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叮咚买菜首次实现全面盈利后，生鲜电商赛道迎来成熟期

来源：晰数塔互联网快讯时间：2023年03月22日 01:47

“烧钱扩张”、“盈利难”，这是过去很长一段时间里，生鲜电商行业绕不开、撕不掉的标签。2022年，随着每日优鲜、橙心优选、兴盛优选等接连退场，投资市场对这一赛道更是信心倍减。

近日，叮咚买菜发布2022年第四季度业绩报告，首次实现单季GAAP净利润转正，实现全面盈利。对行业而言，叮咚买菜的盈利让整个赛道看到了阴霾已久后的朝阳，也让更多生鲜电商们意识到在更为成熟的下半场竞争中，供应链和产品力将成为制胜的关键点。

图片来源：叮咚买菜官网

打破生鲜电商亏损魔咒

从2012年开始，生鲜电商呈现爆发的发展态势，包括苏宁、顺丰、淘宝、京东在内的多家电商平台都陆续推出了生鲜电商业务。在十多年的发展历程中，生鲜电商也在不断探索新模式，店仓、前置仓、社区团购等概念层出不穷，但似乎都没探求出最优解。

而2022年，更是可以称作生鲜电商赛道大浪淘沙的一年，赛道上的选手接连退场：每日优鲜停止运营、橙心优选转型、兴盛优选关站裁员......而今，这一局面正在发生改变。

2023年2月13日，叮咚买菜发布2022年第四季度业绩报告，财报显示，叮咚买菜2022年第四季度的总营收为62.01亿元，同比增长了13.1%。GMV方面，达到67.695亿元，较去年同期的60.040亿元相比增长12.7％。非通用会计准则（Non-GAAP）下，净利润达1.16亿元；而美国通用会计准则（GAAP）下，净利润为4990万元。值得注意的是，这是叮咚买菜首次实现单季GAAP净利润转正，实现全面盈利。

对于行业而言，叮咚买菜走出亏损魔咒，单季度全面盈利有着重要意义，在陆续有玩家暴雷、资本市场不断质疑生鲜电商模式是否为“伪命题”的大背景下，此次叮咚买菜的财报，无疑在一定程度上给行业加注了信心，也让更多投资者看到了曙光。

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与此同时，叮咚买菜还实现了全年正向经营性现金流。经营性现金流是判断零售企业能否真正赚钱的财务指标。对零售企业而言，用户规模保持不断扩大、经营性现金流量净额持续为正都是公司实现盈利的基础。财报显示，截至2022年12月31日，叮咚买菜持有的现金及现金等价物、短期投资理财等在内余额共64.9亿元。

针对这份盈利的季报，叮咚创始人兼首席执行官梁昌霖表示：“经过一年半的努力，在Non-GAAP（非美国通用会计准则）标准下，我们的净利率已经从IPO时季度亏损37.2%，大幅进步到盈利1.9%。这验证了我们的努力，也说明‘效率优先、兼顾规模’策略取得了巨大成功。”

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优化成本端，降本增效

“效率优先，兼顾规模”这一策略始于2021年8月，在此之前，叮咚买菜的运营策略是“规模优先，兼顾效率”，以规模为优先级。作为前置仓模式生鲜电商的代表，叮咚买菜通过将仓储配送中心离消费者更近的布局模式，在提升配送时效性的同时保障生鲜产品的质量。2021年，叮咚买菜在最高峰时期曾一度进驻到全国37个城市，前置仓数量达到1400个。

前置仓的大面积铺开，虽然能够在一定程度上促进业务发展，但受多方面因素影响，并非所有地区的前置仓都有足够订单量，因而这一模式在后续也遭遇了诸多质疑。其中最为诟病便是居高不下的履约成本，包括最后一公里配送费、前置仓租金以及城市仓至前置仓的配送费。

此前每日优鲜的停摆正是由于过高的履约成本，据东北证券此前发布的研报测算，前置仓模式的履约费用是传统中心仓电商的3倍左右、平台型电商的2倍左右、社区团购的6倍左右。

为了缓解亏损，从去年5月份开始，叮咚买菜陆续裁撤多地业务，其中包括广东中山、珠海，安徽宣城、滁州等城市，并且在运营的城市中也开始在缩减前置仓数量。

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除了缩减前置仓规模，叮咚买菜同步有意识控制营销费用，数据显示，叮咚买菜第四季度的营销费用约9110万元，营销费用率1.47%，较2021同期的6.5%有大幅下降。2022全年，叮咚营销费用率为2.19%，同样为近五年来最低水平。这意味着生鲜电商正在逐渐摆脱依靠“烧钱补贴获取市场”的扩张策略。

此外，叮咚买菜也在供应链和商品这些零售“本质”上的发力，成为进入盈利正循环的关键点。在供应链层面，叮咚自建供应链，通过加强对上游采购、加工环节的掌控，减少中间环节压缩销售成本、物流成本，进而提高站点的运营效率。公开资料显示，叮咚买菜的供应链布局大概分为三类：外部采购、产地直采和自建。其中，基地直采和自建供应链项目是叮咚买菜改造供应链端的重点动作。

对于生鲜零售企业来说，通过源头直采减少中间环节，是控制生鲜品类成本的重要方法，借此拉长自己的长期竞争力。比如叮咚买菜推出 “三优”这一主打“放心”心智的蔬菜系列；通过订单农业的模式来提高生鲜商品在用户心中的差异化，和在上游的市场竞争力。

除了和第三方种植基地合作，叮咚买菜也加重了自建种植与养殖基地的占比。2020年推出了谷雨供应链项目，从源头做自主加工，覆盖肉类、米面制品、豆制品、烘焙制品及预制菜等。在本季度财报沟通会上，叮咚买菜也透露，到2022年12月，叮咚谷雨的销售额已经占叮咚买菜GMV的11.4%，有80个单品的月销售额超过了100万元。

图片来源：叮咚买菜官网

预制菜品类成利润引擎

在商品层面，叮咚买菜不断扩充自有品牌、特色商品等销售额占比，寻求新的增量。报道显示，叮咚买菜内部内孵化了18个独立品牌，其中，预制菜是叮咚买菜自有品牌战略着重推进的品类，也是拉动利润的重要引擎。对于生鲜电商来说，生鲜品类毛利低、短保易损，经营门槛低竞争激烈，而非标品生鲜标准化处理做成可以长保的标品——预制菜，则会扩容溢价增加值。

作为更符合现代饮食趋势的一种形式，预制菜市场开发空间和品牌价值极大。根据胡润研究院最新发布的《2023首届中国国际（佛山）预制菜产业大会·胡润中国预制菜生产企业百强榜》显示，中国预制菜产业发展迅速，2021年中国预制菜行业的市场规模近3,500亿元，同比增长20%，五年内预计将突破一万亿元。中国预制菜企业数量已经从十几年前的2000家增加至如今超过7万家。

叮咚买菜也已经明确，包括预制菜在内的多个品类的商品开发方向会是清洁和营养，符合未来家庭饮食消费的大趋势。“我们是一家从即时电商出发、专注于美好食物的创业公司，这是我们所攀登的那座高山。历史上不一定出现过这样的公司。如果一定要做一个简单的对比，我们未来可能更像雀巢、达能、以及联合利华的食品板块。‘通过食品为尽可能多的人带来健康和快乐’是公司使命的核心。”叮咚买菜副总裁、叮咚研究院负责人申强在接受媒体采访时曾如此表示。

但在预制菜这条新赛道，叮咚买菜不仅要面对盒马、美团和京东这些生鲜电商老对手，还需要面对速冻食品企业、农业企业乃至餐饮企业等一长串老玩家。

图片来源：叮咚买菜官网

2月24日，叮咚买菜在“2023食品生鲜行业供应商生态峰会”上正式宣布，将正式步入“大健康预制菜2.0”时代，并开出了目标规模50亿元的预制菜订单，面向全行业招募“预制菜合伙人”。

对于叮咚买菜未来的预期，梁昌霖在财报电话会议中则表示：“2023年是三年疫情后的第一年，消费者的需求将发生很大变化。叮咚买菜将积极反应，不断加强商品力、服务力和供应链能力建设，在服务好消费者的同时，实现增长。”叮咚买菜预计，2023年一季度尽管受季节性影响，但依然可以实现Non-GAAP口径下的盈亏平衡，并有信心能在2023年全年实现Non-GAAP口径下的盈亏平衡。