36氪独家｜小红书完成新一轮5亿美元融资，投后估值高达200亿美元

36氪从多个独立信源处获悉，小红书近日完成了新一轮5亿美元融资，由淡马锡和腾讯领投，阿里、天图投资、元生资本等老股东跟投，投后估值高达200亿美元。对此小红书方面对36氪表示，本轮融资以老股东增持为主。

公开数据显示，创立8年的小红书已经完成了5轮融资，最近一轮发生在2018年6月，由阿里巴巴领投的3亿美元D轮融资。不过据知情人士透露，去年上半年小红书还进行过一轮私募融资，彼时其估值已经触及50亿美元，到去年底则涨至60亿美元。

小红书融资历程    资料来源：天眼查

到今年年中，小红书在二级市场的行情一路走高，估值直逼100亿美金。有投资人告诉36氪，“很多机构挤破头都买不到老股”，如今小红书的估值，在不到半年内再度暴涨2倍，与之相伴随的则是其经营数据的持续变好。

Quest Mobile数据显示，今年3月以来，小红书的MAU和DAU一路走高，8月份其MAU已经超过1.3亿，DAU则超过4500万，同比增长均超过70%。相对比下，B站二季度的MAU为2.37亿，DAU为6270万，截至11月5日美股收盘，B站市值为287亿美元，P/S（市销率）为12.4倍。

小红书DAU数据，来源Quest Mobile

小红书MAU数据，来源Quest Mobile

小红书收入构成包括“广告+电商”两部分。据此前媒体报道，2020年，其广告业务营收实现3倍增长，为6-8亿美金，约占总营收的80%。2020年，小红书电商GMV约达10亿美金（包括自营电商和第三方平台电商）；电商业务收入约占总营收的15%-20%。而据36氪了解，今年小红书的广告收入有望再度实现翻倍增长。

若按照2020年广告业务营收8亿美金，约占总营收80%计，小红书去年总营收约为10亿美金。200亿美元的估值，意味着其整体P/S（市销率）达20倍，相比B站12.4倍的P/S高出不少，这让很多投资人望而却步。

有头部PE机构就告诉36氪，在此轮融资启动后，有试探性询问并考察过小红书，但最后还是决定放弃投资，原因有二：一是作为一家用户量过亿的内容公司，小红书现在潜在的监管风险较大；二是收入来源较为单一，过度依赖广告收入难以支撑高估值持续。

内容之外，过去一年小红书也在不断打造商业闭环。8月2日，小红书推出新“号店一体”机制，用户账号不再分企业号、个人号等，只有专业号和非专业号。专业号可以零门槛开店，支持商家做内容，也支持博主开店，这进一步降低博主在小红书开店的门槛。

争议也在过去一年始终伴随。因为内容“过度商业化”，小红书已经多次被推上热搜，引发了外界对其内容把控力的担忧。

尽管如此，还是有不少投资人愿意买单。据上述投资人透露，在此轮融资中有投资方曾试图压低估值，但没能成功，“业务数据的强势给了小红书信心”，一位投资人表示。

小红书的再度崛起也吸引了对手的关注。据晚点LatePost报道，抖音目前成立了一个机密专项组，专门研究小红书。在竞对的战略重要性上，小红书与 B 站被上升到了与快手一样的位置。

今年双11，淘宝和京东也上线了自己的种草平台，淘宝借助去年11月份推出的“逛逛”打造了“双11种草机”；京东则把原“发现”频道改为了“逛”，且放在了APP底部栏目正中央。而在双11开始前夕，抖音也被曝正在内测“类小红书”的种草产品……

此轮融资节点发生在小红书赴美上市折戟之后。

2021年4月，路透社报道称，小红书计划在年中赴美IPO，筹资约5亿至10亿美元。其中一位知情人士甚至表示，该公司已秘密提交美国上市申请。然而就在7月16日，彭博社报道称，小红书将暂停在美国上市，外界猜测其缘由或与国内加大海外上市企业的数据监管有关。

据多家媒体，最新的消息是，小红书考虑将上市地点从美股转回港股，并进行规模至少5亿美元的IPO，不过小红书对此进行了否认。

与美股不同，港股市场的审查和监管更严，给予企业的估值也较美股理性，此番融资后，小红书或许将正式开启赴港上市的进程，市场最终将会给予怎样的反应值得期待。

编辑 | 杨轩

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