读懂阿里Q1财报，消费与产业“双轮驱动”成效如何？

北京时间8月3日晚，阿里巴巴集团公布2022财年第一财季财报。作为本财季第一个发财报的中概股巨头，引起广泛关注。

近期，中概股中出现了自2008年金融危机以来的最大跌幅，电商股们也没能幸免，拼多多股价年内跌幅最高（2021年内最高价与最低价）达63.47%、京东为43.07%，阿里巴巴为25.48%。

为了应对在资本市场上的波动，阿里巴巴发起了公司历史上最大规模的股票回购，总额从100亿美元提升至150亿美元，有效期到2022年底。截止美东时间8月3日收盘，阿里巴巴美股市值约5365亿美元，按此计算，回购金额占市值比例高达2.8%。

虽然在资本市场上波动较大，但从基本面来看，中国三大电商的底盘依然比较稳固。在阿里巴巴的基本面上，今年以来，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇多次强调，“坚持在消费互联网和产业互联网的双轮增长”，这在本季度财报中也有明显体现。

财报显示，截至2021年6月30日季度，阿里巴巴营收2057.4亿元，相较于2020年同期的1537.51亿元，同比增长34%；净利润为428.35亿元，较去年同期的464.37亿元，下降8%；阿里巴巴生态全球年度活跃消费者新增4500万，达11.8亿，其中有9.12亿消费者来自中国市场。

首先，在营收上取得这个增速成绩已经实属不易，隔壁亚马逊在Q2营收同比增长27%，此前疫情最快的时候增速是44%。另外，净利润上的下滑主要是因为反垄断罚款91.14亿元，这个“靴子落地”后被认为最大的风险出清。不过，这也使其非公认会计准则自由现金流较2020年同期下降43%，至206.83亿元。

与此同时，阿里巴巴在消费互联网领域保持稳健增长：下沉市场的开拓、社区电商的进展与跨境电商的增长依然成为重点；而产业互联网也正在持续深耕：“云钉一体”战略初见成效，阿里云实现连续三个季度盈利，本季度收入160.51亿元，同比增长29%。

值得注意的是，在政策监管加强的大背景下，不少分析师都对“反垄断”“数据安全”等问题颇为重视，在财报后的电话会议上，接近一半问题都是关于这些方面。而就在同一天发生的，一篇文章，让腾讯及整个游戏股都闪跌的情况，也能看到资本市场“杯弓蛇影”的反应。

消费互联网的下沉与出海

财报显示，阿里巴巴集团2022财年第一财季营收2057.4亿元，同比增长34%。其中若不考虑合并高鑫零售的影响，收入为1873.06亿元，同比增长22%。

不过，阿里在社区商业平台、淘特（淘宝特价版）、Lazada等领域投资较大，又增加了对闲鱼、淘宝直播等中国零售市场的投入，其经营利润较去年同期下降11%，达308.47亿元，经调整EBITDA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降5%，达486.28亿元；净利润较去年同期下降8%，达428.35亿元。

而从业务表现上来说，阿里巴巴本季度在消费互联网一侧增长稳健，旗下淘特、闲鱼、高鑫零售、社区商业平台等国内核心电商板块，以及国外市场的本地化策略都取得了一定程度的进展。

线上平台方面，淘特继续拓展下沉市场，年度活跃消费者增长至超1.9亿；闲鱼加大投入，本季度移动月活用户超1亿，高鑫零售得益于天猫超市共享库存等举措，6月份季度线上订单同比增长28%。

线下新零售部分，阿里通过升级社区商业平台，深耕底线城市与农村市场，商品交易额环比增长约200%，区域分拨中心建筑面积环比增长260%；截至2021年6月30日，高鑫零售已于中国29个省份、235个城市设立门店，建立了区域采购和供应链能力。

本地生活服务分部中，饿了么收入为87.57亿元，同比增长23%；高德日均活跃用户数在1亿左右。

7月2日，阿里巴巴宣布升级组织架构，形成由饿了么、高德和飞猪组成的生活服务板块的业务矩阵。张勇在昨日的财报电话会议上进一步表示，饿了么和高德将分别成为本地服务“到家”和“到目的地”的主要用户入口，飞猪作为旅游类垂直服务平台，继续致力于组织好酒店、交通、景区的服务供给，并将服务输出到高德、支付宝等用户平台。

另外，天猫618数据显示，今年约有25万家商户与品牌参与购物节活动，较去年增长一倍多。在此期间，阿里中国批发商业（主要来自于1688平台）收入同比增长13%，达39.24亿元。

综上，中国零售商业收入同比增长34%，达到1355.06亿元，客户管理收入同比增长14%，移动月活跃用户单季净增1400万，达到9.39亿，年度活跃消费者达到8.28亿。

在国际市场中，Lazada已经实现连续6个季度用户访问频次提升，订单量同比超过90%，阿里跨境及全球零售商业收入高达108亿元，同比增长54%；跨境及全球批发商业收入高达44.02亿元，同比增长37%。

截至2021年6月30日止12个月期间，阿里巴巴生态体系中拥有11.8亿全球年度活跃用户，较上季度新增4500万，环比增长4%，其中包括了9.12亿中国市场年度活跃用户，以及2.65亿来自Lazada、速卖通、Trendyol和Daraz服务的海外市场年活用户。

产业互联网的底盘上移

在产业互联网一侧，阿里云业务受互联网、金融服务及零售行业客户收入增长影响，连续三个季度盈利，本季度收入160.51亿元，同比增长29%，经调整EBITA达3.4亿元人民币，在IaaS领域全球范围内排名第三，在中国继续保持第一。

不过，在云计算IaaS领域越来越激烈，基础云服务市场经历了价格战的洗礼，已经越来越薄利。因此，以阿里云为底盘的云服务，正在逐步向PaaS和SaaS层迁移，以争取更多的增长点和利润。

今年年初阿里实践“云钉一体”战略，自2021年4月1日开始，阿里重新将钉钉由“创新业务及其他分部”，调整至“云计算分部”中，客户包括复星集团、山东能源集团及蒙牛乳业等大型公司。

菜鸟网络则借助阿里集团快速增长的跨境业务（如速卖通、天猫国际等），迅速扩张，抵消内部交易影响后，季度收入达到77.13亿元，同比增长50%，菜鸟裹裹服务（包裹代收和派送服务的众包寄件平台）的订单量也同比增长了63%。

另外，整个创新业务及其他分部收入同比增长37%，达13.75亿元，数字媒体及娱乐分布的收入较2020年同期增长15%，达到80.73亿元。

在2021财年结束时，阿里巴巴曾宣布，“计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域。”

自4月起，阿里巴巴推出一系列降门槛减费用的举措，包括降低淘宝和天猫商家的贷记类收款服务费等，以此支持平台商家经营。而在昨晚的电话会议中，阿里巴巴进一步强调“将新财年的增量利润和额外资本用于支持商家、投入创新和投资未来”。

结语

在财报电话会议中，不少投资人都关注着马云在阿里巴巴集团中的持股情况，以及监管政策对于阿里业绩的影响。

针对前者，自2020年7月2日，马云持股比例从6.1%下降至4.8%，减持了1.3%后，其持股比例便不再对外公布。而阿里巴巴以马云不再担任公司高管和董事为由，表示其持股比例不再对外公布范围内。

针对数据监管问题，阿里发言人表示：“数字化是阿里一切业务的核心”，阿里目前正在积极研读政策，“结合最新情况，进行合规‘自查’，以便维护数据安全，推动数字、经济健康长期的发展。”

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