安克股价跌谷底，躲开深海“截杀”，却止步于浅海“天花板”

安克创新（Anker）的股价，已经持续跌了一段时间。

安克创新创始人阳萌曾表示，“我个人从来没有看过股价，也请大家不要告诉我，要几乎当做不存在，提倡大家（团队）忘记上市这件事。”

如今，安克创新的市值，已经从巅峰期的近800亿元，跌到了336.9亿元，每股82元（截至3月4日下午）。

可以说是“拦腰截断”，不止一半。

阳萌“不关心股价”的本意是好的。他希望团队能够保持初心，将更多的精力放到产品上，创造出更大的价值。

然而，一些资本却认为，这是缺乏市值思想，这是对资本、股民的“不尊重”，不重视。

加之，安克创新在渠道上过度依赖亚马逊，在产业链的上游，也受苹果、芯片公司的钳制，以及受了“浅海产品”天花板的限制，越来越多资本也开始对安克“冷处理”。

紧接着，安克创新的股价“上市即巅峰”，接着迎来了“六连跌”的持续下行之路。

甚至一些观察人士直呼，安克创新迎来的至暗时刻。

市值涨涨跌跌是常事，不能直接反映公司的价值。但话又说回来，资本的嗅觉是灵敏的，安克创新股价“跌跌不休“，背后也有一定的原因，在经营上也遇到一些问题。

本文中我们将探讨：

资本市场为何“突然”不看好安克了？

安克被哪两只手“卡”住了脖子。

安克避开了深海产品巨头的“截杀”，却受到了自己天花板的限制。

两只手的钳制：产业链两端受限，话语权低

安克创新，总体上是被资本市场看好的，甚至被认为有实力冲击千亿市值。

资本市场普遍认为，安克踩中了两个高速增长的千亿赛道——跨境电商和消费电子，加上自身的研发创新能力、品牌塑造能力、用户数据沉淀等。

但是，在潜力的背后，安克受到的钳制也非常明显，主要集中在两方面，一是产品端的钳制，二是渠道端的钳制。

在产品端方面，安克主打三大品类——充电产品、蓝牙音频产品及智能生活类产品，尤其是充电产品、蓝牙音频产品，有许多是需要获得苹果授权的MFi 技术认证。

（图为：2021年上半年安克创新各类产品营收数据）

所谓 MFi 认证，即“made for iPhone（ipad）”，是苹果为其设备的周边产品，所制定的一种发展计划与授权认证程序。

只有拥有MFi 技术开发证书和生产制造证书的公司，才能生产 MFi 认证的产品。

苹果的审核机制很严格，据一些机构称，认证的通过率只有2%。

（第三方机构：苹果MFi 认证流程）

当然，安克创新在这方面很有实力，甚至得到了苹果的官方背书，在其官方渠道上都有售Anker快充头。然而，从本质上讲，安克受限于苹果这一生态“霸主”，未来要讨得更多“食物”，必须征得“霸主”的同意。

苹果卡脖子的事，经常发生。

即便超级大鳄Facebook（Meta），也被苹果的“IDFA（Identifier for Advertising） ”卡住了脖子，让其无法跟踪用户轨迹，导致广告精准度急剧下降，股价大跌。详情请看《独立站卖家瘸了一条腿》。

安克与苹果处于一种合作关系，也是竞争关系，谁也不知道这一微妙的平衡，会被什么东西打破。

安克产品还受到一个限制，即它的产品需要用到很多芯片，这些芯片一般是采用外协生产，自身不具备制造能力，这在一定程度上也受到限制。

当然，对于任何企业来说，不可能全部自己生产所有的东西，一定融入到产业链中，才能正常发展。

（Anker充电头，图源：Anker美国官网）

然而，在近年芯片紧缺的情况下，全部产品均为消费电子产品的安克，不可避免地将受到影响。

总体而言，在产品端，安克被苹果、芯片公司等钳制，尤其是 MFi 认证方面，苹果随时可能换掉安克，选择其他合作商，因为充电类的产品可选的合作商并不少，

比如，傲基、绿联等强有力的竞争对手，一直以来都紧跟其后。

在渠道方面，安克创新则严重受限于亚马逊。

目前来看，安克与亚马逊的关系非常好，但以亚马逊的“霸道”调性，只要出了差错，不管多大的店铺，多大“品牌”，都可以被直接封掉。

比如去年，深圳一线大卖家帕拓逊、通拓、泽宝等，都被封掉了许多营收额达几十亿的大店铺（品牌）。

而2021年年中，亚马逊在大封号行动中，打击了许多安克的竞争对手，虽然安克的安稳度过，未受到牵连，但资本市场是情绪化的，非理性的，难免也会产生猜测和联想。

过度依赖亚马逊这一销售渠道，确实存在潜在的巨大风险。

安克对亚马逊等线上渠道有多依赖？

截至2021年上半年，其线上营收占比为65.52%，被安克自己视为“有较大的风险”。

（图源：安克创新2021半年报）

在此之前，安克对亚马逊单一渠道的依赖更严重。

2017-2019年，亚马逊渠道在安克营收总额中的占比，高达80.36%、73.37%、70.25%。2020年上半年，该比例下降到了64.85%。

尽管安克已经在竭力摆脱对亚马逊的依赖，但这一销售渠道，仍然是安克最倚重的。

总体而言，在产业链的首尾两端，安克都被钳制，这就导致了其发展潜力受到较大的挤压，其规模化增长存在较大不确定性，也受外界影响较大。

加之，去年以来，跨境电商的总体行情不太好，原材料上涨，芯片短缺，集装箱不足，港口拥堵，物流费上升，亚马逊等平台广告费上升，人民币升值等。

一众跨境电商大企业的利润都出现了下滑。

安克的业绩，去年也表现不太好，从第三季度来看，安克扣非净利润已经同比下滑16.15%。与此同时，营收和利润的增速都在下滑。

在上述种种因素的叠加下，安克在资本市场暂时遇到了一场“冷雨”，也是在所难免。

浅海产品短板，品牌粘性较差？

安克的产品，集中在“浅海”领域。在阳萌等多位安克创新高层的发言中，多次提到坚持做浅海领域的产品。

所谓的“浅海”产品，是指受众面广，有一定市场总值，却难有大品牌诞生的品类产品，包括安克专注的充电器、移动电源、智能音箱、蓝牙耳机等。

浅海产品普遍具有“速生速死”、更新迭代快、可替代性强，有一定的技术要求，但却没有太深的技术壁垒的产品。

而像手机、电脑等产品，则是相对的“深海领域”产品。

它们有更加庞大的市场总值，足够的技术深度和创新纵深，有复杂而精密的技术壁垒，参与这些领域的头部“玩家”一般都是“超级大厂”，体量庞大。

进入“深海产品”，意味着要与小米、苹果、IBM、联想等大厂硬碰硬。

因此，避开深海领域，专注浅海产品，安克的定位在前期是没问题的。

这确实能够保护安克，在“初生阶段”不会被狙击，并且更快地开辟自己的品牌之路。

但相对的，在避开“深海领域”巨头“截杀”的同时，安克也受到了“浅海产品”天花板的限制。

首先，是总市场体量相对较小，即便开辟多线产品，浅海领域企业也难以达到深海领域企业的体量。

其次，在技术壁垒相对较小，意味着能够参与市场竞争的卖家要多很多。

安克自身就面临着诸多挑战，无论其在材料、技术上创新速度有多快，新技术很快就会被同行模仿，必须保持不断的创新。

比如，2018年11月，安克花费大量精力开发的采用氮化镓技术的充电插头，受到了市场热捧。很快，竞争对手在不到一个月的时间里，迅速推出类似产品。

接着，大量同行商家跟风而上，一时间市场变得非常拥挤。

再次、最重要的是，浅海领域产品更迭速度快，可替代性强，功能性相对较弱，难以构成强用户粘性和粉丝文化，无法完成从“卖货”到生态构建的转型。

深海产品，尤其是手机，则是构建护城河与生态的重要入口。

比如，小米以其手机作为占领用户的最大入口，牢牢黏住用户，构建强大的粘性，然后让用户使用它的手机周边（移动电源、耳机、自拍棒），智能硬件（智能化手环、扫地机器人）、以及更外围的生活耗材。

相比之下，在构建品牌化过程中，安克的品牌效应，只能维持相对较弱的影响力，品牌虽然构建成功了，但却是“弱势品牌”，也无法构建自己的生态。

实际上，安克把自己的“流量”和“生态”的半条以上的命，都交给了亚马逊等平台。

相较而言，无论是苹果、华为、小米、三星，还是OPPO、VIVO，其品牌影响力要大得多，甚至在一定程度上，可以“无视”消费者的意愿。

这些品牌，才是“强势品牌”。

因此，许多资本对安克虽然看好，但却不愿意“长期等待”。

近乎为“零”的市值思维，让资本失望

意识到“天花板过低”的安克，同样也明白构建生态的重要性。于是，安克企图通过“代运营”“孵化品牌”等服务手段，“曲线救国”。

但在资本看来，安克的代运营模式，受限于较低的利润空间和较高的基础能力要求，是否能给安克带来第二增长曲线存在较高的不确定性。

同时，代运营业务、品牌孵化业务，也容易培养竞争对手。尤其是在安克的“成功套路”可复制的情况下，未来如何平衡主营业务与服务项目，是个极大的挑战。

华太资本的研究显示，安克几乎看不到任何市值思想和资本运作，对一家上市公司来说这方面的能力缺失，后果是非常可怕的。

这会让大多数资本看不到企业的价值，看不透其发展前景。因此，在过了上市热潮之后，安克的股价呈现急剧下行的趋势。

但话说回来，安克的未来前景，不能以目前的股价来判定。

在渠道方面，安克一直朝多元化渠道发展，线上除了亚马逊，也进入了eBay、天猫、京东等，同时在北美和国内都开了线下实体店。

与此同时，安克多年沉淀的研发能力、用户数据、品牌知名度、品牌出海中台资源池，都是其未来发展前景的强大的支撑。期待更多中国品牌，走向海外，做强做大。

本文来自微信公众号“蓝海亿观网”（ID:egainnews），作者：亿观分析报道组陈键彬 亿观先生，36氪经授权发布。

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