二次上市的理想汽车，只是缺钱吗？

2021年8月12日，理想汽车回港上市。成为继小鹏之后第二家完成在美国和中国香港市场双重上市的公司。

理想汽车港股今日开盘一度跌超1.6%，目前跌幅缩窄至0.42%。

华尔街见闻报道，昨日理想汽车港股暗盘已经破发，股价一度跌4%。

此外，据36氪报道，理想汽车总裁沈亚楠表示，内部在研讨回归A股可能性。

自理想汽车2020年7月在纳斯达克挂牌以来，时隔一年，理想汽车再一次释放了融资寻求。

CEO李想认为新能源汽车赛道，资金需求量极大。并表示：理想不介意任何一种方式的融资，包括二级市场、银行贷款和发债等。

理想汽车CEO李想

“钱当然是多多益善。”

如果说理想第一次上市是为了夯实其大型增程式电动车的基本盘的话，那么这次理想赴港上市的目的已经非常明确。

理想方面表示，公司拟将全球发售募集资金净额用于研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型、智能汽车及自动驾驶技术、未来增程式电动车型。

千言万语，为了“纯电”。

这与理想目前笃信的增程式混合动力的技术路线有一定出入。

智慧芽数据显示， 理想汽车及其关联公司拥有超过1500件已公开的专利申请，在这1500件已公开的专利申请中，有效专利 超1000 件 。需要说明的是，这只是专利申请而非已获得的专利。这个领域，小鹏汽车拥有相关公开专利申请超1900件，蔚来汽车拥有近4000件专利申请，理想落后于竞争对手。

而从理想现有的技术布局领域来看，理想汽车在增程式、混合动力车辆及其相关的电池模组、电池管理系统方面具备研发优势。

图源：智慧芽

2020年11月，李想曾在电话会议上表示，增程式技术在大型SUV、MPV上具有5-10年优势。

而在此前，其与大众中国CEO冯思翰的骂战，则将这一技术路线之争，变成了一场面向用户、媒体和广大吃瓜群众的营销盛宴。

起因是汽车技术界人士表示“增程式电动车是一种落后技术”，这让主要产品就是增程式的理想很愤怒。

“一帮搞臭技术的，天天冲我们BB，什么増程电动是个落后的技术，请问，他们TMD搞出来屁技术了？”李想在理想品牌活动日中公开表态。

一来是向用户宣誓：你们选择的品牌“技术并不落后”，重要的是产品体验；

二来是向对手和技术圈人士喊话，未来汽车产品是由产品思维主导的，而非技术主导。你们之前的路子都走错了。

笃行技术失败的高科技公司不甚枚举，远的有摩托罗拉的卫星电话“铱星计划”失败，近的有magic leap产品难产，波士顿动力接连被卖。

但这些知名技术公司的产品，基本可以算作该行业的前沿，产品高于时代需要导致市场失利，并不代表其本身丧失了技术优势。

而理想的增程式技术，如果抛开先进落后与否的争论，也仅仅是已有技术的方案整合，并不能凸显理想在这一技术领域的前瞻性，技术优势无从谈起。

“我们都是方案整合商，在那装什么孙子呢。” 罗永浩谈国产手机黑科技时如此说。

2018年京东锤子科技专场直播

看来国产手机拉大旗扯虎皮的营销逻辑，如今也蔓延到了造车领域了。

传统车企营销相对平和、互相尊重，很难有碰瓷式营销的问题。例如，2019年奥迪在朋友圈投放品牌广告，但投放错误，广告资源放出的是雷克萨斯的广告。之后两个品牌在微博上握手言欢，接着一堆传统车企官微成语接龙，一派祥和。

经历过国产智能手机这十年碰瓷式营销的网友，显然对李想的粗口式营销已经免疫，但素来高高在上和和气气的传统车企们显然对此毫无准备。

结果就是大众集团中国区CEO冯思翰中招了。

冯思翰在李想发表言论之后说，增程式电动车从单车角度看具备一定的价值，但从整个国家和地球的角度来说，是糟糕的方案。

一石激起千层浪。

理想品牌的拥护者们则表示，技术先进与否对用户意义不大，关键是产品好用。

一些业内人士也认为，增程式技术虽然在技术界人士看来“过时”，但确实可以有效解决电动车用户的里程焦虑。尤其在北方地区，冬天电池里程减半的事情并不少见。

“在400KW快充技术成熟前，理想汽车不会推出纯电车型”。

李想认为，在电池技术没有突破性发展之前，增程式依然是最务实的为车主用户增加续航避免里程焦虑的技术路线。

对于面向消费者的产品来说，鞋合不合脚只有自己知道。车好不好开也只有开过才知道。

理想之后的销量证明了增程式这个技术路线，至少在现阶段是走对了。

据中国证券报，自2019年12月开启交付以来，理想ONE已经累计交付超过55000辆，连续多月问鼎国内新能源SUV销量第一。

在新能源SUV市场，理想ONE排在特斯拉Model Y身后，居第二名；在中大型SUV市场，居榜首。

理想ONE

理想ONE售价33万元，能做到这个成绩，仅仅从中大型SUV市场表现来看，理想或已不再将传统厂商作为主要竞争对手了。

李想的对手，未来只能是造车新势力和国际巨头。

如果说与传统车企的竞争是代际之差的话，那么和同一起跑线的竞争对手鏖战，之前的打法就不适用了。

李想大可以用之前汽车之家论坛积累起来的运营经验，如拉仇恨、晒老婆、举办车友会等营销手法让传统车企目瞪口呆，但对同为汽车论坛易车网创始人的蔚来李斌和做UC起家的小鹏来说就见怪不怪了，更何况那个仅推特就有千万粉丝的马斯克。

在互联网营销上，李想和传统车企有代际优势，但和新势力同行相比是小巫见大巫。

结果就是，尽管理想汽车连亏三年，但在2021年一季度的营销开支上还是投入5.1亿元，同比增长277.7%。

当打法都一样的时候，比的就是谁钱多。这也是小鹏、理想需要在港股二次上市融资的原因。

但对理想来说，还有一个更重要的问题需要解决。那就是国家对混合动力电动车的补贴在下降。

2020年底，四部委联合发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，将插电式混合动力乘用车（含增程式）补贴幅度进一步下调，为0.68万元/台，降幅达到20%。

《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》部分内容

2021年，北京市宣布增程式电动车一样要和传统汽车一起摇号排队；年初上海市宣布增程式电动车只能挂蓝牌——油车牌照。

如果京沪两地的政策蔓延到全国，那意味着理想目前的产品在政策层面就划归到油车领域了：补贴减少，还得摇号，还不能挂绿牌。

到头来，李想对传统燃油车的优越性，成了纯电对手们对理想的优越性。

如果仅仅从油车角度看待理想ONE ,技术参数并不亮眼：这仅仅是一台装配了国产东安1.2T三缸发动机的普通买菜车，和“豪华大中型SUV”的产品定位南辕北辙，必然无法支撑起33万元的高价。

中国汽车市场有个特性，就是用户在选车时品牌元素占比较大，俗称要面子。

理想如果是在电动车领域，那就是续航超过1000公里完爆对手的造车新势力新能源中大型豪华SUV。

而如果仅仅是在燃油车领域，那就是一台动力孱弱的三缸买菜车（三缸机物理特性，抖动严重）。

到时，理想借由增程式电动车过渡到纯电动车的故事就讲不下去了：品牌错位导致用户购买意愿降低，补贴摇号政策取消导致用户购车成本上升，最终销量下滑，拖累股价，融资受阻，新的纯电平台研发被卡脖子。

这样的故事在新能源造车领域并不罕见：法拉第未来的FF91之所以迟迟不能量产，就是因为资金掣肘；拜腾最辉煌的时候估值40亿美金，烧光融资之后却没造出一辆车。

但是格力、小米、恒大、360等都在涌入造车，新能源造车资金是富裕的，关键一点在于：目前造车新势力融资标的无非是技术储备和市场表现。

虎嗅《这帮新造车，每个月都在骄傲什么？》一文中指出，月销量一万台是车企的生死线。目前理想汽车、蔚来、小鹏的市场声量虽然很大，但至今月销量仍在7000台左右，依然要靠融资输血。

而从企查查公布的汽车专利数量来看，这三家的表现也并不亮眼。理想在关键的发明专利数量上仅有84件，与比亚迪的4368件专利相比捉襟见肘。

市场表现和专利储备都不尽如人意的理想，这次二次上市之后面临的危机，可能比它能拿到的融资要大。

本文来自微信公众号“壹番财经”（ID:finance_yifan），作者：邢书博，36氪经授权发布。

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