越南史上最大IPO：估值冲3800亿

滴滴之后，亚洲最大IPO来了。

投资界获悉，越南电动车企业VinFast已秘密向美国SEC递交IPO申请。据悉，VinFast可能会寻求通过IPO筹集20亿美元，此前外媒报道其估值最高达600亿美元，这将是越南历史上最大IPO。

站在VinFast身后，是53岁越南首富——潘日旺。和许家印相似的是，潘日旺也是从房地产投身造车，但他成功了——在CEO黎氏秋水的率领下，VinFast已经交付首款电动汽车，还把工厂建到了美国和德国。

一辆车最低售价26万元人民币，VinFast常常是被称为“亚洲特斯拉”。不同于国内蔚来、小鹏和理想，VinFast自成立起就发力美国和欧洲市场。身后集结了欧美大批人才和资本，VinFast会成为中国新能源汽车的一个劲敌吗？中国造车新势力出海练兵的时候似乎到了。

53岁越南首富造车，女CEO带队，估值冲3800亿

VinFast是谁？

这是一家总部位于越南的私营汽车初创制造商，成立于2017年。严格意义上来说，VinFast是第一个生产电动汽车的越南汽车品牌，更是越南第一个进军全球市场的汽车品牌。

故事要从53岁的越南首富潘日旺（Pham Nhat Vuong）说起。上世纪60年代，潘日旺出生在越南中部河静省一个普通家庭，生活条件艰苦，但他却学业有成，考入了河内矿业地质大学。早年间，潘日旺曾公派留学苏联，后来又常年旅居莫斯科和乌克兰的哈尔科夫，在哈尔科夫，潘日旺东拼西凑1万美元，经营起了一家越南餐馆。

潘日旺不断寻找身边机会，不久后他发现乌克兰人对物美价廉、能填饱肚子的方便面的需求特别旺盛，于是他放弃餐厅，和朋友投资成立了一家名为Technocom的食品公司，推出速食品牌Divina。第一桶金就是这样赚来的。

潘日旺的食品公司规模逐步扩大，拓展了多项业务，出口几十个国家。2002年，潘日旺回到越南，先是在河内创办了Vincom——从事大型购物广场、高端写字楼和公寓的开发；此后又创办了Vinpear——打造五星级酒店、豪华度假村、海滩别墅、水上乐园和高尔夫球场等旅游娱乐地产项目。2012年，他将Vincom和Vinpear合并，温纳集团（Vingroup）由此诞生。

温纳集团的业务包含房地产、超市零售、旅游娱乐、生命健康、智能手机等方方面面，并成功于2007年在胡志明市证券交易所上市。凭借温纳集团，潘日旺成为越南首富，他还是首位登上福布斯富豪榜的越南老板，被誉为“越南李嘉诚”。

很快，这位首富也盯上了造车。2017年，潘日旺在偏远乡下葛海县成立VinFast，在VinFast之前，越南本土甚至没有一家真正的民族汽车企业。

VinFast野心勃勃，自成立起潘日旺瞄准的就是国际市场。早在2018年7月，VinFast就在法兰克福设立了德国分公司，不久又在巴黎设立了欧洲分公司；购买了霍顿在澳大利亚的前试验场；在美国加利福尼亚州设立一个中心，以开发其电动汽车所需的新技术，还在洛杉矶设立了美国总部等等。

2022年1月，VinFast首席执行官 Michael Lohscheller离职回到欧洲后，该公司迎来了新的CEO黎氏秋水（Le Thi Thu Thuy）——这是一位全球瞩目的女性汽车高管。

在此之前，黎氏秋水在获得 MBA 学位后，曾担任日本雷曼兄弟公司的副总裁。事实上，黎氏秋水大部分职业生涯都在 Vingroup 度过，在工业、技术、金融、投资和国际关系方面都担任过相关职务。正是在她的牵头下，VinFast从投资者手里筹集到超过 10 亿美元，还与通用汽车公司建立了合作伙伴关系，聘请了来自丰田等传统汽车品牌的顶尖工程师和设计师。

可以说，在VinFast的国际化之路上，黎氏秋水功不可没。

如今，VinFast启动赴美上市，据路透社报道其估值为600亿美元（约合人民币3822亿元），如若成功，VinFast将成为越南最大的IPO。

一辆25万元，对标特斯拉，把车卖到了美国

VinFast到底做的怎么样？

回看VinFast的造车历程，可能很少有人知道，其首款车型LUX A2.0的动力系统核心其实就是2017年就停产的宝马BMW N20涡轮增压发动机，直到2018年，通过德国西门子的帮助，VinFast才拿到了东南亚地区电动巴士的零部件生产资质，真正进入电动车造车领域。

靠着这些内燃机贴牌车，VinFast于2018年底便宣布年产能达到25万辆，成为越南历史上第一家有量产能力的民族汽车品牌。2020年，VinFast挤入了越南汽车销量榜的前五，仅次于现代、丰田、起亚和本田。

VinFast并非一开始就瞄准纯电动。根据VinFast和VinGroup的战略规划，2017年至2019年为创立阶段，2020年和2021年为加速阶段，2022年开始则是全球化阶段。其中，加速阶段就是指“停止燃油车型的开发，转而进行VF系列电动车型的研发”—— VinFast此前只有4款车型在售，均为燃油车。

2021年，VinFast推出第一款电动车型VF e34，并在此基础上延伸出VF 5、VF 6、VF 7以及VF 8和VF 9一系列车型，涵盖从A级至D级的各种车型。也是在这一年，在日韩车企品牌销量全线下滑、越南车市整体萎缩的大环境下，VinFast依然录得了54.4%的销量增长。

2022年年初，在美国拉斯维加斯举行的记者会上，VinFast全球首席执行官黎氏秋水（Le Thi Thu Thuy）宣布，VinFast将成为纯电动汽车专业企业。也就是说，全面摒弃燃油车。黎氏秋水还透露，大型SUV“VF8”和“VF9”已开始在越南、美国、欧洲获得订单。

国际化策略，是VinFast不同于中国造车新势力的重要特点。美国是VinFast特别看重的市场之一。2021年11月，VinFast在洛杉矶成立了美国总部。今年3月，VinFast宣布在美国北卡罗莱那州兴建电动汽车生产工厂和电池生产工厂，拜登在其美国总统推特帐号上发文称VinFast为建厂投资40亿美元，该厂的兴建将给美国当地带来约7000个工作岗位的机会。

实际上，从VinFast的第一款车型完全由意大利宾尼法利纳、德国宝马以及奥地利麦格纳斯太尔操刀设计开始。据了解，VinFast同样已确定将在德国新建一座电动汽车工厂，目前越南方面正在与德国外贸与投资署进行选址协商，预计大众总部狼堡所在的下萨克森州拥有较大优势。

2018年，VinFast请来贝克汉姆代言

Vinfast和当前国内新势力一样，有一些比较吸引人的配置，例如AI 智能语音助手、智能价值、车联网等等。在 Vinfast目前的1900员工中，有34%为AI 和大数据的员工、38%为硬件的设计和开发、22%为软件工程师。拥有越南最新最现代化的工厂的Vinfast，号称具有25万台年产能——这也是全球新势力的最大产能。

据悉，VinFast目标是在今年向外界交付VF 8和VF 9电动跨界车，这两款对标特斯拉大型SUV“Model X”的产品，价格却只有特斯拉的一半左右：VF 8售价为4.1万美元（约合人民币26万元），VF 9售价为5.6万美元（约合人民币35万元）。

一切看起来都很顺利，但VinFast公司温纳集团发布的2021年财报显示，Vinfast汽车业务赢因销量未达预期而遭遇巨大亏损，一年下来，税前亏损额几近10亿美元（约60亿人民币）。可以看到，VinFast正在经历着中国造车新势力的遭遇，前期处于巨额亏损。

谁会是亚洲特斯拉？越南来了，中国蔚小理出战

VinFast的崛起并非偶然，背后是越南大举发力电动汽车。

早在2014年7月，越南总理批准了一项决定，提出越南汽车工业到 2025 年及展望2035年的的发展战略。根据这份决定，越南政府明确了鼓励生产环保汽车（节能汽车、混合动力汽车、生物燃料动力汽车、电动汽车等）的目标。

我们还看到了一个熟悉的做法：去年，越南工贸部和财政部联合还提出了修改“特殊消费税法”，表示将为消费者提供电动汽车购车补贴，以推动电动汽车普及和渗透。越南交通部副部长黎廷寿也曾呼吁，作为一个近1亿人口的国家，越南电动汽车依然欠发展，前景广阔。这也是VinFast销量飞涨的原因。

在外媒的报道中，VinFast常常被称为“亚洲特斯拉”，原因之一是我国蔚来、小鹏、理想虽然成立时间早，但目前只局限于国内市场，在国外难觅踪迹。而VinFast从研发、生产到销售、营销，都主攻海外，所以海外能见度大大领先于蔚小理。这也是值得我们警惕的地方。

事实上，我国依然在这场新能源竞赛中占据着牢牢地话语权。VinFast海外热闹，归根结底是缺乏国内的庞大市场，出海看上去是一种无奈之举。正如国外一位分析师所说，“通常当我们谈及亚洲电动车市场时，主要谈论的是中国，该国仍占电动汽车销量的90%左右。”

一位与新能源行业打了多年交道的PE合伙人也对投资界表示，他认为并不存在所谓的弯道超车，而是中国的新能源产业直线加速引领整个赛道，“放眼电动汽车赛道，国外有且只有一个特斯拉跑在前面，剩下产销数据亮眼的几乎全是中国企业。”

坐拥全球最大的电动汽车市场，中国造车新势力2022年依旧凶猛。其中，小鹏汽车重返第一宝座，3月份共交付15414辆，环比增长148%，同比增长202%；第一季度累计交付量达到34561辆，为去年同期的2.6倍。

而冲到第二位的哪吒汽车， 3月份新车交付量达12026台，同比增长270%；一季度累计交付量达30152辆，同比增长305%。稳居第三的理想汽车，3月交付量为11034辆，同比增长125.2%；第一季度则累计交付31716辆，同比增长152.1%。

这是一群连特斯拉都十分忌惮的对手。

不仅如此，来自中国的造车新贵们又掀起了一波IPO大潮。就在今年3月，零跑汽车正式向港交所提交了上市申请书，一旦成功上市，也将成为第四家登陆港股的造车新势力。

而哪吒汽车也已在2月完成新一轮超过20亿元的融资，此轮融资是哪吒D轮系列融资的第三轮，投后估值超过250亿元。据悉，哪吒目前已开启目标估值约450亿元即70亿美元的Pre-IPO轮融资，并计划于今年内启动赴港IPO。

传出IPO消息的还有高合汽车。信息显示，高合汽车估值为40亿美元（折合人民币252亿元），即将启动A轮融资，随后将赴港上市。

曾几何时，面对来势汹汹的特斯拉，蔚来、理想、小鹏可谓是“三英战吕布”。如今随着又一波新势力的快速崛起，俨然一幅群雄逐鹿的画面。

为何大家不计投入地发展新能源汽车？回望人类历史中，从柴火到煤炭，从煤炭再到油气，人类社会每次巨大的进步，都是伴随着能源革命而来。如果要告别石油时代，削弱石油霸权，势必要发展新能源，而新能源汽车无疑最大的应用场景。说到底，新能源汽车背后是一场时代之战，可能远远超出了汽车本身。

没有人甘愿落后于人。

本文来自微信公众号“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：杨继云 刘博，36氪经授权发布。

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