焦点分析 | 行军70公里选拔干部,光伏巨头“东方日升”股价何时升起?
作者 | 袁斯来
编辑 | 苏建勋
创始人回归、剥离非核心资产后,东方日升财报暂时还未见起色。根据他们发布的2021年业绩预告,预计业绩由盈转亏。归母亏损3500万元–5250万元,同比出现由盈转亏。
他们的股价,也从去年11月的近40元,跌到2月的21元,市值接近腰斩。
资金并不充裕的东方日升还在扩张,自创始人林海峰回归后,东方日升动作可谓大刀阔斧。
去年末,他们和包头固阳县签下了446.5亿元投资项目,2月11日,他们宣布和匈牙利合作,落地480MW的项目。最近的消息,是他们打算做笔50亿定增,用于扩产电池和组件项目。
从选拔后备干部的办法,也可以看出这家公司的风格。他们的第一期储备干部“魔训营”,内容让人望而生畏:学院们从宁海国家登山健身步道,背着10公斤的包翻山越岭70公里。一切带着军事化色彩,“行军”会穿过500多米高的东海云顶、800多米高的摩柱峰,时间长达两天。
这种艰苦的行军只是选拔活动中“素质拓展”的一环。最终漫长的8个月考核只会留下二三十个人。这似乎已经成为传统,2020年中高层的集训活动,是负重25公斤,三天两夜跨越四个乡镇。这种活动选拔出的骨干们,暂不论工作能力,起码身体素质超出常人。
“魔训营”有着林海峰的个人风格。这个会穿着迷彩服见记者的创始人,再次掌舵后,或许也代表了强悍作风的回归。已然落后一步的东方日升此时需要的不仅是吃苦耐劳,还有资金和技术。
艰难 2020
2020年新年致辞时,林海峰说:“2020年最大的不确定是还有多少人会在看不到尽头的困境中倒下去。活下去,依然是永恒的主题。”
2020年对林海峰和东方日升来说,或许都是刻骨的一段时期。
2019年财报亮丽的东方日升,在2020年第一季度交出了一份让人大跌眼镜的财报。他们营收增长了44%,归母净利润却同比下降了41.9%。
2020 年4月底第一季度财报发布后半个月,东方日升的创始人林海峰卸任董事长,2018年才加入的谢健成为新的董事长。东方日升的法人代表也从林海峰变成了更年轻的谢健。
这种上市公司关键人事变动背后,通常都有一场激烈的博弈。不尽人意的财报发布后不久,创始人离开董事会,很容易让人联想他和董事会成员之间有分歧。
而林海峰似乎不是退居二线,坐享其成的人。
这个典型的70后长三角民营企业家,信奉奋斗吃苦,也足够大胆。他父亲是80年代万元户,林海峰自幼浸润在经商氛围中,高中时就孤身一人去北京处理生意上的事。22岁毕业时,他已经创业了几次,回家接手父亲几十个人的模塑厂后,因为押错方向失败。那是90年代末,他欠下了70多万外债,还要未婚妻去娘家借钱周转。
东方日升2002年刚成立时,主要卖太阳能灯具,2005年销售额已经过亿。林海峰在此时做出了一个颇有赌博性质的决定,拿出全部身家,重注投入太阳能电池片研发。当时国内还没有什么客户,光伏还是在海外发展的新事物。
在一些关键节点,创始人在通盘考察后,要再进一步,凭借的通常是赌性,当然也有部分运气。当他们研发出电池片时,碰巧赶上2008年金融危机后,国家为了扶持产业实行的“金太阳工程”,海外又正好是光伏补贴高峰。2010年,林海峰不顾家人反对,执意推动东方日升A股上市。
但东方日升从来没有跻身组件行业前列。在光景较好的年份,它也不过三百多亿市值。晶科和晶澳的市值都超过了1000亿元。
他面临着和龙头们同样的焦虑,组件主阵地正在被上游厂商侵蚀。组件行业在产业链中,附加价值低、竞争最为白热化。比起从上向下突袭的硅料厂商们,做组件的东方日升向上游硅片渗透,如同逆水行舟。
回血
“2030 年碳达峰”、“2060 年碳中和”目标提出后,东方日升这种二线厂商看到追赶的绝佳机会。
他们需要集中火力,将资金注入更核心的业务。
在谢健的任期中,东方日升便开启抛售模式,林海峰回归后,也在持续剥离非核心资产。
这一次双碳发展和此前不同,补贴更理性,“平价上网”是大势所趋。地方EPC项目此时成为回款周期长,变数大的业务,对很多资金实力不够雄厚的公司,显然不够划算。
去年6月,东方日升将旗下三家电力公司以5.79亿卖给湖北岚风,税前利润2.61亿元。10月,东方日升又卖掉了芮城县、高邮、神木市等多个项目出售,收回7.58亿。不到一个月,东方日升再次公告,转让了皮山县和乌海市电力项目,拿到2.72亿。
这些资产东方日升资金链很紧张,根据财报,他们2020年末的流动比率小于1,意味着流动资产已经小于流动负债。
他们卖掉的不止是电站,还包括手里的股权。他们以3.55亿卖掉了旗下江苏九九久科技公司12.76%股权。2018年,他们收购九九久一半股权就花了近14亿,卖掉的价格几乎刚够回本。
更引人注目的一笔交易,是东方日升转让了旗下做EVA薄膜的斯威克新材料50%股份,当时价格18亿。斯威克在EVA这一细分行业排名第二,保守估计市占率也达到了14.78%。
从出售斯威克股份也能看出东方日升很着急。上游厂商也在抓紧“双碳”这一红利期,大肆扩张组件业务,如隆基组件出货量在去年已经到了第一,连做设备的厂商都开始做起组件。东方日升必须尽快向上游电池片渗透。
更紧迫的是,电池正处在新旧技术路线交替的路口。此时是占据领地的最好时机,东方日升必须尽快回笼更多资金。
1月28日,东方日升披露定增预案,计划募资不超过50亿元用于异质结电池片和组件项目。根据公告,林海峰自己将以现金方式认购数量为5%-30%的股份,如果按50亿计算,林海峰要付出2.5-15亿元现金。创始人自己掏出钱,无非也是为了吸引更多人参与定增。
经历过2020年发行可转债失败后,此次定增对东方日升尤为重要。他们在光伏行业几次残酷的洗牌后幸免于难,在2021年“双碳”开始涌动热浪中,下一段故事将属于进攻。
36氪制图
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