10股；充值100元，额外中签20股。

图片来源：网络

当一家被市场看好的公司IPO认购火爆时，往往会一股难求，物以稀为贵。

这已经被无数公司证明过。

比如，2020年小鹏汽车在美IPO时，散户中签几十股的大有人在；蚂蚁金服那次著名的IPO虽然被叫停，但万人空巷，疯狂打新的盛况依然历历在目。

相比之下，“认购火爆”的每日优鲜依然有股票份额赠送用户，就显得份额没那么难得了。

从每日优鲜的基本面来看，一位二级市场分析师认为，其营收和GMV几乎停滞增长是影响投资人认购热情的主要因素。

招股书显示，2018-2020年，每日优鲜营收分别为35.467亿元、60.01亿元和61.3亿元，GMV分别为47.26亿元、 76亿元和 76.15亿元。今年1季度营收和GMV较上年同期甚至出现下滑。

只能说，投资有风险，入市须谨慎。这句宇宙真理随时随地、每时每刻都在发挥威力。

2.

6月25日晚，北京，每日优鲜敲钟现场，亲朋满座，烟花飞舞，到处是成功上市的喜悦。

图片来源：每日优鲜上市视频

每日优鲜是一个80后创业成功的励志故事。创始人徐正出生于1981年，在媒体书写的报道里，他是一位天才少年，15岁考入中国科学技术大学，双学士，28岁成为联想集团IT企业最年轻的部门总经理。

徐正在33岁创立每日优鲜，40岁完成敲钟，是媒体报道里的人生赢家。

IPO前，徐正在公司持股15.3%，拥有74.1%的表决权。按照IPO时的市值，身家达30亿元。

高光背后，一场“破发灾难”却在悄悄逼近。

当6月25日股价破发上演时，投资者在股票社区里哀嚎一片，骂声连天。

之前见多了首日赚翻的大场面，投资者们难以接受在每日优鲜上亏钱。

于是，炒股社区变成了大型比惨现场，有人晒账户亏损截图，也有人忍痛割肉。

对于每日优鲜先前那个“储值享额外中签”的活动，有投资者在社区里吐槽说，这是在“双重割韭菜”；也有人说，自己没有充值也获得了额外的份额，被“硬割”了。

除了骂，出离愤怒的投资者还发起了“复仇计划”——他们纷纷到应用市场给每日优鲜写差评，卸载每日优鲜app，要求退还充值认购的股票投资款。

不过也有投资者认为，骂也没用，都怪自己，要骂就骂自己。

每日优鲜破发，最糟心的可能还不是每日优鲜，也不是投资人。

6月28日，叮咚买菜将其美国IPO的发行规模调整为370万份ADS，较之前计划发行1400万份的目标缩水70%。

6月29日晚，叮咚买菜正式登陆纽交所，发行价23.5美元，以28美元高开，盘中也一度下跌，不过最终以23.52美元报收，涨幅0.09%。

很显然，每日优鲜破发后，一些投资者对生鲜电商的股价表现产生了顾虑，甚至在叮咚的认购过程中撤单。

这个场景早有人预料到。

一家券商的高管表示，每日优鲜之所以抢先上市，就是担心万一第一家表现不好，第二家很可能会被拖累。

不过也有分析师认为，散户热情被击退后，也许后续叮咚的机会就出来了，只是在IPO融资规模上他们可能要吃点亏。

3.

生鲜虽然是一个万亿规模的赛道，但生鲜生意从来都不易做。所以，它在资本市场上与那些纯线上的互联网项目相比，似乎少了点性感。

虽然美股仍处于燥热阶段，但生鲜电商此时IPO仍面临一些利空因素。

比如，来自美团、拼多多、滴滴社区团购业务的威胁。

据36氪报道，2021年，美团优选GMV目标为2000亿元人民币，冲击5000-6000万单/天，多多买菜的GMV目标是1500亿元。

早在2020第四季度，美团优选的单量就已突破2000万单/天，拼多多的单量也达到1500万单/天。

截至今年一季度，美团优选已经扩展至2600多个城市，基本上完成了对全国的覆盖。王兴对于社区团购带来的成效表态乐观，他判断，美团优选“未来帮助我们提供 3-4 亿的新用户”。

多多买菜目前也已在全国300多个主要城市开展了业务。管理层表示，对于目前所取得的进展表示非常满意。

虽然社区团购业务模式与生鲜电商有所不同，但他们本质上都是在满足用户的生鲜需求，在一些市场用户高度重叠。所以，美团、拼多多、滴滴这类互联网巨头对市场份额的争夺，是生鲜电商下步必须应对的问题。

实际上，过去大半年时间，美股也处在剧烈的震荡中。中概股的破发率高企。

据富途的数据，截至6月25日，在美上市的33家中国公司中，首日破发的数量有8家。

如果对比他们目前的股价，今年上半年上市后破发的企业数量更是多达19家，破发率58%；其中，跌幅超过30%的企业有9家。

数据来源：富途，制图：好看商业

2020年美股IPO异常火爆，IPO公司数量是上年的2倍多，募集资金同比增长168%。很多机构在年初预计，美股IPO的火热势头将在2021年继续。

不过随着新冠疫情在全球的继续蔓延，以及中国监管层对一些科技巨头的反垄断等因素影响，一些悲观的情绪也在滋生。有人开始担心中概股赴美IPO的窗口期将要关闭。

所以，站在务实的角度看，无论每日优鲜、叮咚买菜，还是其它在IPO进程中的企业，尽快完成IPO，融到资金是明智的选择。

他们要想在二级市场赢得声誉，唯有靠成绩说话。

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