焦点分析 | 百度亏损，快手背锅

文 | 苏建勋

此一时彼一时，在一季度还因为投资快手大赚200亿元的百度，二季度却被这笔投资拖进了亏损的境地。

8月12日晚间，百度发布截至2021年6月30日的第二季度财报。大面上看，基本指标问题都不大，营收 314 亿元，同比涨 20%；非美国通用会计准则净利润 54 亿元，同比涨 5%，且两项指标都超过了市场预期。

由于美国通用会计准则需要计入无形资产与投资减值，列入准则下的百度利润就有些刺眼了：其净亏损为5.83亿元，长期投资公允价值亏损31亿元。

这笔亏损皆因百度投资快手。财报中百度解释道，亏损主要由于快手在港股的持续下跌，市值缩水，使得百度对其长期投资价值有所调整。

快手的暴跌始于2021 年第二季度，5月13日，快手股价从最高点417.8港元跌至224港元，接近腰斩；7月26日，快手股价跌破发行价115港元；截止发稿，快手股价报 80 港元，市值 3330 亿港元，距离最高点跌去了 1.4 万亿港元。

这也就不难理解百度因投资造成的亏损了，据快手IPO招股书显示，百度持有快手股份的3.78%，腾讯持有21.57%（可以预见，下周即将公布 Q2 财报的腾讯也难逃波及）。

百度和快手也有过一荣俱荣的光景。一季度，百度净利润大涨至256 亿元，其中的 237 亿元就是来自长期投资的公允价值，百度也在财报中坦承：“主要来自投资快手的收益。”

To B 业务愈发重要，但终究是个慢生意

再看回百度业务的基本面。

To B（AI 云、阿波罗平台等）业务在百度有多重要，从财报公布后的电话会可见一斑。

在 Q2 业绩的财报电话会上，“AI 云”成了李彦宏的介绍重点，“AI Cloud 同比增长 71%，百度正在从技术部署中受益。”李彦宏表示。

与其他科技公司相比，百度 AI 云 71 % 的增速在行业属于领先：2021年第二季度，阿里云营收同比增长29%；AWS云营收同比增长37%；微软Azure云营收增长51%；百度还称，百度智能云的收入增速已连续三个季度保持超55%的高增速。

但这也与基数相关，百度入局公有云不算早（2015 年），营收起量也慢，2021 年 2 月，百度公布其智能云业务在 2020 年的年化收入约为 130 亿元，这还抵不过阿里云今年 Q1一个季度的收入（160 亿元）。

所以说，百度智能云的增速领跑行业，相当于后进生猛补课，成绩从过去的不及格到了 70 分，但和阿里云、AWS 等老牌优等生相比，百度智能云在份额上仍有追赶余地。

百度的云业务推广起来不容易。早先科技公司卖云，最容易切入的是自身过去的强势领域，比如阿里之于零售、腾讯之于文娱、华为之于政企，都是顺着已有资源先打一波标杆，加上都有在各自领域的最佳实践（比如阿里云能多年经受电商双十一的流量峰值），卖给客户时也更有说服力。

百度就很难复制这种路线，它的强势业务是搜索，但由于过于强势，导致百度在国内搜索引擎几无对手，也就没什么客户可言；即使百度有同属一脉的爱奇艺，可视频、文娱领域早已成公有云获客的红海，且视频公司都需要依靠巨头输血，想想看，腾讯视频和阿里优酷难道会用百度云？

从行业来看，百度在经历了一轮探索后，摸出了“工业+交通”两条路。

拿李彦宏在财报会列举的泉州案例来说，在800万人口的泉州市，百度与泉州水务集团合作，在水处理厂中加入了百度的 AI 解决方案，将智能监控能力用于提供故障设备的早期检测，以取代劳动密集型的巡逻，百度还开发了机器学习模型来预测用水量，以动态调整不同水管的水压，将电力需求减少了8%。

交通行业更是百度智能云业务眼下的重阵，有自动驾驶 Apollo 平台加持，加上造车公司集度在行业的知名度打响，百度落地智能交通方案变得更有利。

根据百度财报公布，第二季度，百度智能云与吉利控股签署战略合作伙伴协议，为其提供私有云解决方案和其他云应用。在智能交通云服务领域的落地速度上，截止2021年6月，百度ACE智能交通签署千万订单的覆盖城市增加至20个，是去年同期的4倍。

但 To B 终究是个慢生意。

拆解下百度集团二季度的营收，314 亿元的总营收盘子，爱奇艺贡献了76 亿元，在线营销（就是广告）收入达 190 亿元，占六成；其他的诸如云计算、AI、自动驾驶、小度智能家居硬件，只占16%（50 亿元）。

百度2021 财年第二季度各业务营收占比。制图：苏建勋

也就是说，在百度入局公有云五年后，即使在云营收涨势已经如此出彩的 Q2，它对集团财报的贡献力度仍然有限。

当然，若把投资也算进百度 To B 业务中，百度在今年接连分拆造车、芯片独立融资后，这两笔投资或许在未来能成为财报中的亮色。

挤进新造车赛道已经让百度尝到了甜头。2021 年初，仅是传闻造车，百度股价就已涨势强劲，市值较2020 年涨了一倍，1 月 11 日，百度官宣与吉利造车，一夜间股价大涨近 10%，市值重回 800 亿美元。

6 月，百度旗下昆仑芯片业务成立独立新公司——昆仑芯（北京）科技有限公司，百度芯片首席架构师欧阳剑出任昆仑芯片公司CEO。该公司在今年3月完成独立融资，领投方CPE源峰，投资方包括IDG、君联、元禾璞华等，估值约130亿人民币。

百度要为搜索寻找下一个战场

从收入和增速来看，百度起家的搜索广告业务仍然稳健，Q2 财报显示，百度在线营销收入为 190 亿元，同比增长 18%，

在百度，搜索广告依旧重要，甚至是“最重要”的业务——它支撑着百度在 AI、云计算、半导体、智能硬件这些烧钱但不好挣钱的业务中探索，但搜索广告的重要程度会一直保持吗？不一定。

2021 年 5 月，百度公布 Q1 财报时，李彦宏对“非营销收入”这个指标满怀期待，他说：“百度是很少把广告营收作为绝大多数收入来源的公司之一”，意在表达变革收入结构的决心，随后他又立下目标：三年之后，百度核心业务中，非广告业务将会超过广告业务。

当时的财报电话会上，李彦宏还做出预期：“AI（以智能驾驶为代表）和云，未来会占百度营收一半以上。”

大力发展 To B，意味着百度赚钱的模式不再像搜索 To C 那样容易，To B 的交易链条更长，付出的研发、销售、实施等成本更高，Q2 财报中，百度销售成本为 159 亿元，同比增长了 21%，部分原因就是与销售 AI 业务的商品导致成本增加。

一方面要大力发展 To B 重塑百度的营收结构，另一方面，在砸钱换规模的同时，还不能让财报数据太难看，百度仍需要搜索为集团输血，度过 To B 业务早期建设的投入期。

百度搜索的业务模型也在发生变化。

过去百度搜索做得是简单粗暴的流量变现生意，因为在搜索引擎的垄断份额，百度几乎是 PC 时代互联网获客最重要的管道，但移动互联网的分化，让百度曾经作为中心化的流量优势消失殆尽，用户和广告主纷纷流向了微信、淘宝和抖音。

用转型形容当下的百度搜索也不为过，今年4 月，百度 APP 的口号从原先的“有事搜一搜，没事看一看”，变为“百度一下，生活更好”，标志百度搜索要从简单的信息触达，延伸至更重的生活服务。

举例来说，过去百度搜索只有简单的信息罗列，我要订高铁票、买家电、咨询感冒吃什么药，百度只会把解答信息的网站推给我，但现在，百度能用小程序直接把携程、京东、百度健康的服务推给我，这从服务上，消费者的体验能更完整；从流量获取上，百度也希望尽量把用户留在 APP 中。

这也是百度为搜索业务找到的新战场，延伸到生活服务后，百度搜索变得更重了，但也只有“重”，它才有理由留在用户的手机中。

自媒体“刘润”对百度搜索的转变有另一种解释：百度正从“搜索引擎”转型为“决策服务”，用户在生活、情感、乃至更专业的健康、法律层面有了问题后，就需要借助百度进行决策，以选取下游的商品和服务。

但百度仍需要回答的，是互联网生活服务已经极为完善的当下，百度该充当怎样的角色、以及该产生怎样的内容，才能不被消费者略过直接选择淘宝、小红书、大众点评……

百度仍然需要新故事。

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