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北交所首场盛宴，VC/PE集体缺席？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年11月16日 11:19

向来嗅觉敏锐的VC/PE，此番为何集体错过？已经错失首秀机会的机构们，又将以何种方式拥抱北交所这一新红利？

11月15日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）敲钟开市，首批挂牌的81家公司首秀迎来“开门红”，股票合计成交95.73亿元。

其中，表现最为亮眼的当属10只新股，上市首日股价全部翻倍。截至收盘，10只新股平均较发行价上涨199.80%，市值累计增加130亿元。

火爆的交易氛围下，不仅让投资者赚的盆满钵满，也让公司实控人身价暴涨。据投中网统计，首日发行的10只新股中，有3家公司的实控人及其家族持有市值超过10亿元，平均涨幅近3倍。

但值得注意的是，在这场财富盛宴中，往日都是主角的VC/PE们却几乎集体缺席，参与到首秀的机构投资者数量寥寥。

向来嗅觉敏锐的VC/PE，此番为何集体错过？已经错失首秀机会的机构们，又将以何种方式拥抱北交所这一新红利？

10只新股全部翻倍，市值累计大增130亿

开市首日，10只新股无疑是当天最耀眼的主角。

据投中网统计，N同心、N大地、N晶赛、N汉鑫、N广道、N恒合等10只新股在首个交易日累计成交额超过41.13亿元，占当日北交所总成交额的42.96%。

根据规定，北交所新股上市首日不设涨跌幅限制，但设置了临时停牌机制，在盘中首次触及30%、60%涨跌幅度时实行临时停牌10分钟，之后进行集中竞价。

昨日开市仅5分钟，10只新股全部触发临时停牌机制。复盘后几只股票依然涨势不止，并在半小时内先后触发第二次临停。其中，N同心表现最为突出，盘中涨幅一度超过500%。

截至收盘，10只新股全部涨超一倍，收盘价平均较发行价上涨199.80%。具体来看，N同心大涨493.67%，位居新股涨幅榜首位；N大地、N志晟、N晶赛三只股票紧随其后，涨幅亦均超过200%，分别实现261.75%、238.97%、208.57%；其余6只股票的股价也悉数翻倍。

（数据来源：北京证券交易所制图：投中网）

股价的增长，也使得市值随之增加。据投中网统计，截至11月15日收盘，10只新股合计总市值约为197.65亿元，较发行前的总市值增加130.74亿元。

实控人身价暴涨，VC/PE却集体缺席

股价、市值的暴涨，直接受益的无疑是背后的投资者。

据北交所官网显示，截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。开市第一天，这400万投资者无疑吃到了上市的红利。

以当日涨幅最大的N同心为例，据腾讯《棱镜》测算，假设该股投资者中1签，半天收益则达到1912元。

不过，相较投资者而言，公司背后的实控人才是最大赢家。据投中网统计，首日发行上市的10家公司背后，共涉及17位实控人。截至收盘，17位实控人身价悉数翻倍，暴涨数亿元到十余亿元不等，其中有3家公司的实控人及其家族持有市值超过10亿元。具体来看：

首先是N同心，根据上市公告书，公司实控人系陈红凯、刘倩夫妇，二人发行后合计持有公司61.17%的股份。截至收盘，N同心股价大涨493.67%，报23.45元/股，总市值为23.77亿元，以此计算，陈红凯、刘倩的最新持股市值为14.54亿元，而在上市前，该数字为2.45亿元，二人身价一日大涨12.09亿元。

身价暴涨的还有N大地的实控人蒋明泉。据该公司上市公告书披露，上市后，蒋明泉共持有N大地40.65%的股份，若以公司31.4元/股的收盘价计算，其目前持股市值约为11.72亿元，较上市之前大涨8.48亿元。

除此之外，N汉鑫的实控人刘文义在公司上市当天身价也大涨超5亿元。根据公告，刘文义在发行后共持有公司57.75%的股份，截至收盘，N汉鑫报37.8元/股，涨幅136.3%，总市值为17.61亿元。经计算，刘文义持股市值为10.17亿元，而发行上市前该数字为4.30亿元。

但值得一提的是，在这场财富盛宴中，往日都是主角的VC/PE们却几乎集体缺席。投中网梳理发现，虽然首日上市的10家公司在上市前皆曾获得过融资，但投资方多为个人投资者、大公司或是券商，参与投资的VC/PE数量寥寥无几。仅在N大地、N中设和N科达三家背后闪现了盈科资本、德同资本和深创投的身影。

向来嗅觉敏锐的VC/PE为何会错过此次北交所首秀？背后原因也不难理解。

北交所的定位是“服务创新型中小企业发展”，相较沪深交易所，其服务的对象“更早、更小、更新”。以本次新上市的10只新股为例，在上市前，10家公司的市值总计为67亿元，平均每家公司市值不足10亿。

对于VC/PE而言，虽然“投早投小”已经成为近年来的投资趋势，但投资中小企业往往要面临着风险大、不确定性多、投资周期长、退出难等诸多现实问题。投中网曾在《天使投资冰点时刻：有人大撤退，有人疯狂进攻》一文中报道过：“处于早期阶段的投资机构，基本10%挣钱，20%打平，剩下的都是亏钱。” 因此，在过去几年间，多数VC/PE在“投早投小”这件事上仍持观望态度。

不过，随着多项促进中小企业发展政策的出台，特别是北交所的设立，让中小企业融资难、机构退出难的现状有所改善，越来越多的VC/PE，正纷纷把目光投向这片蓝海。