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终止A股IPO，联想将驶向何方？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年10月11日 20:39

“光速”终止了科创板IPO后，联想集团迎来了首个交易日。

10月11日，联想集团港股开盘跌逾10%，之后股价一路下行，盘中市值一度跌破900亿港元。午后，公司股价跌幅有所缩窄，截至当日收盘，联想集团股价收报7.63港元，跌幅为13.39%，总市值约919亿港元。

在筹划了8个多月的回A计划宣布叫停后，联想集团未来又将驶向何方？

科创板“一周游”

近日，联想集团就终止IPO作出了官方回应。

10月10日，港股联想集团发布公告称，“本公司向上交所提交有关建议发行中国存托凭证及上市的申请材料后，考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，本公司决定撤回中国存托凭证于科创板上市及买卖的申请”。

公司还表示，集团业务运营状况良好，撤回申请将不会对集团的财务状况造成任何不利影响。

据悉，联想集团曾在2021年1月“官宣”赴科创板上市，刚于9月30日递交了科创板的上市申报稿。不过，仅过去一个星期，公司和其保荐机构中金公司便于10月8日分别递交了撤回科创板上市申请文件，终止了这次上市申请。

在公司官方回应之前，一位投行资深人士就此次IPO终止曾对记者表示，“可能是定位的问题，不过目前也只是猜测。”谈及公司日后是否还会去科创板，其认为，“（联想）应该是不会再去了。”

对此，瑞银认为，撤回上市申请短期内会令公司股价受压，不过联想的基本面稳健，企业个人计算机及服务性转型令公司业务可持续发展，预计联想继续为其中一个受个人计算机需求带动的主要受益者。

加速转型

计划在A股市场上市的背后，这个PC巨头近年来的业务已悄然发生变化。

作为一家全球智能设备的领导厂商，联想集团每年为全球用户提供ICT产品的研发、生产和销售服务，包括电脑、平板、智能手机及相关解决方案等。毋庸置疑，PC业务构成了联想的核心竞争力。

根据IDC发布的全球个人电脑出货量排名数据，2021年第二季度，全球个人电脑出货量（包括台式机和笔记本电脑）达到8360万台，比去年同期增长13.2%。其中，联想占据23.9%的市场份额，位居全球第一，出货量同比增长超过14.9%；公司的个人电脑和智能设备业务已连续三年在个人电脑领域保持全球第一的排名。

从收入构成来看，个人电脑和智能设备（包含AR/VR设备、智能门锁、投影仪等一系列智能设备）一直为联想集团贡献了重要收入，近三年（2018/19财年至2020/21财年）在其营业收入中占比分别为75.39%、78.59%、79.87%。

在传统PC业务支撑之下，联想已然有了更多的“野心”。

组成营业收入的这一栏中，与智能设备业务集团“并肩”的是公司另一大业务集团：数据中心业务集团（DCG）。公司的这一业务自2014年收购IBM X86开始快速发展，目前主要涵盖了服务器、存储设备、软件定义解决方案、高性能集群等产品，提供了多样化的硬件设备和基于硬件设备的服务，并为大型云服务提供商提供云基础设施和解决方案。

此外，2020年举行的全球誓师大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆宣布，“将在未来十年里，把服务和解决方案打造成联想新的核心竞争力。”同年10月，公司执行副总裁兼中国区总裁刘军也表示，“立志在未来五年内将服务和解决方案打造成联想中国新的增长引擎，为中国各行各业的智能化升级添砖加瓦、赋能助力。”

两位核心人物的连续“放话”，透露出联想未来发展的侧重点。

2021年6月发布的年报显示，除了IDG智能设备业务集团、数据中心业务集团之外，联想集团还新设立了专注行业智能与服务的SSG方案服务业务集团。据介绍，这一业务将主要推动垂直市场的智能解决方案、附加服务、运维服务以及包括DaaS和TruscaleTM在内的“X即服务”的稳步增长。

随后，公司将IT组织和方案服务业务集团（SSG）进行了整合。杨元庆在给员工的内部信中指出，“过去，联想在支持服务领域已经开创了很好的业绩，必须在此基础上尽快增强运维服务和垂直行业解决方案的能力，才能牢牢抓住市场中高增长和高盈利性的机会。”

如何发力？

2020/21财年，联想集团的数据中心业务集团收入同比增长了15%；总体来看，2018/19财年至2020/21财年，数据中心业务集团收入金额分别为404.15亿元、382.48亿元、429.03亿元，占公司收入的比例分别为11.8%、10.84%、10.42%。但是，这一业务还仍未实现盈利，2020/21财年税前亏损1.69亿美元，较上一财年亏损收窄5700万美元。

至于新设立的方案服务业务集团，其在公司的2021/22财年第一季度首次被披露。财报显示，当期，方案服务业务集团的收入同比增长38%至12亿美元，在当期公司总收入中占比7.09%；同时，经营利润同比增长51%至2.64亿美元，利润率高过其他两大业务集团。

据披露，方案服务业务集团主要由三个细分的部分组成：支持服务收入（包含高级服务附加水平和新解决方案）、运维服务（包括“即服务”解决方案）以及专案与解决方案（已有智慧城市专案、多个“灯塔工厂”专案、互联网数据中心和零售专案等）。

不过，与核心的智能设备业务集团相比，其他两大业务在公司的收入占比还较小。

从财务数据来看，2018/19财年至2020/21财年，联想集团实现营业收入3423.83亿元、3526.76亿元、4116.2亿元，对应净利润分别为42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元。不难看出，在经历了短暂的业绩增长停滞后，公司2020/21财年的收入又有了较为明显的增长，增长量突破了600亿美元，其中个人电脑和智能设备业务仍是推动公司收入增长的主要动力。