首页科技快讯富途Q3营收净利继续双增长，业绩与股价背离还要持续多久？

富途Q3营收净利继续双增长，业绩与股价背离还要持续多久？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年11月25日 17:20

11月24日，跨境互联网券商富途控股（NASDAQ：FUTU）发布了今年第三季度财报，公司实现营收2.224亿美元，同比增长83%；净利润7900万美元同比增长53.1%；Non-GAAP净利润8300万美元，同比增长58.5%；总交易额约1.4万亿港元，同比增长33.1%；有资产用户数116.72万，环比增长16.6%。

富途的各项业绩指标延续了疫情以来的快速增长，但进入今年10月份，负面消息却接踵而来，股价也遭遇重创。

先是10月9日因为机房电力闪断导致客户无法交易，然后在10月14日被人民网发文点名，指出个人信息安全方面存在的风险，两周后，央行金融稳定局局长孙天琦称“跨境互联网券商属非法金融活动”。

其实，市场对于监管整顿的担忧情绪，从今年7月份就开始在中概股蔓延，中概股指数目前已跌超38%，富途也跌超70%。

业绩与股价相背离的富途，何时才能企稳？

业绩增长的背后

对于跨境互联网券商来说，金融牌照是核心资产，也是全球化布局的第一道“护城河”。目前，富途控股在香港、美国、新加坡、欧洲等地积累43张牌照及会员业务资格。

与老对手老虎证券相比，富途在香港和欧洲的布局更加全面，其中在香港9大类金融牌照中，除6号和8号牌照外，已获得7类。老虎则获得了其中的2类，并额外获得了保险经纪、信托和公司服务牌照。两家公司最大的不同是，富途主要通过自主申请的方式获得牌照，老虎主要通过收购持牌机构获得。

对券商来说，清算牌照是最难申请的高含金量牌照之一，目前富途和老虎在香港、美国都获得了清算牌照。美股市场有3600多家经纪商，清算经纪商也只有120多家。拥有了清算牌照，券商不仅可以实现自主清算，也可以利用客户持有的证券和闲置资金，在融资融券、IPO融资等业务中获得更多的收入。

【螳螂观察】看到，今年第三季度，富途控股的两融余额为317亿港元，同比增长151%；利息收入6.31亿港元，同比增长128.5%。

此外，随着今年香港7号牌照放开了对新股暗盘第三方接入的限制，《螳螂观察》看到，富途控股已成为香港暗盘交易服务的上游提供商，自研暗盘交易系统其核心竞争力之一。

暗盘交易是港股特有的交易模式，是投资者在新股IPO前一天16:15-18:30之间进行的场外交易。由于新股存在一定的破发风险，部分投资者担心上市当天新股波动比较大，可以将中签的新股通过券商提供的暗盘交易服务，提前锁定收益。

目前香港市场提供自研暗盘交易的仅有4家，分别为富途、辉力、耀才和一通，其他提供暗盘交易的券商需要接入外部系统，华泰国际、老虎证等均接入辉力暗盘，而雪盈和海通国际目前不支持暗盘交易。

由于暗盘交易属场外交易，不是通过交易所交易系统，而是通过券商内部系统报价撮合交易，因此流动性和收报价格是投资者选择券商打新的重要考量。从流动性来看，辉力是最早拥有自研暗盘的老牌券商，吸引了很多券商接入其暗盘交易系统，富途在交易额方面与辉力尚有差距，但高于耀才和一通。从暗盘收益率（暗盘收盘价/招股价）来看，富途也具有一定优势。

除了暗盘交易外，港交所也允许融资打新，不仅打新方式灵活，周期短，随着大陆企业赴港上市和中概股赴港二次上市热潮的推进，中签率也高于A股和美股。吸引了大批投资者参与打新。

富途在新股申购的流程和功能上进一步优化，降低了普通投资者新股认购、融资打新、暗盘交易等功能的上手难度。吸引了大量客户开户入金。今年三季度，富途控股开户客户数约258万，同比增长119.9%；有资产客户超116万，同比增长179.2%;香港有资产客户同比增长162%。

【螳螂观察】看到，目前，仍有超200家公司在港交所排队申请IPO，港股的上市热潮也为券商的投行业务带来了机会，富途在IPO预热分销效果和ESOP系统的可靠性方面具有一定的优势。

承接B端业务的“富途安逸”已覆盖企业上市前税务筹划、ESOP设计，港美股IPO前预热及分销，上市后IR维护、PR管理、外汇报备等服务。

富途的C端零售客户多为新经济行业从业者、消费者或投资人，富途利用互联网多样的预热宣传手段，可以在C端客群中起到一定的传播效果。截至今年三季度末，富途已累计为215家企业提供过IPO分销及IR服务，其中今年前三季度50亿市值以上赴港上市的企业近80%与富途安逸有过合作。

此外，富途的ESOP系统今年7月获得了ISO的个人身份信息保护实践指南和隐私信息管理体系认证，截至今年三季度末，已为腾讯、贝壳、中国燃气、小鹏汽车等300多家企业提ESOP服务。

与B端的火热相比，C端经纪业务相对平静一些，《螳螂观察》看到，富途控股已不再依赖低佣金“价格战”，互联网基因和科技能力提升了产品和服务的竞争力。

跨境互联网券商在港美股靠低佣金打开市场后，目前佣金费率已开始保持平稳。主要是目前传统股票交易佣金已处于低位，下降空间不大，而佣金相对较高的期权、权证等衍生品市场，客户多为高风险偏好型，对佣金费率并不敏感。

相对于其它互联网券商，富途的佣金费率和融资利率都处于高位，而且在香港零售市场的交易市占率不断提升，缩小了与传统跨国券商巨头的差距。

根据AIPO数据网和港交所统计，去年7月富途成为港交所A组券商，今年上半年香港市场股票交易市占率达3.95%，低于以机构客户为主的瑞士信贷和摩根香港，高于零售客户为主的海通国际和耀才证券。

这背后除了富途控股多年来扎根香港，牌照齐全以外，与长期坚持自研系统有很大关系。

富途的很多高管和技术人员都有互联网从业背景，善于开发产品也懂用户体验，通过前中后台系统自研，用户在开户、出入金、行情、交易、结算等环节上的痛点逐渐被解决。在交易速度上，支持0.0037秒极速交易，快于透港股的交易速度，同样在暗盘交易中，可在10分钟内将系统升级至每秒处理3000单的水平，以应对过热行情。

此外，富途的研发投入也在行业领先，今年三季度研发费用2.24亿港元，同比增长49.5%，研发占营收比约13%。2018年至今研发人员占比保持在60%以上，高于东方财富和国内传统券商。

虽然富途控在牌照和自研方面都具有一定竞争力，今年以来业绩也保持了高速增长，但股价还是没能够维持上半年的涨势，近几个月连续重挫，何时才能企稳呢？