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从端转手到元宇宙，中青宝似乎都押中了但似乎又没全赢

来源：晰数塔互联网快讯时间：2022年10月28日 19:46

元宇宙龙头股的“御风术”，似乎也没那么好用了。

近日，中青宝发布2022年第三季度业绩报告。财报显示，公司前三季度营收约2.25亿元，同比减少12.39%；实现归母净利润约705.16万元，同比减少48.02%。

对此，中青宝表示，公司业绩下降主要因年初至报告期末手机游戏收入下降；员工激励计划股份支付费用计提；数字孪生及创新产品研发人员及费用增加；乐山云数据中心全面投入使用折旧成本增加所致。

值得提出的是，相比业绩遇冷，在有关元宇宙话题方面，中青宝似乎一座火炉，时不时地沸腾市场。

2022年市值减半

“A股90后董事长举办元宇宙婚礼并对外招商，一场最高卖10万。”这应该是近期有关中青宝的热门话题之一。

10月8日，中青宝董事长李逸伦以自己的婚礼为原型，举办了一场元宇宙婚礼。不仅在社交媒体上不断发酵，也引起了元宇宙游戏领域的关注。一款虚拟与现实融合的“婚礼”游戏类产品《MetaLove元囍》，在“不经意间”上线。

但从很多玩家体验后的反馈来看，该款游戏还有着不小的打磨空间。坦白说，相比打造所谓的“元宇宙婚礼”产品，《MetaLove元囍》蹭热点的意图更为明显。

只不过，从影响力来看，中青宝这一次打的“小算盘”并未能像一年前一样出圈。

2021年元宇宙概念兴起，“元宇宙（Metaverse）”一词频繁登上各大媒体头条，不断刷屏。彼时的资本市场，Roblox以元宇宙第一股正式在纽交所上市，Facebook不仅在硬件（Quest系列VR眼镜）、软件（Horizon Worlds）全力投入，更为此改名“META”。

简单来说，很多公司都将元宇宙视为拉开距离/弯道超车的时代机遇。而在A股市场混迹多年的中青宝，也借机搭上了这阵上升的东风。

去年9月，中青宝对外声称正在自研元宇宙游戏——《慎初烧坊—酿酒大师》，吸引了大量投资者涌入。两个多月时间，其股价从8.2元低点，猛涨到最高时的42.6元。市值从22亿元猛增至112亿元，增长了4倍左右。

在公司2022年半年报中提到，该产品目前已落地H5和2D版本的第一版。游戏主打“线上酿酒，线下提酒”的概念，在初步阶段已实现提酒功能。

值得提出的是，在国家新闻出版署游戏审批结果中，至今仍未有《慎初烧坊—酿酒大师》版号过审的信息。此外，根据今年5月中青宝回复深交所问询时的披露，该作H5版本测试期间，上线近三个月的总流水仅2444元。

不少用户质疑该游戏更像为厂商卖酒的平台，其产品品质、设计也与想象中的元宇宙游戏有着不小的距离。

眼下，很多人总结《MetaLove元囍》“元宇宙婚礼”热度没能炒起来的原因是，当概念与产品严重失衡，当套路无法再打动人，元宇宙婚礼就会成为一场闹剧。2022年1月至今，中青宝股价累计下跌近50%。

有待验证的商业游戏能力

作为最早的A股上市游戏公司，中青宝没有落下从页游、PC、手游到元宇宙的每一个时代热点，但似乎又缺少点什么。

根据财报显示，现阶段公司营收、净利润等业绩数据都处于下滑状态。对此中青宝指出“主要因报告期手机游戏收入有所下降所致”。结合公司中报披露信息，2022年上半年中青宝网络游戏业务营收约6840万元，同比下降13.52。

而从报告介绍来看，目前公司运营的游戏总计30余款。大致可分为三大类型：自研红游、代理商业游戏、元宇宙产品。

深耕网游行业十八载，中青宝始终秉承“弘扬传统民族文化，打造精品原创网游”的发展宗旨，在打磨红色端游产品上，持续升级迭代。推出了以《抗战》、《亮剑》和《最后一炮》为代表的红色网游，在游戏细分领域已经拥有一批高黏性、高付费率的忠实玩家。

未来公司也将对既有产品进行手游化，进一步垒筑红游市场，提升公司核心竞争力。但坦白说，相比之下，传统商业手游的财务贡献能力更贴合市场。

在半年报里，中青宝曾披露了5款主要运营游戏的具体收入，其中收入最高的游戏上半年营收约为1165.18万元，占游戏业务收入16.98%的比例。

结合国家新闻出版署版号信息，上述产品包括自营的《老友广东麻将》《众友麻将》《老友麻将》与网易联运的《阴阳师》，以及一款自营端游。

从中我们可以了解到，中青宝运营的四款手游分发渠道主要集中在安卓市场。其中自营产品月流水均在千万以下级别，单款产品月活跃最高值在10万左右。

而与网易联运的《阴阳师》，其收入占公司游戏业务收入比例虽然处在第二的位置，但该作月流水约在1300万，月活跃最高值超过30万。或许是因为联运分成的问题，《阴阳师》整体流水无法完整在中青宝财报中表现出来。

换句话说，公司自营手游的吸金能力相较头部产品，只能称之为无咎无誉。

此外，受近一年时间版号暂停发放影响，多家A股游戏公司新游上线时间推迟，上半年营收出现了一定下滑。这或也是中青宝游戏业务营收能力减弱原因之一。

值得提出的是，自今年4月版号恢复发放以来，多数公司仍面临“巧妇难为无米之炊”的尴尬境地，腾讯网易等头部厂商也仅获得一款游戏版号。相比之下，中青宝则是收获颇丰。

截至10月28日，公司2022年获发游戏版号共计6款。包括凉屋游戏《异星指令》、帕斯亚科技《波西亚时光》、青瓷文化《三国演义：兵临城下》等知名游戏厂商研发产品。此外，2021年公司也已拿下14款游戏版号，整体储备较为充足。

另外，在云宇宙项目方面，除了已经处在上线测试阶段《慎初烧坊—酿酒大师》《MetaLove 元囍》外，中青宝还有《中青宝凤凰水上乐园》《飞越长城》等多款在研产品。

当然，这些产品最终能给中青宝贡献多大的商业价值，还有待产品上线后的市场表现。总的来说，成立于2003年的中青宝，有着特色的红游作为业务砥柱，游戏版号储备也较为丰富。但在商业游戏方面，公司需要进一步向市场验证自己的能力。

不断争议背后的“转型”

回顾过去一年，中青宝因元宇宙被投资者视为“A股龙头”，可也一直伴有争议。

2021年公司披露元宇宙游戏项目《慎初烧坊—酿酒大师》后，股价迎来一波猛涨。与此同时，该款游戏的具体运营模式曾遭到深交所两度问询。

直至今年5月，深交所再发问询函，要求公司用平实的语言详细说明《酿酒大师》的具体落地时间、运营模式、收费方式、收入确认原则、截至回函日确认营业收入金额等。同时要求中青宝对该游戏的提酒功能做具体详细说明，详细论证《酿酒大师》提酒功能的可行性、可持续性等。

但从实际运营状况来看，该作H3版本测试3个月总流水近2444元。甚至有行业人士表示，依据有关的具体会计政策确认的营业收入的金额为0元。

也因此，中青宝元宇宙项目备受质疑，被不少投资者称其为“炒作”“卖噱头”。此外，2022年公司还接连卷入强制加班、买卖版号风波。

或许是受多方负面消息影响，2022年5月6日，中青宝宣布，公司董事会已收到公司董事长李瑞杰书面辞职报告。由于工作调整，李瑞杰已申请辞去公司董事长和董事一职，董事长将由李的儿子李逸伦接任。

“新一代接任父辈，重卷商业风云”，刚刚接手中青宝的90后李逸伦，则以一场元宇宙婚礼闯进公众视野。只是并未能再现一年前的辉煌，甚至加深了投资者对其“炒作元宇宙”的印象。

当然，从公司经营角度这是能够理解的。毕竟连续多年亏损，中青宝需要一个转机。值得提出的是，似曾相识的故事，早在八年前就已上演。

2013年，国内正值PC端向移动端转型期，中青宝也赶上了这波热潮。当年4月中旬后，中青宝股价经历了4个月左右的迅猛上涨，累计涨幅近8倍。

背后的原因在于，当时中青宝公告称与第三方合作代理一款颇受欢迎的手游产品。对比2021年9月的元宇宙项目，二者几乎如出一辙。

在这次转型过程中，中青宝不仅拉高了公司的市值空间，同年还收购了美峰数码、苏摩科技两家手游公司。由此也为现在的业务架构奠定了基础。

总的来说，无论是2013年的端转手，还是2021年的布局元宇宙，都为追逐热点的中青宝在公司股价带来了极大利好。但另一方面，2013年消耗巨资转型的手游业务，在后续并没能给公司带来多大业绩。眼下中青宝持续投资VR、元宇宙游戏，而公司业绩仍处于亏损状态。就如同有一把达摩克利斯之剑始终悬在其头顶之上，结果难测。

本文来自微信公众号 “竞核”（ID：Coreesports），作者：桂志伟，36氪经授权发布。