亚科股份临门一脚“叫停”IPO，5.4亿A股梦落空？

3月23日，苏州亚科科技股份有限公司（以下简称"亚科股份"）在上会前夜“撤单”，主动申请撤回IPO申报材料。 

原计划中，亚科股份计划在上交所主板上市，拟公开发行2500万股，总募资额5.4亿元。 

亚科股份是继青松医药集团股份有限公司后，年内第二家被向证监会申请撤回申报材料的拟IPO医药企业。

目前，针对主动撤回IPO申请一事，亚科股份方面尚未作出回应。 

01 生物缓冲剂龙头5.4亿募资计划落空

起步时间晚、核心材料依赖海外市场进口一直是制约中国生物医药行业的弊端。 

踩在生物医药这一万亿级市场，又诞生于中国整体产业升级、国产替代的浪潮之中的亚科股份亚科股份从创立之初就希望打破海外垄断，从生产技术到生产原料实现进口替代。 

亚科股份成立于2003年，是一家专业从事生物医药类产品和新材料产品研发、生产和销售的自主品牌企业。

公司主要销售的产品包括生物缓冲剂、其他体外诊断试剂辅料、医药中间体、电子化学品、工业及日用化学品等，主要应用于生物医药、电子及工业材料两大领域。 

亚科股份旗下主营产品生物缓冲剂是一类醇氨类精细化学品，具备不参加和不干扰生物化学过程的专用特性，这一品类最早应用于生命科学研究的缓冲体系，为研究提供稳定的PH实验环境。 

当前，该产品已经广泛被应用于体外诊断、生物制药、生物美妆、涂料油漆等行业。

而作为一家生物缓冲剂领域的龙头企业，其在生物缓冲剂市场覆盖率在80%左右，亚科股份的主要客户包括以默克、赛默飞世尔、罗氏制药、聚和国际、迈瑞医疗等国内外知名生物医药领军企业。 

2021年6月，亚科股份向证监会递交招股书申报稿，启动“冲A”梦之旅。

10月，亚科股份获得首发反馈意见，11月，亚科股份更新预披露招股书。 

根据招股书披露的股权结构信息，亚科股份实际控制人为张芳其及配偶袁永坤，二人合计持有亚科股份45.92%的股权。 

按照原定计划，亚科股份将登陆上证主板，计划募资5.4亿余元，预期其中3亿用于“高端生物缓冲剂及配套”项目，9千万用于“研发中心”的建设，以及1.5亿用于补充流动资金。 

但伴随着亚科股份主动撤销IPO申请，相关项目或将暂缓推进。

从招股书来看，亚科股份交出的业绩报告中，营收数据表现稳定。

招股书数据显示，2018年、2019年、2020年以及2021年前六个月，亚科股份分别实现营业收入1.41亿元、2.01亿元、3.14亿元、1.72亿元； 

公司主营业务毛利率分别为34.98%、39.62%、44.28%和38.50%； 

归母净利润分别为1415.83万元、4101.28万元、4541.79万元和3131.78万元。 

另外，在2018年至2020年，亚科股份营业收入、毛利润及净利润增长较快，三年复合增长率分别达到了49.36%、67.67%和79.10%。 

02 撤单背后，企业负面不断

尽管亚科股份方面并未对此次撤回IPO申请作出进一步的回应，但市面上不乏关于亚科股份临门一脚撤回之举的讨论。 

其实自从亚科股份对外递交IPO预申报材料后，市场上有关亚科股份的负面分析就接连不断。

核心讨论主要围绕着环保问题频发、行政处罚以及ROE连续两年下降三大点。 

环保问题方面，尽管亚科股份主营业务产品均不属于“高污染、高环境风险”产品，但其所申报的行业类别为“化学原料和化学制品制造业”，属于重污染行业。 

另外，亚科股份旗下的全资子公司及主要生产主体济宁亚科属于水环境重点排污单位、大气环境重点排污单位及土壤环境污染重点监管单位。

招股书中也提到，在2018年5月到2021年7月之间，亚科股份及其子公司共受到与环保相关处罚2项。 

此外，报告期内，亚科股份及其子公司济宁亚科曾因污染问题遭监管部门15次责令整改。 

ROE方面，招股书数据显示，亚科股份的ROE在2019年上升后，2020年及2021年上半年出现两连降。 

2018年、2019年、2020年及2021年上半年，归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为52.49%、74.84%、29.84%、10.19%，扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润分别为49.93%、67.43%、48.56%和9.29%。 

安全生产方面，在招股书的报告期内亚科股份及其子公司一共收到的10项行政处罚中，安全生产相关处罚有8项。 

另外，在报告期内，安监部门对亚科股份及其子公司的生产经营监督检查，亚科股份及其子公司进行了16次整改。

其中，2020年6月15日，济宁亚科存在将4库-3氧化剂次氯酸钠和还原剂吗啉及易燃易爆物混放（不合格产品），4库-4碱性物三乙胺和甲酸混放存放禁止的（不合格产品）行为，被行政处罚12万元。 

实际上在2022年的资本市场，除了亚科股份，另一家名为青松医药的药企也在今年取消了IPO申报，业绩波动、行政处罚均被市场认为是青松医药不得不接受行政处罚的原因。 

尽管对于撤回申请的原因，亚科股份暂未对外做出更多说明。

但即便亚科股份不主动撤回，其招股书中披露的多项负面记录也将成为影响其上会结果的最大不确定性因素。 

关于亚科股份二级市场之旅是否会二次启动，科创最前线也将持续关注跟进。 

本文来自微信公众号 “科创最前线”（ID：kczqxgzh），作者：莫莫，编辑：花栗鼠，36氪经授权发布。

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