首页科技快讯宁德时代的千亿护航舰，先导智能到底是一家什么样的公司？

宁德时代的千亿护航舰，先导智能到底是一家什么样的公司？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年10月06日 13:32

编者按：本文来自微信公众号 “市界”（ID：ishijie2018），作者：有趣有料有价值，36氪经授权发布。

“那时候收入实在很低，1992年结婚，戒指都买不起。1993年老婆生儿子，还借了2000元。生活太艰难了。”王燕清说。

彼时的王燕清，是无锡一家无线电工厂的设备助理工程师，负责进口设备的维护、修理等工作，尽管技术过硬，工资却很低。

近30年过去，曾经拮据的王燕清摇身一变，变成千亿市值锂电设备企业的董事长，并凭借超过250亿元的财富，与农夫山泉钟睒睒、拼多多黄峥等商业巨擘一起，出现在了《2021新财富500富人榜》的名单中。

在这个榜单中，还有一位王燕清的老朋友：宁德时代董事长曾毓群。

王燕清能够坐拥250亿的身家，与宁德时代分不开。两位巨富之间，既有业务上的往来，还有着更深的资本牵扯。

先导智能是宁德时代的锂电设备供应商，2020年对后者销售额超过了15.7亿元，营收占比达26.8%。

今年6月23日，先导智能发布公告，向宁德时代定增约1.12亿股已完成，宁德时代跃居为先导智能第三大股东。作为宁德时代的千亿护航舰，先导智能到底是一家什么样的公司？它与动力电池龙头宁德时代是怎么深度绑定的？

蜗居工厂创业

1982年，无锡小伙王燕清以全校第一的成绩，考进了常州无线电工业学校，学习模具设计与制造专业，成为“别人家的孩子”。

上世纪七八十年代正是职业教育的黄金年代，学生不仅能学一门手艺，毕业后还包分配，不愁找不到工作。另外，模具素有“工业之母”的美称，大到飞机汽车、小到家电建材都需要用到模具，市场需求极大。照理说，王燕清从迈进校园那一刻，就捧上了“铁饭碗”。事实却并非全部如此。

1986年，王燕清一毕业，就被分配到锡山无线电二厂。

在无线电二厂的日子里，王燕清展现出了很高的技术天赋。一些进口设备出现疑难问题，都由他进行攻关。业余时间里，王燕清还会自行购买一些电子元器件搞搞“小发明”，曾经组装出黑白电视和音响设备。

这样的日子持续了十余年。遗憾的是，尽管技术能力不断累积，王燕清的生活却一直窘迫，这才有了文章开头那一幕。

到了1999年，为生活所迫，王燕清无奈选择放弃“铁饭碗”，借了一笔钱下海创业。他租下一个150平方米的破旧仓库、聘请了两位60多岁的退休工人，还与妻儿把“家”安在了仓库的一个角落里。

刚开始创业时，王燕清的工厂甚至没有名字，到2000年才定名为“无锡先导电容器设备厂”。

那时，王燕清承接了一位客户的非标设备定制订单，但在设备做好后，客户却出现了资金困难，无法接收设备。

非标设备，顾名思义是指不按照国家颁布的统一的行业标准和规格制造的设备，而是由设计商根据客户的需求进行定制。 由于设备的高度定制化，难以售卖给另外的买家，王燕清的工厂一度陷入危险境地。

幸好半年之后，客户筹措到资金，设备也成功售出，解除了王燕清的燃眉之急。2002年，王燕清注册成立无锡先导自动化设备有限公司，就是后来的先导智能。

凭借良好的产品与服务，这家小小的企业逐渐走上正轨，并遇到了自己的一个“重量级”客户。

2001年，日本松下电器求购电容器卷绕设备，在考察工厂的过程中看中了先导的技术，双方快速达成了合作。

电容器卷绕机，是制造电容器的重要设备，主要用于将电容器薄膜、铝箔或极片按照设计的组合方式卷绕在一起形成电容器芯子。

随后几年间，日本TDK、厦门法拉电子等许多知名品牌，接连与先导智能达成了供应关系。 到2006年，先导智能的高压电容器卷绕机在国内全面替代了全球龙头美国希尔顿的进口设备，其产品成为全国高压电力电容器厂的标配。

到这时，先导智能已经在全球范围内成为了电容器卷绕机领域的领先玩家。随后多年间，先导智能曾在锂电设备领域有所尝试，还曾在2012年重押布局锂电设备，但仍始终是以电容器设备为“大本营”。

与曾毓群的两次牵手

先导智能的转折点，在2014年。这一年间，锂电设备一跃为先导智能最大的营收来源，占比达到50%。而这背后，有宁德时代董事长曾毓群的身影。

曾毓群曾有两次创业经历，第一次是1999年参与创立新能源科技有限公司（ATL），第二次就是在2011年推动ATL的动力电池业务独立，以此为基础组建后来大名鼎鼎的宁德时代（CATL）。即使在宁德时代成立之后，曾毓群也曾同时兼任ATL的总裁兼CEO，一直到2017年3月才卸任。

曾毓群两次创业的两家公司，都与先导智能有着密切的联系。

2012年，曾毓群担任总裁兼CEO的ATL，向王燕清的先导智能发出“邀请”，希望后者为自己开发一款锂电设备。

ATL的选择并非没有缘由。无论是电容器制造还是锂电池制造，都需要用到卷绕机。不同的是，锂电池卷绕机是用于制作锂电池电芯的专业设备，技术要求更高、定制性也更高，对设备制造企业提出了挑战。

最终，先导智能的设计获得了ATL的认可，这也成为公司大举进军锂电市场的契机。 2014年，曾毓群再次向先导智能伸出了橄榄枝，不过，这一次是以宁德时代董事长的身份。

这一年的元旦，宁德时代与先导智能签订了合计5996.9万元的采购合同，合同期限为三年。从那一年起，宁德时代常年“霸榜”先导智能的客户名单。

在宁德时代与先导智能业务往来增多的同时，两家公司的股权关系也日益紧密。

2020年，通过一次定增，宁德时代还成为了先导智能的第三大股东。当年9月14日，先导智能发布公告称，拟通过定增募资不超过25亿元，宁德时代将认购全部定增股份。 今年6月23日，先导智能发布公告称已完成定增，宁德时代拿到了7.15%的股权，成为先导智能的第三大股东。

不论从哪个角度来看，这都是一次强强联合。

根据先导智能今年2月发布的《向特定对象发行股票募集说明书》，订单方面，未来三年中，宁德时代需按照不低于核心设备新投资额的50%给予先导智能优先权；业务范围方面，2021年起，宁德时代开始试点由先导智能提供设备运维服务，此外还将逐步向先导智能采购智能物流设备等产品。

此前，设备的运维由宁德时代自己进行，这也将有助于先导智能从提供设备向提供设备、服务的方向转型。

另一层面，对于正大力扩产的宁德时代来说，与龙头锂电设备企业达成更深度的绑定与合作，好处不言而喻。

据高工产研锂电研究所（GGII）统计，目前先导智能在国内锂电池卷绕机市场的份额已超过60%。从整个中国锂电电芯制造设备市场来看，2020年市场规模达到286.8亿元。考虑到先导智能2020年锂电池设备营收为32.38亿元，其占据了10%以上的份额。

在技术层面，先导智能同样站在了国产设备的金字塔尖。

卷绕机研发设计工程师管伟（化名）对市界说道：“卷绕方式分为放卷、收卷两种。卷绕机设计过程中主要的难点，一是在于卷材收或放过程中的张力控制，二是在于对速度的把控。通常来说卷绕速度越快、生产效率就越高，但是相应地就越难控制，而且机器的零部件加工精度、装配水平也要提高。” 而据中银证券统计，先导智能相比赢合科技等厂商，在卷绕线速度、张力控制、产品优质率等方面都更具优势。

虽然先导智能已经成为了国内锂电设备市场中的“领头羊”，在技术领先度与市占率方面都占有优势，但其也面临着多方面的挑战。

千亿市值背后隐忧

从先导智能与宁德时代的定增协议中可以看出， 未来先导智能除了做设备制造商，还要做设备运维服务商，谋求角色的多元化。

事实上，在过去的几年中，先导智能已经在积极进行业务多样化的尝试，具体表现为向卷绕机之外的锂电设备市场、甚至是3C设备市场等领域伸出“触角”。先导智能将这种尝试称为：做“平台型非标自动化设备公司”。

在锂电设备市场中，先导智能2017、2018年分别收购了锂电池后端自动化设备生产商珠海泰坦新动力电子有限公司（下称泰坦新动力）的100%股权、安徽泰能新能源科技有限公司的锂电池智能生产整线，从锂电池卷绕机厂商升级为锂电池整线设备厂商。

据方正证券研报的统计，先导智能相比赢合科技、科恒股份、北方华创等涉足锂电设备的企业，在布局范围广度上具有优势。

除了锂电设备，2017年起，先导智能开始向3C设备市场发展业务，推出了LED外观检测设备、镀膜及显示屏平整度检测设备等产品。

但是，目前锂电设备仍旧是先导智能最主要的营收来源，2020年，锂电设备营收占比高达55%。

而从毛利率指标来看，其他方面的扩张对盈利能力的提升作用还未显现出来。2013至2017年，先导智能的综合毛利率超过40%，但在2018年后跌落到39.08%。随后在2020年，先导智能的综合毛利率更是同比减少5%。

先导智能2020年综合毛利率出现“滑坡”的原因，主要就在于先导智能子公司泰坦新动力的营收表现不及预期。

泰坦新动力成立于2014年，主要从事锂电池后段自动化设备的研发制造，2016年跃居为国内行业第一。2017年，先导智能壕掷13.5亿元将泰坦新动力收入麾下。

2020年，受到疫情、客户计划有变等影响，泰坦新动力营收为5.85亿元，同比减少49%，几乎“腰斩”。据东吴证券估算，2020年泰坦新动力毛利率为7.43%，“拖累”了先导智能的业绩表现。

今年4月28日，先导智能董秘在投资者平台表示，目前泰坦新动力在手订单充足，经营良好。但从上半年业绩报告来看，先导智能的综合毛利率为38.15%，同比下降2.1%，或是由于泰坦新动力的毛利率尚未恢复至最优水平。

对先导智能这家站在国内锂电非标设备食物链顶端的企业来说， 如何解决大兴土木带来的“不良反应”，稳固提升盈利能力，实现“平台型公司”的愿景，将是其需要回答的问题。

王燕清的老朋友、宁德时代老板曾毓群的办公室中，挂着一幅“赌性更坚强”的字画。据传，赠送字画给曾毓群的前辈意在点拨曾毓群：打麻将是小赌，做新能源事业是大赌，对洞察力、分析能力、资源调控能力都有很高的要求，这跟打麻将有一定的相似之处，都不知道对方是什么牌，有时自己是一手烂牌，要想打出好牌，就要做好资源调配、排列组合。这番话，对王燕清同样适用。