布局17年，腾讯大股东 Naspers 正打造新兴市场“支付宝”

编者按：本文来自微信公众号“墨腾创投”（ID：MomentumWorks），作者赵亚婷，36氪经授权发布。

互联网发展有两大基础设施，支付和物流。支付由于其金融属性，在监管方面会遇到更大的阻碍。

Naspers 旗下的支付网关 PayU，被称为“新兴市场的 Paypal”，最近以并购的方式开始了新一轮国际扩张。4月份，PayU 以7000万美元收购了美国金融科技公司 Wibmo；6月11日，又宣布以1.65亿美元收购了土耳其在线支付创业公司 Iyzico。

再加上前几年的投资和并购，PayU 的业务已经遍布亚洲、中欧和东欧、拉丁美洲、中东、非洲等区域的18个国家。我们可以把视线拉的更长些，看看 PayU 的坎坷发展和调整之后的国际化思路。

早期的 PayU：从拉美、东欧到非洲

PayU 目前将总部设在荷兰，CEO Laurent le Moal 曾在 Paypal 工作长达11年，曾负责 Paypal 欧洲、俄罗斯、中东和非洲业务。

Laurent le Moal

PayU 在各个区域都有不同的前身。最早的是拉美的 Pagosonline，由 Martin Schrimpff 等三人于2002年创立于哥伦比亚。

整个科技史上最成功的投资就发生在那段时间。2001年，Naspers 的子公司 MIH 以3400万美金投资腾讯，一度占股高达50%。后来的事情我们都知道了，Naspers 只靠这一笔投资就一路躺赢，现在持有的腾讯股份为31%，市值约1300亿美元。

多年来，Naspers 一直在全球范围内寻找下一个腾讯，支付是重点发展的业务。

哥伦比亚的 Pagosonline 和 Naspers 的关系也比较曲折：2009年9月，Naspers 收购了拉美比较电商Buscapé 91％的股权，2010年，Buscapé 又收购了 Pagosonline 的绝大多数股权，Pagosonline 因此成为 Naspers 家族的一部分。（ Buscapé 这个电商网站现在还在，不过在今年5月份已经确定卖给了巴西电商 Zoom。）

Pagosonline创始人之一Martin Schrimpff

在东欧，PayU 的前身是波兰的支付公司 Platnosci.pl，2010年之后，业务扩展到捷克、俄罗斯、土耳其、斯洛伐克等国家；在南非的前身是2010年 Naspers 自己成立的 Payjar；在印度的前身是 OTA 企业 Ibibo 旗下的支付部门，Naspers 在2011年收购了这块业务。

2011-2012年，Naspers 将旗下遍布新兴市场的支付业务整合在一起，成立了 PayU Group，同时这些品牌都改名为 PayU。

PayU 的印度办公室

PayU 的印度争夺战

2014-2016年，正值印度第一次投资热潮，中美日资本都来这里试图抓住“下一个中国”的发展机会。印度政府在2016年颁布了废钞令，大力发展电子支付，在软银和阿里巴巴重金扶持 Paytm 的同时， Naspers 也抓住这个机会在印度扩张。

作为腾讯的大股东，Naspers 和腾讯在印度的投资多有重合。比如 PayU India 曾经的母公司 Ibibo Group，2016年获得 Naspers 和腾讯联合投资的2.5亿美元，两家还主导了 ibibo 和 MakeMyTrip 的合并，结束了印度两个最大的 OTA 的多年竞争。

PayU India的前身是Ibibo旗下的支付业务

同样在2016年，PayU 以1.3亿美元收购了印度的支付服务提供商 Citrus Pay，扎根印度市场。

根据2019年5月份的数据，在印度的支付网关领域，Paytm 每月为商家处理4亿笔交易，PayU 排名第二，交易数量在1.2亿左右，第三是 Razorpay。

虽然 PayU 的背景已经很雄厚了，但是跟软银一次性向 Paytm 投资的14亿美元一比还是悬殊太大。从交易额上来看，Paytm 占了整个印度50%的市场份额。

Paytm 在印度有绝对优势

支付网关这块 Paytm 的老大地位难以撼动，因此 PayU 在信贷领域积极寻找增长空间。2017年，PayU 推出了 LazyPay，是一种类似京东白条/蚂蚁花呗的后付费支付服务。据 PayU 官方透露，该业务的月增长率为25％，目标是在未来三年内支付10亿美金的贷款。

土耳其最大互联网并购案

6月11日，PayU 宣布以1.65亿美元收购土耳其金融科技公司 iyzico，表明 PayU 已经开始了新一轮的国际扩张，目标是电商迅速增长的新兴市场。

土耳其的电商仍处于起步阶段，目前电商占零售业的比率还不到5%，但是每年稳定增长超过10%。由于历史上的影响力，土耳其电商在中东北非、中东欧都有不小的存在感。

今天的土耳其只有5%的中小企业拥有线上销售系统，但政府大力支持数字化，这对电商和支付处理商来说都是机遇。

Iyzico 成立于2013年，是土耳其最有实力的金融科技公司，亚马逊、耐克、H＆M、Zara 都是 iyzico 的客户。PayU 之前就在土耳其有子公司，Iyzico 是竞争对手之一。收购之后，PayU 的土耳其业务会和 Iyzico 合并。

Naspers 的“下一个腾讯”？

Naspers 多年来一直在新兴市场探寻新的爆发机会，除了腾讯和 PayU 之外，持股的主要公司还包括俄罗斯的邮件系统 Mail.ru 和分类广告 Avito、全球分类广告公司 OLX、巴西外卖独角兽 iFood、印度食品配送公司 SWYGY、全球外卖公司 DeliveryHero、在线教学网站 Udemy、罗马尼亚电商 eMag、印度 OTA 公司 MakeMyTrip 等。

这些公司都很优秀，但是投资回报率跟腾讯相比差的太远。比如 PayU，从2016年之后，就花了5亿美金用于并购。6月份除了买下土耳其的 Iyzico，还在向肯尼亚等非洲国家扩张，可以想象未来钱不会少花。

虽然 Naspers 对支付业务抱有很高的期望，收入也一直在增长，根据3月31日的财务数据显示，PayU 的收入相比上一年增长了48%，达到了250亿美元，但是仍有6400万的亏损。

新投入的市场都有很大的不确定性，比如刚花巨资布局的土耳其，经济形势和南非一样不稳定，还没有走出货币贬值和通货膨胀的泥潭。

相对于成熟市场来说，新兴市场虽然坑不少，增长速度还是值得期待的。“下一个腾讯”也只可能出现在这些国家。

编辑：魏佩琳@36氪出海

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