“憾”别搜狗：开始盈利的搜狐有了更多想象空间

好事多磨，经过长达几个月等待后，腾讯收购搜狗交易终于获国家市场监管总局无条件批准通过。

消息宣布后，腾讯股价接连两日上涨，搜狗股价当天上涨2.3%，搜狐更是大涨27.58%。可以说，腾讯收购搜狗获批，对腾讯、搜狗、搜狐是三方共赢。

腾讯重新参与竞争 角逐移动搜索

随着移动互联网时代到来，字节跳动、阿里纷纷发力搜索，搜狗在当前的搜索格局中越来越被动，而微信的搜索需求越来越多，一旦腾讯整合搜狗，就可以在很大程度上弥补微信移动端的不足，大幅改善用户体验，同时，在移动搜索市场，还可以抢占不小的市场份额。

甚至对国家来说，在搜索市场引入腾讯这样强有力的对手，中国搜索一家独大的局面有望打破，可以更有序的竞争，也更有利于用户。

搜狗经历一个轮回 得偿所愿

搜狗是由搜狐孵化。2010年8月是自搜狗成立以来最重要的一个时间节点，彼时搜狗从搜狐分拆出来独立运营，并引入战略投资者阿里。

分拆之前，周鸿祎曾提出投资搜狗，把搜狗浏览器业务转给360，同时360和搜狐成立一家合资公司，专做搜索。张朝阳对这一方案表现出极大兴趣，王小川则飞赴杭州，成功说服阿里巴巴创始人马云，最终引入了阿里巴巴的投资。

此后，360杀入搜索市场时，搜狗又面临着选择，张朝阳倾向于与360合作，王小川倾向于腾讯的合作。最终腾讯入股搜狗，2013年9月，腾讯宣布以4.48亿美元入股搜狗，将搜搜和QQ输入法业务与搜狗现有业务进行合并，形成全新的搜狗公司。

王小川笑称，“这是几个老板共同的选择，现在的结果也达到预期。”

当年，搜搜通用搜索、问问和百科相关团队以及QQ输入法团队将与搜狗原有团队融合，共同组建新的搜狗团队，由以王小川为CEO的搜狗管理层领导。

从当年搜狗被注入资产（腾讯搜索，输入法业务），到如今，搜狗被当做资产反注入腾讯，搜狗也算是经历了一个轮回。

搜狐开始盈利现金流充足发展空间巨大

对搜狐来说，也有多方面的好处：具体有几点：

1，搜狐将一次性获得约12亿美元的现金回报。

文件显示，截至2021年2月26日，张朝阳持股为6.4%；王小川持股为5.6%；搜狐持股为33.8%；腾讯持股39.1%。腾讯收购搜狗的整体价格是35亿美元，这意味着搜狐所持有的这部分股权价值近12亿美元。这对正处于转型期的搜狐来说，增加了不少的弹药，可以为后续的转型升级提供支持。

2，持续多年，搜狐都在努力实现扭亏。随着搜狐剥离搜狗，搜狐的业务也重新走上了盈利的道路，最近几个季度已经实现了盈利。财报显示，搜狐2021年第一季营收为2.22亿美元，较2020年同期增24%；净利润3700万美元，再度实现盈利。

张朝阳曾在接受采访时说，“搜狐已经从比较危险的亏损状态变成一家盈利的公司，回到安全地带，经过这两年的努力，下面我们要谋求发展。用户规模是我们的生存之本，我们非常急切或充满斗志的要靠产品创新、传统的打法加上新的创新打法，把手机搜狐网、PC搜狐号、新闻客户端这几块做起来。”

3，搜狗出售后，搜狐更体现出被低估的现状。即便在股价大涨28%后，搜狐的市值也只有9.33亿美元，而搜狐旗下拥有众多的资产，包括搜狐媒体、搜狐视频、畅游，都有想象空间。

如果类比巨人网络、完美世界，搜狐所持有的畅游100%的股权价值也不止12亿美元。未来，一旦搜狐分拆畅游上市，可以预期的是，一家市值超过数百亿元的游戏企业肯定会诞生。

畅游2020年游戏收入为5.37亿美元（约34.71亿元），同比增长约22%；巨人网络2020年营收为22.17亿元，较2019年营收的25.71亿降13.77%；巨人网络2020年扣非后净利为9.11亿元，较上年同期的7.62亿元增长19.51%；巨人网络2018年扣非后净利为10.69亿元。

同期，巨人网络在众多股东减持的情况下，市值仍高达263亿元。可以预期的是，畅游若回归A股，其市值很可能超过巨人网络。

当前，搜狐视频的自制剧、价值直播和直播综艺对搜狐广告业务也有拉动。此前，张朝阳指出，搜狐视频也持续发力于自制剧长视频内容和直播短视频内容。同时，我们将先进的视频直播技术整合到产品矩阵中，并广泛应用于内容营销活动。这些活动不仅有效地促进了优质内容的产生，而且吸引大量用户关注和广告主的预算。

当然，搜狐出售搜狗，也有一些遗憾，比如，搜狐由此也失去了搜狗输入法，而这一输入法在全国同类产品中拥有最多的用户，而且，口碑极好。

此外，搜狐孵化搜狗近20年，张朝阳与王小川既是领导与下属关系，更是多年老战友的关系，王小川在搜狗坚守了这么多年，这份感情彼此也很难割舍。

搜狗上市现场

当年，搜狗上市时雷递网曾在现场见证，并写出了一篇《王小川不带女友而是带妈来敲钟》，这也是一段佳话。

当天，进入纽交所大厅后王小川将自己的妈妈引荐给张朝阳认识，张朝阳对王小川妈妈说，“真替您高兴啊，您培养了一个优秀的儿子。”王小川的妈妈随后说，“也非常感谢您，这么多年一直照顾小川。”

随着腾讯收购搜狗，搜狐就像老母亲在送长大成年的儿子去远行，眼中饱含热泪，既不舍，也是希望儿子能有更大作为。

本文来自微信公众号“雷递”（ID：touchweb），作者：雷建平，36氪经授权发布。

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